AI có phải là tiền điện tử mới không? – Dự báo quý XNUMX của Ngân hàng Saxo

Sự nhiệt tình dành cho AI đã khiến công nghệ trở thành lựa chọn đầu tư: vốn đang đổ vào các công ty AI, đẩy tiền điện tử đi sâu hơn vào vùng đất trống khi số lượng người đầu tư vào thứ từng được yêu thích trong không gian đầu cơ giảm dần. Mặc dù cả hai khoản đầu tư này đều có lợi ích hoàn toàn khác nhau, nhưng có những điểm tương đồng nổi bật giữa trí tuệ nhân tạo và tiền điện tử. Nếu tình hình diễn ra đầy đủ, sẽ có sự rời bỏ AI để ủng hộ bong bóng đầu cơ.

Thị trường tiền điện tử rất dễ bay hơi, phần lớn không được kiểm soát, có lịch sử giao dịch hạn chế và hiện đang có những cuộc thảo luận sôi nổi về việc liệu tiền điện tử có còn bất kỳ giá trị nội tại nào hay không. Bất kể lập trường nào về vấn đề này, đều có sự đồng thuận rộng rãi rằng các thuộc tính này làm cho thị trường tiền điện tử nổi bật so với hầu hết các thị trường khác. Như vậy, tiền điện tử là một tiêu chuẩn kém so với các thị trường khác; ngoại lệ duy nhất là bong bóng đầu cơ được tạo ra bởi các công nghệ non trẻ nhưng đã được chờ đợi từ lâu. Trong trường hợp này, không có thị trường nào khác phù hợp hơn cho mục đích so sánh. Đặt hai thị trường lại với nhau, có sự tương đồng đáng kể giữa tiền điện tử và sự gia tăng gần đây của trí tuệ nhân tạo, bao gồm cả dòng vốn dường như một chiều đến bất kỳ thứ gì liên quan đến AI.

Trong những năm gần đây, thị trường tiền điện tử đã chứng kiến ​​dòng vốn một chiều này hai lần trước khi các quỹ vốn cạn kiệt, dẫn đến bong bóng đầu cơ vỡ. Những bong bóng này xảy ra vào năm 2017 và 2021, khi giá trị Bitcoin, ethereum và nhiều loại tiền điện tử khác đã tăng mạnh, sau đó giảm tới 90% vào năm sau. Không chỉ giá tăng trong giai đoạn này, mà các doanh nghiệp và công ty tiền điện tử có thể huy động vốn một cách dễ dàng vì mọi người đều muốn tham gia vào thị trường – rồi đột nhiên mọi người dường như mất hứng thú và chỉ một số ít nhà đầu tư ở lại thị trường tiền điện tử.

KIỂM TRA: Làm thế nào để đầu tư vào trí tuệ nhân tạo? [Hướng dẫn]

Trí tưởng tượng tập thể về thị trường kết thúc ở điểm nào?

Cả tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo đều có triển vọng lớn cho tương lai với tư cách là công nghệ chính cho số lượng người ngày càng tăng. Mặc dù thừa nhận rằng chúng tôi chia sẻ quan điểm này, nhưng chúng tôi cũng phải thừa nhận rằng cả tiền điện tử và AI vẫn chưa được triển khai trên quy mô lớn trên toàn thế giới, cho thấy tiềm năng hạn chế để tạo ra giá trị vào thời điểm hiện tại. Tồi tệ hơn, không có cách nào để biết khi nào những công nghệ này sẽ đạt đến độ chín thích hợp để sử dụng rộng rãi, nếu có. Tuy nhiên, về cơ bản chắc chắn rằng mọi người sẽ đánh giá quá cao tầm quan trọng ngắn hạn của AI, cũng như với hầu hết các công nghệ mới nổi khác, bao gồm - trước đây - tiền điện tử.

Cho đến khi chúng đạt đến độ chín muồi về kỹ thuật, thị trường sẽ đánh giá công nghệ trên thực tế một cách mù quáng, dựa vào trí tưởng tượng tập thể. Như anh đã từng nói Benjamin Graham, "[n]trên thị trường đầu cơ, trí tưởng tượng mới quan trọng, không phải các nhà phân tích". Graham, thường được coi là cha đẻ của đầu tư giá trị, có lẽ muốn lời nói của mình là một câu chuyện cảnh báo cho bất kỳ thị trường nào mà phán đoán chủ yếu dựa trên việc đoán tương lai. Bởi vì tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo là những công nghệ chưa được thiết lập, ý tưởng về tương lai chiến thắng các khía cạnh hữu hình của hiện tại, vì vậy thay vì dựa vào dữ liệu và con số cụ thể, những người tham gia thị trường để trí tưởng tượng của họ định hình nhận thức về tác động trong tương lai của ngành đối với thế giới và sau đó - nó các giá trị. Bức tranh này có thể sẽ rất khác so với cách AI sẽ phát triển trong những năm tới, tương tự như cách nó đã xảy ra nhiều lần trong trường hợp tiền điện tử.

Hơn nữa, phán đoán này chủ yếu được hướng dẫn bởi các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nhóm này hầu như vắng bóng trong đợt tăng giá của AI hồi đầu năm do nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm lượng nắm giữ cổ phiếu sau đợt tăng lãi suất lớn, nhưng chúng dường như đang quay trở lại trong những tháng gần đây, đặc biệt là đối với các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Chúng tôi dự đoán rằng dòng nhà đầu tư bán lẻ đổ vào AI sẽ tiếp tục, dần dần biến công nghệ này thành một yêu thích mới trong số các khoản đầu tư bán lẻ, vì nhóm này ưa thích các thị trường có tỷ lệ phần thưởng rủi ro cao hơn, tương tự như tiền điện tử và cổ phiếu meme, nơi các nhà đầu tư bán lẻ chiếm ưu thế . Sự hiện diện đáng kể của nhóm này được thúc đẩy bởi nỗi sợ bị bỏ lỡ (cái gọi là sợ bỏ lỡ, FOMO) trong một thị trường được định hình bởi trí tưởng tượng có nghĩa là một ly cocktail trong đó bong bóng đầu cơ đầy hứa hẹn có thể xuất hiện.

Chúng tôi sẽ ngạc nhiên nếu loại cocktail này không bao gồm ít nhất một nhược điểm đáng kể của các giao dịch có liên quan đến AI, chẳng hạn như với tiền điện tử và đặc biệt là bong bóng dot-com cuối thế kỷ XNUMX. khi công nghệ này đang phát triển chậm hơn dự kiến, trong khi những thách thức khác đang trở thành hiện thực, bao gồm cả sự không chắc chắn về quy định, giống như tiền điện tử, có khả năng ảnh hưởng tiêu cực đến lĩnh vực AI. Ngoài ra, ngoại trừ một số công ty được chọn, việc không biết mức độ mà các công ty riêng lẻ có thể nắm bắt giá trị do AI tạo ra sẽ làm tăng sự không chắc chắn, có khả năng làm trầm trọng thêm sự biến động.

"Trong cơn sốt vàng, hãy bán xẻng của bạn"

Một trong số ít công ty đã chứng tỏ khả năng nắm bắt giá trị của trí tuệ nhân tạo là nhà sản xuất GPU Nvidia. Là nhà cung cấp hàng đầu các tính toán cần thiết để đào tạo các mô hình AI (chẳng hạn như các mô hình do OpenAI phát triển), Nvidia đã chứng kiến ​​​​sự gia tăng doanh thu rõ rệt vào năm ngoái, chủ yếu là do các doanh nghiệp thúc đẩy mua GPU như một phần của cơn sốt AI. Vào cuối tháng 2023, Nvidia đã thông báo rằng họ dự kiến ​​​​sẽ đạt doanh thu 11 tỷ đô la trong quý 7,18 năm 1, cao hơn nhiều so với dự báo trung bình của các nhà phân tích là 2022 tỷ đô la. Kết quả của việc tổng hợp các tài nguyên AI này là mức định giá của công ty đã vượt quá XNUMX nghìn tỷ đô la, điều mà chỉ có XNUMX thực thể khác làm được, tăng gấp bốn lần giá cổ phiếu so với mức thấp hàng năm vào tháng XNUMX năm XNUMX. Tăng vốn hóa thị trường Nvidia tăng 750 tỷ USD so với 250 tỷ USD cách đây chưa đầy 12 tháng, đó là một tín hiệu rõ ràng rằng trí tuệ nhân tạo là một thị trường đầu cơ nơi trí tưởng tượng của các nhà đầu tư đã thuyết phục họ rằng một điều gì đó thực sự lớn đang đến.

lịch sử Nvidia minh họa cho câu nói "trong cơn sốt vàng, hãy bán xẻng". Điều này cho thấy rằng việc cung cấp cơ sở hạ tầng cần thiết cho những người theo xu hướng đang bùng nổ sẽ tiết kiệm chi phí hơn là đi theo nó một mình. Trong cơn sốt tiền điện tử năm 2021, Coinbase đã thu được nhiều lợi nhuận từ việc bán cuốc và xẻng, tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch tiền điện tử, giống như Nvidia đang làm hiện nay. Sau một thời gian, bong bóng tiền điện tử bùng nổ, làm giảm đáng kể doanh thu của Coinbase và khiến giá cổ phiếu của công ty giảm tới 90% chỉ sau một năm. Thời gian sẽ trả lời liệu Nvidia sẽ tiếp tục làn sóng đổ xô đi tìm vàng bất tận hay sẽ đi theo sự dẫn dắt của Coinbase như người ta vẫn nói “Thành công càng lớn, cú ngã càng đau”.

Về tác giả

Mads Eberhardt, nhà phân tích thị trường tiền điện tử, Kèn Ngân hàng. Nhà phân tích thị trường tiền điện tử tại Ngân hàng Saxo. Có được kinh nghiệm với tư cách là một nhà giao dịch tại Bitcoin Suisse AG và người sáng lập http://BetterCoins.dk (dịch vụ do Coinify tiếp quản).