Tại sao Fed thực hiện cắt giảm dần điều kiện phục hồi kinh tế?

Giá nguyên vật liệu gần đây đã trở thành lý do chính tại sao Dự trữ Liên bang của Hoa Kỳ đã phải tính đến khi định hình chính sách tiền tệ. Chỉ có Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen nó ngoan cố bám vào những luận điệu trong đó lạm phát được gọi là tạm thời. Hôm qua chúng ta đã biết cách đọc của hai chỉ số - lạm phát cơ bản và lạm phát tiêu dùng, trong khi chúng ta vẫn còn lạm phát của nhà sản xuất ở phía trước. Có vẻ như nó sẽ không mang lại yếu tố bất ngờ cho thị trường. Nhìn qua lăng kính của các ấn phẩm ngày hôm qua, nó đúng hơn là phù hợp với mong đợi. 

Ngày càng ít nhà phân tích và nhà đầu tư tự hỏi điều gì tiếp theo cho chính sách tiền tệ ở Mỹ. Lý do là, trong số những thứ khác, các quyết định được đưa ra vào tháng XNUMX và được công bố vào ngày hôm qua đã được biết trước. Vì vậy, ngày hôm qua cuộc họp FOMC không mang lại điều gì mới, điều mà chúng ta cũng đã thấy sau phản ứng của các sàn giao dịch chứng khoán. Việc giảm dần chỉ còn là vấn đề thời gian, mà theo hầu hết các ngân hàng trung ương sẽ diễn ra vào tháng XNUMX. Tuy nhiên, có một kẽ hở mà theo tôi sẽ ảnh hưởng đến thời điểm của nó. Cánh cổng này là nguyên liệu thô và các chu kỳ kinh tế thịnh hành không thể tránh khỏi ...

Nguyên liệu đắt đỏ? Chỉ tạm thời

Lạm phát cao (không có gì bí mật) là kết quả của giá cả hàng hóa cao trong số những thứ khác. Theo hướng dẫn này, có thể đặt câu hỏi khi nào giá nguyên vật liệu cao nhất? câu trả lời có vẻ tầm thường – khi có nhu cầu về chúng. Nhu cầu về nguyên liệu được hình thành chủ yếu bởi các doanh nghiệp làm việc chuyên sâu. Vì vậy, nếu nhìn chu kỳ kinh doanh qua lăng kính giá cả hàng hóa, giai đoạn thị trường quá nóng xảy ra khi giá cổ phiếu (đặc biệt là các công ty vừa và nhỏ) và hàng hóa tăng mạnh. Giá của chúng bị đẩy lên cao trong giai đoạn lạm phát của quá trình phục hồi kinh tế. 

Do đó, Cục Dự trữ Liên bang có cho rằng sự phục hồi sẽ chỉ là tạm thời không? Nói nhỏ là một biện pháp chính sách tiền tệ "dễ chịu" đến mức nó cực kỳ linh hoạt. Thao túng với lãi suất đòi hỏi chi phí cao hơn nhiều (chủ yếu là trả khoản nợ khổng lồ và vẫn đang tăng lên). Mặt khác, giảm dần cho phép bạn xác định mức giảm lãi suất và bản thân việc hủy bỏ/gia hạn hoặc đình chỉ không gây ra nhiều hậu quả như thay đổi lãi suất. Loại bỏ kích thích kinh tế bằng cách làm chậm tốc độ mua tài sản đơn giản là không bắt buộc phải thay đổi chính sách tiền tệ như tăng lãi suất.

Chỉ số giá hàng hóa được trình bày ở trên thực tế đã tăng kể từ giữa tháng Tư. Kể từ đó, chúng tôi đã quan sát thấy một thị trường tăng giá trên thị trường chứng khoán. Vì vậy, về lý thuyết và thực tế, mọi thứ đều kết nối với nhau. Làm cho độ dài và quy mô của việc giảm dần có điều kiện phục hồi kinh tế có ý nghĩa, vì nó mở ra cơ hội quản lý tự do đối với sự chậm lại trong việc mua tài sản. 

Giảm dần - Bắt đầu, tạm dừng hoặc mở rộng?

Cổng mà tôi đã viết câu trên để lại nhiều cơ hội cho việc điều động về mặt quản lý giảm dần và điều chỉnh nó theo hình dạng hiện tại và tương lai của thị trường. Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu chủ đề tăng lãi suất sẽ bị tắt tiếng theo thời gian. Nhìn qua lăng kính của cuộc họp ngày hôm qua, Fed đã không đưa ra quyết định giảm thêm hoạt động mua tài sản trong tháng XNUMX. Tuy nhiên, các thành viên của Cục Dự trữ Liên bang tin rằng việc giảm dần quy mô mua tài sản, cuối cùng sẽ kết thúc vào giữa năm tới, là cần thiết cho nền kinh tế. Nếu Fed quyết định giảm dần vào tháng XNUMX, quá trình giảm dần có thể bắt đầu vào giữa tháng XNUMX hoặc giữa tháng XNUMX.