Những ngôi sao của thị trường chứng khoán châu Âu. Các nhà phân tích đầy lạc quan

Chứng khoán châu Âu là chủ đề quan trọng nhất trên các sàn giao dịch chứng khoán kể từ đầu năm 2022, khi cú sốc lãi suất bắt đầu và hóa ra lạm phát sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn. Chứng khoán châu Âu không chỉ hoạt động tốt hơn mà còn hấp dẫn hơn nhiều về mặt định giá ở mức Tỷ số P / E ở mức 13,2 lần so với 18,5 lần của chứng khoán Mỹ. Lợi nhuận ước tính ở châu Âu cũng tăng nhanh hơn ở Mỹ trong năm nay, bất chấp sự phấn khích xung quanh AI. Cũng cần chú ý đến cổ phiếu của 20 công ty châu Âu, những công ty đã đóng góp nhiều nhất vào kết quả ngoạn mục trên thị trường này trong năm nay.

Chứng khoán châu Âu tiếp tục thống trị chứng khoán Mỹ

Chứng khoán châu Âu tăng 14% trong năm nay so với 8,5% của chứng khoán Mỹ. Nếu không phải vì sự phấn khích của hiện tượng trí tuệ nhân tạo, những dữ liệu này sẽ còn thuận lợi hơn cho chứng khoán châu Âu. Nếu chúng ta so sánh sự thay đổi về giá trong năm nay với sự thay đổi thực tế về thu nhập cốt lõi, và quan trọng hơn là với lợi nhuận dự kiến, chúng ta có thể thấy rằng thị trường chứng khoán Mỹ thậm chí còn trở nên đắt đỏ hơn so với thị trường châu Âu. Định giá của chỉ số STOXX 600 hiện giả định tỷ lệ P/E hàng đầu là 13,2 lần và tỷ suất cổ tức lần lượt là 3,5% so với 18,5 lần và 1,7%. Tỷ lệ phần thưởng rủi ro rõ ràng có lợi cho cổ phiếu châu Âu và nhiều nhà đầu tư nước ngoài đang tìm cách đa dạng hóa khả năng tiếp xúc với chứng khoán Mỹ bằng cách tăng mức độ tiếp xúc với các công ty châu Âu và Nhật Bản.

Rõ ràng là chứng khoán châu Âu chỉ đơn giản là hoạt động tốt hơn trong thời kỳ lạm phát. Kể từ khi thông báo tiêm chủng Covid bắt đầu quay trở lại thế giới vật chất và lạm phát, chứng khoán châu Âu đã tăng 39% so với 32% của chứng khoán Mỹ. Kể từ khi đạt đỉnh vào cuối năm 2021, chứng khoán Mỹ đã giảm 11%, trong khi chứng khoán châu Âu chỉ giảm 3%. Do cuộc tranh luận về trần nợ đang diễn ra ở Mỹ, vốn có khả năng dẫn đến một thỏa hiệp nhằm giảm thâm hụt vãng lai, đà tăng trưởng của chính phủ ở Mỹ trong năm 2023-2024 có thể thấp hơn ở châu Âu. Nói cách khác, chứng khoán châu Âu mang lại lợi nhuận dự kiến ​​tốt hơn và điểm khởi đầu thấp hơn nhiều về mặt định giá. Có gì không thích ở đây?

Việc điều chỉnh tăng các ước tính lợi nhuận nhấn mạnh động lực ở châu Âu

Châu Âu hôm nay tỏa sáng không chỉ về mặt kết quả. Nhìn vào ước tính thu nhập 600 tháng, các nhà phân tích luôn lạc quan hơn về thu nhập từ vốn chủ sở hữu châu Âu. Ước tính mức tăng STOXX 1,7 trong XNUMX tháng tăng XNUMX% trong năm nay, trong khi ước tính mức tăng STOXX XNUMX chỉ số S&P 500 giảm 0,1% trong năm nay. Một trong những động lực chính của điều này là nhu cầu trong thế giới vật chất đang vượt xa nhu cầu trong thế giới kỹ thuật số, vì sự phân mảnh của chuỗi cung ứng toàn cầu đang thúc đẩy một lượng đầu tư đáng kể vào cả Hoa Kỳ và Châu Âu. Tuy nhiên, một khía cạnh ấn tượng hơn trong hoạt động của các công ty châu Âu là họ đạt được mục tiêu này với ít xung lực tài chính hơn so với Mỹ, nơi thâm hụt ngân sách vào khoảng 7% GDP, trong khi ở châu Âu là gần 3,5%. Cuộc chiến ở Ukraine đã thúc đẩy hai sự phát triển mạnh mẽ ở châu Âu: 1) quá trình chuyển đổi xanh, đang thúc đẩy quá trình điện khí hóa sâu rộng nhất trong lịch sử, và 2) tăng gấp đôi chi tiêu quân sự, điều này sẽ có tác động lan tỏa tích cực đến ngành công nghiệp châu Âu.

Những ngôi sao của thị trường chứng khoán châu Âu năm 2023

Trong khi lĩnh vực công nghệ và chăm sóc sức khỏe thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ, thì thị trường chứng khoán châu Âu lại đa dạng hơn, bao trùm các lĩnh vực hàng tiêu dùng, chăm sóc sức khỏe, tài chính và năng lượng. Bảng dưới đây cho thấy cổ phần của 20 công ty châu Âu đóng góp nhiều nhất vào kết quả năm nay. 5,75 điểm phần trăm trong tổng lợi nhuận 14% của chỉ số STOXX 600 trong năm nay được tạo ra bởi cổ phiếu của 20 công ty mà chúng tôi gọi là những ngôi sao của Châu Âu.

Ba trong số các công ty này thuộc phân khúc hàng xa xỉ đang phát triển năng động mà chúng tôi đã đề cập nhiều trong suốt cả năm và gần đây nhất là trong phân tích được công bố vào tuần trước có tựa đề Cổ phiếu của các nhà sản xuất hàng xa xỉ không phản ứng với tình trạng của nền kinh tế Trung Quốc. Cổ phiếu của các nhà sản xuất hàng xa xỉ, dẫn đầu là gã khổng lồ Pháp LVMH, là giải pháp ưa thích cho các nhà đầu tư tích cực về việc nền kinh tế Trung Quốc mở cửa trở lại với thế giới. Ngoài phân khúc hàng xa xỉ, ba công ty thuộc lĩnh vực chăm sóc sức khỏe (Novo Nordisk, Novartis và AstraZeneca) cũng góp phần làm tăng chỉ số này trong năm nay. Các cổ phiếu chăm sóc sức khỏe có chất lượng cực cao và đặc điểm phòng thủ được coi là cực kỳ có giá trị trong bối cảnh kinh tế và lạm phát không chắc chắn. Sự bùng nổ thuận theo chu kỳ về cơ sở hạ tầng, quá trình chuyển đổi xanh và giảm thiểu rủi ro trong chuỗi cung ứng đã mang lại những lợi ích hữu hình cho các doanh nghiệp công nghiệp và nhà sản xuất chất bán dẫn như ASML, Siemens và Schneider Electric.

Các ngân hàng châu Âu như HSBC và UniCredit cũng nằm trong top XNUMX. Ngay cả một cuộc khủng hoảng ngân hàng ngắn hạn do phá sản Ngân hàng Thung lũng Silicon không có tác động thực sự đến thị trường châu Âu, ngoài việc sáp nhập UBS với Credit Suisse. Các ngân hàng châu Âu nổi bật trong năm nay với thu nhập lãi thuần tăng và dự phòng rủi ro cho vay thấp hơn dự kiến. Các ngân hàng Hoa Kỳ hoạt động kém hơn đáng kể so với các ngân hàng châu Âu vào năm ngoái.

Thông tin về các Tác giả

Peter Garry – Giám đốc chiến lược thị trường chứng khoán tại ngân hàng saxo. Ông phát triển các chiến lược đầu tư và phân tích thị trường chứng khoán, cũng như các công ty riêng lẻ, sử dụng các phương pháp và mô hình thống kê. Garnry tạo Lựa chọn Alpha cho Ngân hàng Saxo, một tạp chí hàng tháng trong đó các công ty hấp dẫn nhất ở Hoa Kỳ, Châu Âu và Châu Á được chọn. Nó cũng góp phần vào dự báo hàng quý và hàng năm của Ngân hàng Saxo "dự đoán gây sốc". Ông thường xuyên cung cấp bình luận trên truyền hình, bao gồm cả CNBC và Bloomberg TV.