Bayer đã trở thành sự lựa chọn của những nhà đầu tư kiên nhẫn

Kể từ khi tiếp quản Monsanto 16 năm trước, Bayer đã trở thành cơn ác mộng đối với các cổ đông. Phán quyết của tòa án hôm thứ Sáu làm tăng khả năng Bayer có thể phải trả nhiều hơn số tiền XNUMX tỷ USD đã được xóa nợ. Hơn nữa, nhóm vốn bị thiệt hại do kết thúc Giai đoạn III của thử nghiệm thuốc, giai đoạn mà thị trường kỳ vọng sẽ bù đắp những tổn thất liên quan đến việc hai bằng sáng chế trong bộ phận dược phẩm hết hạn. Trong trường hợp của tập đoàn Bayer, mọi thứ có thể xảy ra sai sót đã làm giảm kỳ vọng của thị trường xuống mức rất thấp. Bayer đã trở thành sự lựa chọn của những nhà đầu tư kiên nhẫn, và tiềm năng cải thiện gắn liền với việc công bố khả năng chia nhóm vốn vào tháng XNUMX năm sau.

Cú đúp vào tập đoàn Bayer

Hai ngày trước, cổ phiếu của tập đoàn Bayer đã giảm tới 18% do hai tin tức tiêu cực. Tập đoàn vốn vẫn bị ám ảnh bởi cơn ác mộng liên quan đến việc tiếp quản Monsanto 16 năm trước, bởi phán quyết muộn màng hôm thứ Sáu đối với trường hợp sản phẩm nổi tiếng của Monsanto - Roundup - đồng nghĩa với rủi ro còn lớn hơn. Trong trường hợp xấu nhất, Bayer có thể phải trả nhiều tiền hơn trong các vụ kiện đang diễn ra so với số tiền XNUMX tỷ USD đã có trong bảng cân đối kế toán của mình.

Tình hình càng trở nên tồi tệ hơn khi Bayer buộc phải dừng một nghiên cứu quan trọng về một loại thuốc thử nghiệm vì nó không đủ hiệu quả so với mức tham chiếu được sử dụng cho nghiên cứu. Ở mảng dược phẩm, áp lực sẽ gia tăng theo thời gian khi bằng sáng chế của hai loại thuốc có doanh thu cao ở mảng này sắp hết hạn.

Liệu Bayer có thể tìm ra cách thoát khỏi tình trạng này?

Do sự không chắc chắn được mô tả ở trên, giá cổ phiếu của tập đoàn Bayer đã giảm tới 68% so với mức cao năm 2015 và ở mức được nhìn thấy lần cuối vào năm 2012. Tình trạng này rõ ràng là gây khó khăn cho các cổ đông và câu hỏi đặt ra là: liệu có bất kỳ sự không chắc chắn nào không? một con đường dẫn đến một tương lai tích cực hơn?

Chi phí tố tụng trong vụ Monsanto có thể vượt quá 16 tỷ USD, nhưng đây là khoản chi một lần và do đó không gây ra mối đe dọa cho hoạt động liên tục của tập đoàn Bayer. Thử nghiệm Asundexian ở Giai đoạn 6 thất bại gây ra mối lo ngại đáng kể về giá cổ phiếu khi các nhà phân tích mô hình hóa giá trị của bộ phận dược phẩm xung quanh loại thuốc này để bù đắp cho sự sụt giảm dự kiến ​​về doanh thu và lợi nhuận do các bằng sáng chế nêu trên hết hạn. Với hệ số EV/EBITDA dự kiến ​​trong hai năm chỉ hơn 33 lần, Bayer được định giá ở mức chiết khấu lớn (~33,5%) so với thị trường chứng khoán nói chung, do đó, mức độ kỳ vọng thấp một cách tự nhiên, khiến đây rõ ràng là một khoản đầu tư giá trị. , hiểu rõ hơn về các yếu tố dẫn đến tình trạng này. Vấn đề hoặc rủi ro quan trọng khác là giá trị thị trường của tập đoàn đã giảm xuống còn XNUMX tỷ USD, thấp hơn mức nợ ròng trên bảng cân đối kế toán, đồng nghĩa với việc bất kỳ công ty nào cũng sẽ bước vào lãnh thổ nguy hiểm. Vậy thực trạng và triển vọng của nhà đầu tư tập đoàn Bayer như thế nào?

Nhà đầu tư cần kiên nhẫn

Năm tới có thể sẽ là một năm chuyển tiếp nữa với những đám mây đen bao trùm chân trời kinh doanh, vì vậy các nhà đầu tư nên kiên nhẫn. Bayer vẫn có một đơn vị khoa học cây trồng hàng đầu - mặc dù dự kiến ​​​​sẽ gặp khó khăn vào năm 2024 - và vẫn mang lại lợi nhuận rất cao. Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu cho năm tài chính 2023 là 47,9 tỷ EUR và EBITDA là 10,8 tỷ EUR, đồng thời EBITDA đã liên tục dao động quanh mức 11-13,5 tỷ EUR trong sáu năm, điều này chứng tỏ mức độ biến động thấp liên quan đến hoạt động của tập đoàn. Một yếu tố tiềm năng vào thời điểm này là khả năng phân chia tập đoàn để khai thác giá trị, tương tự như những gì đã xảy ra với Siemens và GE trong những năm gần đây. Ngày Thị trường Vốn tiếp theo là ngày 5 tháng 2024 năm XNUMX và có thể sẽ là một sự kiện quan trọng mà thị trường có thể nghe thấy thông báo như vậy.

Các nhà phân tích kỳ vọng cổ tức cho năm tài chính 2023 sẽ giảm xuống còn 2,15 EUR, trên cơ sở dự phóng có nghĩa là tỷ suất cổ tức dự kiến ​​là 6,3%. Nếu chúng ta giả định rằng Bayer không cần phát hành vốn cổ phần và giả định rằng tập đoàn có thể đạt được tốc độ tăng trưởng kinh tế trung bình trong 10 năm tới thì tỷ suất lợi nhuận thực tế dự kiến ​​là 6,3% + 2%, hoặc khoảng 8,3% tính theo tỷ lệ. hàng năm. Điều này thể hiện mức chênh lệch tích cực khoảng 3 điểm phần trăm trên toàn bộ thị trường chứng khoán, phản ánh sự không chắc chắn và rủi ro liên quan đến việc đầu tư vào Tập đoàn Bayer cũng như nguy cơ cổ tức tiếp tục giảm trong tương lai.

Mặc dù đây là giai đoạn khó khăn đối với tập đoàn Bayer nhưng trong nhiều thập kỷ qua nó đã chứng tỏ được khả năng phát triển và xây dựng giá trị kinh doanh. Các nhà đầu tư dài hạn hy vọng rằng Bayer sẽ giải quyết tranh chấp Monsanto một lần và mãi mãi, có thể bằng cách phân chia hoạt động và giá thuốc bảo vệ thực vật sẽ ổn định và tăng trong tương lai. Tất cả điều này sẽ đòi hỏi sự kiên nhẫn đáng kể.

Có thêm phân tích Saxo tutaj.

Thông tin về các Tác giả

Peter Garry – Giám đốc chiến lược thị trường chứng khoán tại ngân hàng saxo. Ông phát triển các chiến lược đầu tư và phân tích thị trường chứng khoán, cũng như các công ty riêng lẻ, sử dụng các phương pháp và mô hình thống kê. Garnry tạo Lựa chọn Alpha cho Ngân hàng Saxo, một tạp chí hàng tháng trong đó các công ty hấp dẫn nhất ở Hoa Kỳ, Châu Âu và Châu Á được chọn. Nó cũng góp phần vào dự báo hàng quý và hàng năm của Ngân hàng Saxo "dự đoán gây sốc". Ông thường xuyên cung cấp bình luận trên truyền hình, bao gồm cả CNBC và Bloomberg TV.