Jerome Kerviel – kẻ khủng bố tài chính hay nạn nhân?

Không phải mọi nhà giao dịch đều có một "tôn kính" Đã được đặt tên khủng bố tài chính. Đây là cách mô tả về người hùng của chúng ta bởi Daniel Burton, Giám đốc điều hành của Societe Generale. Jerome kerviel được biết đến trong giới tài chính và kinh doanh với tư cách là cựu nhân viên giao dịch tại một ngân hàng Pháp - Société Générale - người dính líu đến một trong những vụ bê bối giao dịch lớn nhất trong lịch sử. Ông bị cáo buộc thực hiện hàng loạt giao dịch trái phép từ năm 2006 đến năm 2008. Hậu quả của hành động này là công ty đã thiệt hại hơn 4,9 tỷ EUR. Kết quả của cuộc điều tra cho thấy anh ta có các vị thế mở với giá trị danh nghĩa khoảng 50 tỷ euro. Tình trạng này xảy ra như thế nào? Tại sao hoạt động giám sát của ngân hàng chưa hiệu quả? Bạn sẽ tìm hiểu về nó trong bài viết này.

Jerome Kerviel là ai?

Jerome Kerviel vào năm 2015 Nguồn: wikipedia.org

Kerviel sinh ngày 11 tháng 1977 năm 1999 và lớn lên ở Pont L'Abby ở Brittany, Pháp. Anh xuất thân từ một gia đình thuộc tầng lớp lao động, mẹ anh là thợ làm tóc và bố anh là thợ rèn. Bất chấp khởi đầu khó khăn, Jerome Kerviel bắt đầu theo học ngành tài chính tại Đại học Nantes. Anh tốt nghiệp năm 8 và tiếp tục học tại Đại học Lyon. Anh cũng tham gia thể thao, luyện tập judo trong XNUMX năm và đạt được đai xanh. Anh ấy đã ngừng tập judo do chấn thương đầu gối. Ngoài judo, anh còn thích chèo thuyền.

Năm 2000, ở tuổi 23, anh bắt đầu sự nghiệp tại Société Générale. Lúc đầu, anh làm việc tại một văn phòng nơi anh giúp quản lý cơ sở dữ liệu của ngân hàng. Với sự phát triển của công nghệ, Jerome bắt đầu triển khai hệ thống giao dịch trên máy vi tính. Công việc của anh nhanh chóng được chú ý. Năm 2002, anh trở thành trợ lý của một nhà giao dịch. Với tư cách là trợ lý, anh xử lý việc phân tích rủi ro và phòng ngừa rủi ro. Sau ba năm, Jerome Kerviel thực hiện được ước mơ của mình và trở thành một nhà giao dịch, nơi anh thực hiện các giao dịch trên thị trường phái sinh. Hoạt động của anh ấy có phần giống với nhiệm vụ nhà tạo lập thị trường. Jerome khai thác sự chênh lệch giá giữa các công cụ phái sinh vốn cổ phần và thị trường giao ngay.

Là một thương nhân cấp dưới, ông chủ yếu giao dịch với các công ty Đức. Sau vài tháng làm việc, anh ấy đã mua một vị thế bán khống trên cổ phiếu Allianz. Lúc đầu anh ta thua trong giao dịch, nhưng "đã giúp" anh ta một cuộc tấn công vào tàu điện ngầm Luân Đôn. Thị trường chứng khoán phản ứng bằng sự sụt giảm và Jerome kiếm được khoản lãi 500 euro từ vị thế này. Cấp trên thích điều này. Do đó, giới hạn rủi ro của anh ấy đã tăng từ 2 triệu euro lên 5 triệu euro. Đó là một sự khác biệt lớn đối với một nhà giao dịch cấp dưới. Việc thăng tiến lên vị trí thương nhân là một giấc mơ đã trở thành hiện thực. Bản thân Jerome đã đề cập rằng vào năm 2006, ông đã kiếm được 20 triệu euro bằng cách bán khống cổ phiếu chỉ số DAX 30. Theo ông, giá trị danh nghĩa của hợp đồng là “vài tỷ euro”.

Việc thăng chức đồng nghĩa với việc tăng lương đáng kể. Mức lương giao dịch của anh ấy là 50 euro mỗi năm. Nó tương đối nhỏ đối với một vị trí như vậy, nhưng đối với anh, nó còn hơn cả những gì anh mong đợi. Ngoài ra, anh ta có thể nhận được tiền thưởng cho kết quả đạt được. Trong những năm tiếp theo, thu nhập tăng lên, năm 000 mức lương đã là 2006 € mỗi năm. Cùng năm đó, Kerviel nhận được khoản tiền thưởng 60 euro. Thu nhập rất nhỏ so với những nhà giao dịch giỏi nhất. Vậy là anh ta không phải là ngôi sao trong ngân hàng của mình. Bản thân Jerome hy vọng nhận được khoản tiền thưởng 2007 euro vào năm 600, nhưng anh chỉ nhận được một nửa số đó. Và chúng ta sẽ quay lại vấn đề này.

Các ngân hàng đã tự bảo vệ mình trước rủi ro như thế nào?

Để giải thích những gì đã xảy ra trong những năm 2006-2008, cần phải hiểu các nguyên tắc quản lý rủi ro thị trường ở một ngân hàng đầu tư. Chúng ta đã biết Jerome Kerviel là một nhà giao dịch chứng khoán phái sinh. Cần giải thích công cụ phái sinh là gì.

Các dẫn xuất là những công cụ tài chính cho phép sử dụng đòn bẩy tài chính. Nhờ các hợp đồng tương lai, quyền chọn và hợp đồng hoán đổi, nhà giao dịch ngân hàng có thể đảm nhận một vị thế lớn hơn nhiều lần so với ngân sách đầu tư sẵn có.

Ngân hàng phải luôn kiểm soát rủi ro đầu tư. Việc kiểm soát được thực hiện bằng cả giới hạn giao dịch và phân tích mức độ rủi ro (ví dụ: Giá trị rủi ro). Việc kiểm soát và giám sát các giao dịch được tiến hành tốt có nghĩa là ngân hàng biết mình có thể mất bao nhiêu trong trường hợp xảy ra tình huống bất lợi. Bộ phận quản lý rủi ro nội bộ đóng vai trò then chốt. Nhờ đó, ngân hàng kiểm soát mức độ rủi ro của cả loại tài sản riêng lẻ và hoạt động của các nhà giao dịch cụ thể. Theo kiểm toán, nếu mức độ tiếp xúc với một công cụ quá cao thì nhà giao dịch phải giảm vị thế. Nếu không có bộ phận kiểm soát rủi ro hiệu quả, ngân hàng sẽ mù quáng. Giám sát yếu có nghĩa là thương nhân có thể gặp quá nhiều rủi ro. Tại sao một nhà giao dịch lại phải chịu quá nhiều rủi ro? Lý do rất đơn giản – thưởng. Lợi nhuận càng cao thì cơ hội nhận được tiền thưởng càng lớn. Rủi ro lớn hơn có nghĩa là cơ hội kiếm được lợi nhuận lớn hơn.

Jerome Kerviel đã lừa gạt ngân hàng của chính mình như thế nào?

Khi bắt đầu sự nghiệp tại Société Générale, Kerviel làm việc ở bộ phận hành chính. Nhờ đó, anh biết được các sắc thái của quản lý rủi ro. Ông biết bộ phận kiểm toán kiểm tra mức độ tiếp cận thị trường như thế nào. Jerome Kerviel biết rằng các giao dịch trái phép có thể xảy ra. Điều này có thể thực hiện được nhờ vào những lỗ hổng bảo mật lớn. Phù hợp với giả định của Delta One, tham gia giao dịch ngắn hạn mở và đóng một vị thế trong cùng một ngày.

Được trang bị kiến ​​​​thức như vậy, người hùng của chúng ta đã giữ chức vụ này từ năm 2006 đến 2008 "giấy" các giao dịch nhằm mục đích đóng các vị thế thực tế đang mở. Một vấn đề khác là một số giao dịch được thực hiện trên thị trường phi tập trung (OTC). Hoạt động giao dịch này dẫn đến một số giao dịch không xuất hiện trong nhật ký giao dịch. Sau khi bị bắt, hóa ra là anh ta đã đột nhập vào hệ thống và thực hiện các giao dịch sai. Điều này được cho là để giữ nó trong giới hạn do bộ phận rủi ro áp đặt.

Tuy nhiên, đáng để tự hỏi: tại sao anh ta có thể thực hiện những vụ lừa đảo như vậy trong gần hai năm? Rốt cuộc, thông tin đăng nhập vào hệ thống của anh ấy đã được hiển thị. Một số người cho rằng ngân hàng biết việc làm của anh ta, nhưng chỉ cần anh ta kiếm được tiền thì không ai động đến anh ta. Khi tổn thất bắt đầu xuất hiện, ngân hàng ngay lập tức "đã phát hiện" sự lừa dối của anh ta. Chà, có lẽ chúng ta sẽ không bao giờ biết được sự thật.

Trong một cuộc phỏng vấn cho Spiegel, Jerome Kerviel đã đề cập rằng miễn là ông mang lại lợi nhuận cho ngân hàng, các nhà quản lý thường xuyên nâng cao giới hạn rủi ro của ông. Từ năm 2006 đến năm 2008, tổng mức tăng giới hạn là 1700%. Nghĩa là, các nhà quản lý đã cho phép anh đảm nhận các vị thế lớn hơn 17 lần so với lúc bắt đầu cuộc phiêu lưu giao dịch của mình.

Vào tháng 2007 năm XNUMX, Eurex, sàn giao dịch phái sinh của Đức, đã báo cáo rằng một trong những nhà giao dịch của Societe Generale đã thao túng thị trường chứng khoán Đức. Hóa ra ai đó đã đảm nhận một vị thế có giá trị danh nghĩa là 30 tỷ euro trên DAX. Người đó là Kerviel, người đang đặt cược vào việc chỉ số sẽ giảm. Sau khi giá giảm, nhà giao dịch đóng vị thế với lợi nhuận, giúp ổn định thị trường. Có lẽ không ai ở ngân hàng phản đối vì Jerome vẫn chưa bị sa thải.

Thực tế là Jerome rất thích mạo hiểm. Theo nghiên cứu sau này, nhà giao dịch này có các vị thế mở trị giá 50 tỷ euro. Nó còn hơn cả vốn hóa của ngân hàng Pháp. Các giao dịch mang lại thu nhập cao, được chuyển thành tiền thưởng để kiếm lợi nhuận. Năm 2007, ngân hàng kiếm được 1,4 tỷ euro từ các giao dịch của Kerviel. Ngược lại, người giao dịch đang chờ đợi khoản tiền thưởng mà anh ta được hưởng.

Sự tiếp xúc này đã gây sốc. Rốt cuộc, người giao dịch này làm việc ở bộ phận Delta-One. Đó là một tế bào cuối cùng được cho là chỉ thực hiện các giao dịch an toàn với lợi nhuận nhỏ nhưng nhất định. Về mặt lý thuyết, một nhà giao dịch không thể nắm giữ hơn 125 triệu euro ở một vị thế. Hơn nữa, các giao dịch đã được phòng ngừa.

Sau một thời gian, Kerviel bắt đầu lo sợ việc làm của mình sẽ bị phát hiện. Để đạt được mục đích này, anh bắt đầu giảm thiểu rủi ro. Tuy nhiên, vào tháng 2008 năm XNUMX, một nhân viên quản lý rủi ro đã phát hiện ra một số điểm khác biệt trong các giao dịch của Jerome.. Lời giải thích của thương nhân mơ hồ đến mức cơ quan giám sát quyết định tiến hành kiểm tra kỹ lưỡng. Các nhà quản lý cấp cao và giám sát tài chính đã được thông báo. Các nhà quản lý ngân hàng Pháp đang phát triển chiến lược thoát khỏi khủng hoảng trong suốt cuối tuần. Mức độ tiếp xúc với các công cụ phái sinh lớn đến mức không còn khó quản lý nữa. Cần thực hiện các hành động để đóng vị thế. Điều này không thể xảy ra nếu không có tổn thất. Việc giảm thiểu rủi ro điên cuồng bắt đầu dẫn đến tổn thất lớn cho ngân hàng.

Các vị thế lớn được thực hiện trong các hợp đồng tương lai trên ba chỉ số cổ phiếu châu Âu: DAX, Euro Stoxx 50 oraz CAC 40. Sau khi đánh giá đầy đủ thiệt hại được tính ở mức 4,9 tỷ EUR. Đúng "quá tệ" nó làm rung chuyển tình trạng của gã khổng lồ nước Pháp này. Kerviel giải thích rằng cấp trên biết hành động của anh nhưng không phản ứng vì các giao dịch của anh mang lại lợi nhuận.

Cuối cùng, Kerviel bị sa thải và ngân hàng cũng yêu cầu anh ta trả lại 4,9 tỷ euro. Nhà báo tính toán thế nào, nếu Jerome làm việc ngoài ngành tài chính, anh ấy sẽ cần 177. năm để bù đắp cho khoản lỗ của ngân hàng. Do đó, hành động của Societe là một hành động điển hình “đến với công chúng”.

Bản thân Kerviel đã đề cập trong một cuộc phỏng vấn cho Spiegel:

“Tôi thậm chí không kiếm được một xu [từ các giao dịch]. Tôi chưa làm giàu cho cá nhân mình và tôi chưa phạm tội gì. Tôi chỉ muốn trở thành một nhân viên giỏi, tạo ra càng nhiều lợi nhuận cho người sử dụng lao động càng tốt.”

Con đường pháp lý của Kerviel

Sau khi phát hiện hoạt động trái pháp luật của thương nhân này, Societe Generale đã báo cáo vụ việc lên cơ quan thực thi pháp luật. Anh ta bị buộc tội giả mạo, sử dụng trái phép thiết bị của công ty và vi phạm lòng tin. Năm 2010, anh bị tòa án tuyên phạt 3 năm tù giam và 2 năm quản chế.. Ngoài ra, họ còn phải trả 4,9 tỷ euro tiền bồi thường cho Societe Generale. Kerviel đã kháng cáo mức phạt và cho rằng anh ta không làm việc đó vì lợi ích kinh tế. Ông cho rằng ban quản lý không thể không biết trong nhiều năm như vậy. Vì thế họ đã không “thỉnh thoảng bỏ bê”, The “các lựa chọn quản lý”. Năm 2012, tòa giữ nguyên bản án nhưng vài năm sau mới quyết định về việc giảm hình phạt tài chính xuống còn 1 triệu euro. Kerviel được ra tù năm 2014 sau 5 tháng chấp hành án.

Năm 2016, Jerome Kerviel thắng kiện vì sa thải không công bằng. Anh ta đã được bồi thường 450 euro. Tuy nhiên, niềm vui không kéo dài được lâu. Chỉ sau hai năm, tòa phúc thẩm quyết định không bồi thường. Lời giải thích nhấn mạnh rằng mặc dù ý định của Jerome không phải là gây thiệt hại cho ngân hàng nhưng việc sa thải thương nhân là hợp pháp. Vì lý do này nên không có căn cứ để bồi thường.

Kerviel có hành động một mình không?

Một số người cảm thấy khó tin rằng một nhà giao dịch có thể tự mình mở các vị thế lớn như vậy. Họ cho rằng Kerviel không hành động độc lập mà được sự đồng ý của quản lý cấp cao. Tuy nhiên, không có bằng chứng nào dưới dạng e-mail, tin nhắn văn bản hoặc các phương tiện liên lạc khác có thể xác nhận luận điểm này. Vì vậy đây chỉ là những phỏng đoán.

Ngược lại, những người khác lại cho rằng các nhà quản lý không yêu cầu họ mở các vị thế có giá trị cao cụ thể. Rất có thể, tất cả những gì họ đang làm là tự gây áp lực cho mình để kiếm được càng nhiều lợi nhuận càng tốt.. Do Jerome Kerviel rất có thể là một người đầy tham vọng và muốn trở thành người giỏi nhất trong nhóm nên anh ấy đã quyết định tăng rủi ro để tạo ra lợi nhuận trên mức trung bình. Ngay cả khi điều này là đúng thì có vẻ như bộ phận quản lý rủi ro đã không hoàn thành vai trò của mình. Suy cho cùng, cần có hệ thống thường xuyên kiểm tra mức độ rủi ro. Nó đang đùa với lửa. Nghịch lý thay, Societe Generale lại may mắn khi vụ bê bối xảy ra vào đầu năm 2008. Thiếu kiểm soát rủi ro có thể "đặt" ngân hàng này trong khi sự sụp đổ của Lehman Brothers.

phép cộng

Câu chuyện về Jerome Kerviel có thể được nhìn từ hai góc độ. Một mặt, anh ta là một tay buôn vô trách nhiệm, đã buôn bán và làm hàng giả khi làm việc tại ngân hàng. Bất kể động cơ của anh ấy là gì, đây là những quyết định có ý thức của anh ấy. Nếu buộc phải hành động trái đạo đức, anh ấy luôn có thể từ chối. Anh ấy đã không làm điều đó. Mặt khác, chúng ta có thể thấy cách đây hàng chục năm các ngân hàng đã được quản lý tồi tệ như thế nào. Suy cho cùng, ngay cả khi Jerome phối hợp với những người khác trong bộ phận Delta One, bộ phận kiểm soát nội bộ lẽ ra đã phát hiện ra những hành vi đó rất nhanh. Vì lý do nào đó điều này không thành công với họ.

Societe Generale đã sống sót sau vụ sụp đổ năm 2008-2009 và các vấn đề của các quốc gia PIGS. Tuy nhiên, các nhà đầu tư chỉ có thể mơ ước giá ngân hàng trở lại mức đã thấy trong vụ bê bối Kerviel. Bản thân người anh hùng tham gia vào các hội nghị dành cho gian lận tài chính. Trước đây, sau khi bị sa thải khỏi Societe Generale, ông làm việc cho công ty tư vấn LCA của Pháp.

Biểu đồ Societe Generale, khoảng MN. Nguồn: xStation 5, XTB.

Câu chuyện của Jerome Kerviel cho thấy tầm quan trọng của việc kiểm soát rủi ro. Đòn bẩy tài chính đó chỉ là điều may mắn khi bạn đúng hoặc khi bạn có thể quản lý được rủi ro. Khi bạn bắt đầu phạm sai lầm và rủi ro vượt quá tầm kiểm soát, tổn thất sẽ nhân lên gấp bội. Đây là trường hợp của thương nhân người Pháp này. Trong một thời gian, nó tạo ra lợi nhuận cao nhưng cuối cùng lại thua lỗ hơn 4 tỷ euro. Anh ta chắc chắn không phải là một kẻ khủng bố tài chính mà là một trong những nhà giao dịch tồi tệ nhất trong lịch sử. Do hành động của anh ta, Societe Generale gặp khó khăn về tài chính. Bạn có thể nói thế thôi "Nick Leeson của thời đại chúng ta" – nếu bạn chưa biết câu chuyện của anh ấy, hãy nhớ theo dõi -> "Nick Leeson - người môi giới đã đánh sập ngân hàng Barings".

Đừng giống như Jerome Kerviel:
Quản lý rủi ro và cắt lỗ.