Bank of England – ngân hàng thú vị nhất tại các thị trường phát triển

Đây là những lời của giám đốc chiến lược tín dụng ngân hàng Deutsche – Jim Reid trong bài bình luận của mình đã mô tả Ngân hàng của nước Anh. Không phải vô cớ, bởi vì đây là một trong số ít ngân hàng trung ương không ngại nói về các vấn đề lạm phát. Có tính đến phần cuối ngắn của đường cong lợi suất (trái phiếu 2 năm) và lợi suất của chúng, kịch bản cho các cặp GBP có vẻ thực sự tốt. Nếu tính đến chúng, viễn cảnh chính sách tiền tệ thắt chặt mạnh mẽ ở Anh là thực sự có thật.

Có đến bốn lần tăng vào năm 2022?

Hãy bắt đầu với điều cơ bản, tức là bản thân việc định giá các khoản tăng giá. Nói về con số tiềm năng của chúng, chúng ta nhìn qua lăng kính của hai điều - số phút từ các cuộc họp của ngân hàng trung ương hoặc lợi suất trái phiếu. 

Lợi suất hai năm tăng cao nhất kể từ năm 2010, trong khi libor GPB 3M tăng mạnh nhất kể từ khi Lehman sụp đổ. Chúng tôi có một tình huống cực kỳ thú vị trên thị trường nợ của Vương quốc Anh. Điều đáng nói là một động thái trái phiếu mạnh như vậy đã xảy ra sau những bình luận hàng tuần gần đây của chủ tịch BOE Bailey (Ngân hàng Anh dường như đang sử dụng những ngày cuối tuần vừa qua để chuẩn bị cho thị trường cho đợt tăng lãi suất sắp tới, như đã lưu ý của Jim Reid của DB). Không thể phủ nhận rằng Vương quốc Anh được yêu thích về mức tăng tiềm năng. Người ta ước tính (thông qua lăng kính lợi nhuận và chỉ số lạm phát) rằng thị trường vào năm 2022 đang định giá mức tăng lên tới 80bps, điều này mang lại cho chúng tôi khoảng bốn mức tăng tiềm năng, trong khi vào cuối năm nay, việc thắt chặt 35 bps. Do đó, các dự báo cho Vương quốc Anh là diều hâu mạnh mẽ.

tương lai không rõ ràng 

Tất nhiên, từ góc độ của các nhà đầu tư và các nhà phân tích, nên dành một sự cúi đầu lớn cho Ngân hàng Trung ương Anh, vốn không ngại nói về vấn đề lạm phát, điều mà gần đây FED đã vô cùng bức xúc trong những lời hoa mỹ. Tuy nhiên, có một sự mơ hồ nhất định trong thái độ diều hâu của Vương quốc Anh, điều mà các ngân hàng trung ương khác lo sợ, tỏ ra ôn hòa về một loạt đợt tăng lãi suất. Sự mơ hồ chủ yếu dựa trên thực tế là lạm phát thực sự đang gia tăng, nhưng triển vọng tăng trưởng kinh tế còn hạn chế và không rõ ràng. Vấn đề là các ngân hàng thường xây dựng các dự báo tích cực về tăng trưởng kinh tế, trong khi nhiều yếu tố chưa biết trước đây ảnh hưởng đến thị trường. Các dự báo gần đây của Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho thấy GDP của Trung Quốc và Hoa Kỳ, trong số những quốc gia khác, đang giảm xuống. Dữ liệu GDP quý XNUMX mới nhất ở Trung Quốc cho thấy nền kinh tế đang chậm lại đáng kể. Chính quyền địa phương hy vọng rằng nhu cầu cao đối với hàng hóa Trung Quốc và sự thiếu phản ứng của ngân hàng trung ương đối với tình hình hiện tại sẽ duy trì tăng trưởng kinh tế tốt. Tuy nhiên, điều này đã không xảy ra và các bài đọc khác xa với những kỳ vọng điên rồ nhất. Tuy nhiên, có tính đến thị trường ngày hôm nay khi mở cửa, hầu như không ai quan tâm đến khả năng chậm lại. 

“Những bất ổn kinh tế” mà tôi đã viết ở trên được minh họa rất rõ qua một cuộc khảo sát do Deutsche Bank thực hiện, trong đó những người được hỏi đánh giá hoạt động của các ngân hàng trung ương. Cuộc khảo sát diễn ra hàng tháng và tại thời điểm này, nó khá ngạc nhiên. Những người được hỏi được hỏi về rủi ro lớn hơn khi làm chính trị (theo nghĩa đen, bạn có nghĩ rằng rủi ro lớn hơn ngay bây giờ là các ngân hàng trung ương sẽ ôn hòa…v.v.). Nhìn vào câu trả lời, có tới 45% số người được hỏi tin rằng chính sách diều hâu của BOE mang rủi ro lớn nhất vào lúc này.