Những lời đe dọa của Putin đã bị vô hiệu hóa nhiều hơn nhờ hành động chống lạm phát của Powell

Trong một tuần khi các quyết định quan trọng được đưa ra ở Washington và Moscow, hàng hóa nhìn chung hoạt động kém hơn. Thông báo của Powell rằng ông có ý định chống lại lạm phát phi mã gây bất lợi cho tăng trưởng kinh tế và việc làm đã gây ra tình trạng hỗn loạn thị trường, sau đó là lợi suất trái phiếu tăng và đồng đô la mạnh lên, dẫn đến sự sụt giảm của hầu hết các loại tài sản. Những hành động ngày càng liều lĩnh của Putin nhằm bù đắp tổn thất ở Ukraine đã góp phần hỗ trợ một số nguyên liệu thô, bao gồm lúa mì, dầu diesel và ban đầu là cả vàng.

Tại cuộc họp cuối cùng FOMC Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã gây ngạc nhiên cho thị trường bằng cách tiếp cận tích cực sau khi dự kiến ​​tăng lãi suất 75 điểm cơ bản, được bổ sung bằng việc loại bỏ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2023. Những diễn biến này diễn ra bất chấp dự báo GDP trong năm nay đã giảm đáng kể và tiếp theo, cũng như tỷ lệ thất nghiệp dự báo tăng mạnh, đây là tín hiệu cho thấy Fed sẵn sàng tiếp tục tăng lãi suất ngay cả khi nền kinh tế suy thoái để kiểm soát lạm phát.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Những sự kiện này đã góp phần làm tăng mạnh đồng đô la và lợi tức trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, đồng thời khi các ngân hàng trung ương lớn khác cũng tăng lãi suất, nỗi lo suy thoái kinh tế đã gia tăng và dẫn đến sự sụt giảm mạnh về giá của các mặt hàng phụ thuộc vào tăng trưởng như bông hoặc đồng. Tuy nhiên, cùng lúc đó, các mặt hàng khác như vàng, lúa mì và dầu diesel đã tìm được một số hỗ trợ sau khi Putin leo thang cuộc xâm lược Ukraine, do đó đảm bảo tình trạng trú ẩn an toàn của vàng trong khi làm tăng rủi ro về nguồn cung đối với các nguyên liệu thô chính như lúa mì, dầu thô. sản phẩm dầu mỏ và nhiên liệu.

Chỉ số hàng hóa Bloomberg giảm 2,5% so với tuần trước, được hỗ trợ bởi việc thắt chặt chính sách tiền tệ tác động tiêu cực đến dự báo tăng trưởng kinh tế, nền kinh tế Trung Quốc suy yếu và cuộc khủng hoảng năng lượng ở châu Âu, dẫn đến chỉ số nhà quản lý mua hàng (PMI) khu vực giảm xuống mức thấp nhất. mức thấp nhất kể từ năm 2013. Khoản lỗ lớn nhất được ghi nhận khí tự nhiên, Bôngdầu mỏ và kim loại công nghiệp.

Do có nhiều lĩnh vực không chắc chắn, môi trường đối với hầu hết hàng hóa sẽ vẫn có nhiều biến động cho đến cuối năm nay. Trong khi các dấu hiệu về một cuộc suy thoái sắp xảy ra ngày càng rõ ràng, lĩnh vực này khó có thể bị thiệt hại nghiêm trọng trước khi tăng tốc trở lại vào năm 2023. Những hành động gần đây của FOMC đã đưa thị trường tiến một bước gần hơn tới đỉnh chính sách diều hâu có thể đạt được trong quý trước. vào năm 2022, và khi điều này xảy ra, mức tăng tối đa của đồng đô la và lãi suất trái phiếu kho bạc có thể giảm bớt một số khó khăn hiện tại.

Dự báo của chúng tôi về giá hàng hóa ổn định và thậm chí có khả năng cao hơn, chủ yếu liên quan đến mức giá cao hiện nay ở cả ba lĩnh vực: năng lượng, kim loại và nông sản, dựa trên các biện pháp trừng phạt, lạm phát chi phí sản xuất, điều kiện thời tiết không thuận lợi và nhu cầu đầu tư thấp; Với suy nghĩ này, chúng tôi kỳ vọng Chỉ số Hàng hóa Bloomberg, theo dõi rổ 24 mặt hàng chính, sẽ duy trì phần lớn mức tăng so với cùng kỳ năm ngoái ở mức khoảng 15% trong thời gian còn lại của năm.

Giá cước vận chuyển container toàn cầu đang giảm

Triển vọng kinh tế toàn cầu đang xấu đi được phản ánh qua sự sụt giảm liên tục trong chi phí vận chuyển container 10 feet trên khắp thế giới, đặc biệt trên các tuyến thương mại chính từ Trung Quốc đến châu Âu, cũng như đến bờ biển phía đông và phía tây của Hoa Kỳ. Chỉ số vận chuyển container tổng hợp tiêu chuẩn toàn cầu của Drewry đã giảm 4% vào tuần trước xuống còn 472 USD/container 2020 feet, mức thấp nhất kể từ tháng 57 năm 21. Đây cũng là mức giảm XNUMX% so với mức đỉnh ngày XNUMX tháng XNUMX, nhưng giá vẫn cao gấp ba lần so với trước đại dịch. mức trung bình, cho thấy sự suy giảm hơn nữa khi nền kinh tế toàn cầu ngày càng chậm lại. Như chúng tôi đã đề cập, lưu lượng giao thông trên tất cả các tuyến thương mại chính từ Trung Quốc đến Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu đã giảm, trong khi tuyến xuyên Đại Tây Dương đến New York vẫn không thay đổi, có thể do đồng euro mất giá hỗ trợ xuất khẩu ra nước ngoài.

Lúa mì tăng cao nhất kể từ tháng 3 do lo ngại về Ukraine và thời tiết

Giá lúa mì kỳ hạn được giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán Chicago và Paris - hai trong số những thị trường hàng hóa có diễn biến tốt nhất trong tuần trước - đạt mức cao nhất trong hai tháng do nguy cơ leo thang xung đột ở Ukraine, đe dọa hành lang xuất khẩu do Liên hợp quốc hậu thuẫn, và do hạn hán ở các vùng trồng trọt ở Argentina và Đại Bình nguyên Châu Mỹ. Điều này bất chấp bản cập nhật sản xuất lạc quan từ Hội đồng ngũ cốc quốc tế, đã điều chỉnh tăng dự báo sản lượng thế giới niên vụ 2022/2023 thêm 8 triệu tấn, chủ yếu do sản lượng tăng ở Nga, Canada và Australia, đồng nghĩa với việc tăng sản lượng cuối vụ. - Tồn kho trong kỳ khoảng 10 triệu tấn.

Tuy nhiên, việc giảm xuất khẩu lúa mì chất lượng cao vốn đã yếu từ Ukraine có thể tăng giá trong những tháng mùa đông, đặc biệt trước nguy cơ xảy ra hiện tượng La Ninã gấp ba gây lo ngại về sản xuất trong mùa vụ sắp tới ở Nam bán cầu. Trong tháng 883, xuất khẩu từ Ukraine lên tới 000 tấn, thấp hơn khoảng 2,7 triệu tấn so với mức của năm ngoái. Mức thâm hụt này có thể tăng trong tháng 4,6 - thường là tháng bận rộn nhất đối với xuất khẩu của Ukraina (XNUMX triệu tấn vào năm ngoái). Tuy nhiên, việc duy trì tuyến đường này sẽ giúp xuất khẩu được hỗ trợ trong giai đoạn thường sau mùa hoạt động cao điểm.

Vàng không chịu nổi sức mạnh và lợi suất của đồng đô la

Trong phần lớn thời gian của tuần, vàng đã cố gắng tìm kiếm một lời đề nghị liên quan đến địa chính trị để bảo vệ nó khỏi những tác động tiêu cực của việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và tỷ giá hối đoái đồng đô la tăng mạnh. Tuy nhiên, cuối cùng thì thị trường cũng phải chao đảo trước sức ép của tâm lý thị trường đang xấu đi, với lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 32 năm của Mỹ tăng 3,75 điểm cơ bản lên mức cao nhất trong 2 năm là 1997% và chỉ số Bloomberg Dollar Index tăng XNUMX% lên mức cao kỷ lục (mức cao nhất trong XNUMX năm). Từ năm XNUMX .).

Vàng và các kim loại khác gần như-đầu tư như bạc hoặc bạch kim, có thể sẽ tiếp tục chịu áp lực cho đến khi thị trường đạt đến đỉnh cao diều hâu, có lẽ không phải trước khi lãi suất trái phiếu kỳ hạn 4 năm đạt XNUMX% và đồng đô la xóa mọi vị thế bán khống còn lại. Liệu điểm bùng phát có đạt được trước cuối năm hay không vẫn còn phải xem. Tiếp tục tăng lãi suất trong khi làm tăng kỳ vọng về tốc độ tăng trưởng kinh tế thấp hơn và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, FOMC đang báo hiệu rằng suy thoái kinh tế là cái giá phải trả để kiểm soát lạm phát. Từ lâu, chúng tôi đã giữ quan điểm rằng thị trường, giống như FOMC, có thể quá lạc quan khi tin rằng lạm phát sẽ quay trở lại mức dưới 3% hiện được định giá trên thị trường hoán đổi.

Mức kháng cự đã chuyển đến mức 1 USD, trong khi mức giảm xuống dưới 690 USD vào thứ Sáu có thể khiến thị trường nhắm mục tiêu thoái lui 1% so với đường tăng 654-50 ở mức 2018 USD.

Đồng và dầu thô giảm do lo ngại về tăng trưởng kinh tế

Nguyên liệu thô phụ thuộc vào tăng trưởng và nhu cầu – từ đồng i nhôm po dầu thô – đã giảm do những diễn biến kinh tế vĩ mô nêu trên, cùng với các vấn đề hỗ trợ nguồn cung, đặc biệt là dầu mỏ, hiện đang bị gạt sang một bên. Tuy nhiên, có một số dấu hiệu suy yếu của đồng, với lượng hàng tồn kho được Sở giao dịch kim loại Luân Đôn theo dõi tăng mạnh trong 4 ngày liên tiếp, trong khi thị trường giao ngay có dấu hiệu nguồn cung nới lỏng nhẹ. Hợp đồng tương lai đồng HG niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York đã giảm 3,33% vào thứ Sáu xuống còn 3,14 USD mỗi pound, điều này có thể có nghĩa là kim loại này sẽ thực hiện một nỗ lực khác để phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng khoảng 61,8 USD mỗi pound, tức là mức thấp nhất trong tháng 2020 và 2022 % thoái lui từ đường tăng XNUMX-XNUMX.

Dầu thô giảm sau khi trải qua phần lớn thời gian trong tuần trong phạm vi tương đối hẹp; Powell so với Putin (cầu so với cung) đã không giành được chiến thắng rõ ràng cho đến thứ Sáu, khi cả dầu thô Brent và WTI đều giảm do FOMC gây ra sự sụt giảm khẩu vị rủi ro và lo ngại về tăng trưởng kinh tế, trong khi đồng đô la và lãi suất tiếp tục tăng . Chúng ta đang phải đối mặt với một quý khó khăn và có nhiều biến động với nhiều lĩnh vực không chắc chắn xung đột nhau ảnh hưởng đến xu hướng giá cả. Mặc dù rủi ro tăng trưởng được tính vào định giá, nhưng thị trường vẫn để lại mối lo ngại trong một ngày khác về tác động giảm nguồn cung của lệnh cấm vận của EU đối với dầu và nhiên liệu của Nga, cũng như sự đảo ngược một phần tình hình mà Hoa Kỳ đang bán 180 chiếc. triệu thùng dự trữ chiến lược.