Làm thế nào để hưởng lợi từ cuộc bầu cử Hoa Kỳ trong bối cảnh trái phiếu? 3 kịch bản

Po cuộc tranh luận tổng thống rõ ràng, cần phải có chiến lược về việc kiếm tiền từ sự biến động trong bối cảnh bầu cử Hoa Kỳ. Chúng tôi đã phân tích ba kịch bản: Trump thắng, Biden thắng và kết quả bầu cử đang bị tranh chấp. Trong bối cảnh này, chúng tôi phân tích các mối đe dọa và cơ hội trên thị trường đầu tư thu nhập cố định.

Thông tin về các Tác giả

Althea Spinozzi, Giám đốc Tiếp thị, Ngân hàng Saxo. Cô tham gia nhóm Ngân hàng Saxo trong năm 2017. Althea tiến hành nghiên cứu thu nhập cố định và làm việc trực tiếp với khách hàng để giúp họ lựa chọn và giao dịch trái phiếu. Nhờ có chuyên môn về nợ có đòn bẩy, ông đặc biệt tập trung vào trái phiếu có lãi suất cao và trái phiếu doanh nghiệp với tỷ lệ rủi ro trên lợi nhuận hấp dẫn.

1. BIDEN CHIẾN THẮNG

Đường cong lợi suất: trong ngắn hạn, thị trường tăng giá phẳng, trong dài hạn, thị trường giá xuống đi lên

Theo kịch bản giả định chiến thắng của Biden, chúng tôi dự đoán một xu hướng chuyển hướng vừa phải sang các khoản đầu tư an toàn trong ngắn hạn, điều này sẽ dẫn đến lợi nhuận thậm chí còn giảm mạnh hơn. Chúng tôi tin rằng do thị trường đang đánh giá thấp rủi ro lạm phát nên lãi suất có cơ hội tiến gần đến mức 0 nếu thị trường điều chỉnh cho phép nếu tổng thống Đảng Dân chủ đắc cử. Sẽ có nhiều biến động vì chiến thắng của Biden sẽ được coi là tiêu cực đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp do thuế doanh nghiệp cao hơn và quy định chặt chẽ hơn. Tuy nhiên, kịch bản này không hẳn là tiêu cực đối với các tập đoàn vì Fed sẽ tiếp tục cung cấp hỗ trợ lớn để kích thích nền kinh tế.

Ngoài ra, chúng tôi dự đoán sự gia tăng trong tổng chi tiêu của chính phủ, điều này sẽ tác động tích cực gián tiếp đến thế giới doanh nghiệp khi các cá nhân bắt đầu chi tiêu. Điều quan trọng là phải hiểu rằng đường cong lợi suất làm phẳng thị trường giá lên sẽ chỉ là phản ứng tạm thời đối với cuộc bầu cử. Về lâu dài, chiến thắng ở Biden đồng nghĩa với việc lãi suất nhìn chung sẽ cao hơn. Sự gia tăng chi tiêu công gây thêm áp lực lên nền kinh tế, điều này sẽ dẫn đến lạm phát cao hơn. Một khi lạm phát bắt đầu tăng, quá trình này không thể ngăn cản được vì một lý do đơn giản: giới chính trị sẽ không sẵn lòng rút viện trợ cho các gia đình Mỹ. Do đó, về lâu dài, đường cong lợi suất sẽ dốc lên đáng kể khi lạm phát gia tăng.

Trái phiếu doanh nghiệp: trái phiếu xanh

Trong ngắn hạn, chúng tôi kỳ vọng trái phiếu doanh nghiệp dài hạn, có mức đầu tư cao sẽ được hưởng lợi từ những biến động sau bầu cử. Trái phiếu FAANG dài hạn sẽ có mức tăng trưởng lớn nhất (Facebook, Apple , đàn bà gan dạ, Netflix, Google), đặc biệt trong bối cảnh dịch Covid-19 ngày càng lan rộng. Trên cơ sở từng đợt phát hành, chúng tôi dự đoán rằng trái phiếu tháng 2060 năm 037833 của Apple (US41EA2050) và trái phiếu tháng 023135 năm 22 của Amazon (US2,5BT100), mang lại lợi suất khoảng XNUMX%, có thể tăng mạnh nhờ chiến thắng của Biden. Trong cả hai trường hợp, lợi thế so với trái phiếu kho bạc là khoảng XNUMX điểm cơ bản.

Các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi suất cao hơn có nhiều trái phiếu dài hạn có mức đầu tư đáng chú ý để lựa chọn. FedEx 2065 (US31428XBD75) mang lại lợi suất 4% và lợi thế khoảng 260 điểm cơ bản so với Kho bạc. Ở khu vực cấp đầu tư thấp hơn, chúng tôi có General Motors 2043 (US37045VAF76), với lợi suất khoảng 5%.

Điều đáng nhấn mạnh là chúng tôi thấy lợi ích từ trái phiếu có những đặc điểm này chỉ ở dạng "đầu tư bầu cử" và thời gian nắm giữ của chúng không được vượt quá cuối năm 2020. Trên thực tế, sau lần tăng đầu tiên do chiến thắng của Biden, chúng tôi làm không mong đợi bất kỳ lợi ích lớn nào từ việc duy trì trái phiếu có thời gian đáo hạn siêu dài. Theo quan điểm của chúng tôi, lạm phát sẽ gia tăng, điều này sẽ dẫn đến việc điều chỉnh định giá trên thị trường trái phiếu, chủ yếu là thị trường trái phiếu dài hạn.

Chúng tôi tin rằng về lâu dài, trái phiếu doanh nghiệp trung hạn có mức đầu tư cao sẽ mang lại cho nhà đầu tư sự an toàn về tài sản và lợi nhuận ổn định. Tuy nhiên, phân khúc này đang bị đe dọa nghiêm trọng bởi nguy cơ lạm phát, chủ yếu do lợi nhuận trung bình ở khu vực này chỉ xấp xỉ 1%. Do đó, bạn nên tìm kiếm lợi suất cao hơn hoặc hàng rào chống lạm phát khi xem xét phân khúc này. Trong số các trái phiếu doanh nghiệp cấp độ đầu tư trung hạn của Mỹ, chúng tôi đã xác định General Motor 2028 (US37045VAS97), Micron Technology 2029 (US595112BN22) và British American Tobacco 2027 (US05526DBB01) là những trái phiếu sẽ mang lại lợi suất trên 2%.

Trong lĩnh vực trái phiếu doanh nghiệp có mức đầu tư thấp hơn, cần phải thừa nhận rằng phân khúc này sẽ có đặc điểm là biến động đáng kể. Nhiều công ty trong số này phải đối mặt với rủi ro bị hạ bậc xếp hạng khi xếp hạng tín dụng của họ xấu đi sau khi phát hành nợ lớn.

Tuy nhiên, người chiến thắng thực sự nếu Biden thắng sẽ là trái phiếu sinh thái (“xanh”). Trái phiếu xanh là công cụ thu nhập cố định với mục đích tài trợ cho một dự án cụ thể liên quan đến khí hậu hoặc bảo vệ môi trường. Các chủ đề về năng lượng sạch và bảo vệ môi trường từng bị bỏ qua trong nhiệm kỳ của Trump, nhưng chúng lại là trụ cột trong chiến dịch tranh cử của Biden.

Trái phiếu xanh sẽ được hưởng lợi đáng kể từ đảng Dân chủ trong Nhà Trắng, chủ yếu là do nhu cầu sẽ tiếp tục tăng nhưng nguồn cung sẽ vẫn hạn chế.

2. TRUMP THẮNG

Đường cong lợi suất: thị trường giá xuống tăng đột biến

Chiến thắng của Trump sẽ được coi là thuận lợi cho trái phiếu doanh nghiệp. Có thể giả định rằng tổng thống hiện tại sẽ tiếp tục các hành động của những năm trước trong nhiệm kỳ thứ hai của mình: cắt giảm thuế, bãi bỏ quy định và mở rộng ngân sách tài chính. Kết quả là, các nhà đầu tư sẽ chuyển sang các tài sản rủi ro hơn để tìm kiếm lợi suất bổ sung cao hơn lợi suất chứng khoán kho bạc. Mặc dù hành vi này sẽ dẫn đến một thị trường giá lên trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, mức đòn bẩy sẽ tỏ ra không bền vững. Tác động trực tiếp từ chiến thắng của Trump đối với đường cong lợi suất của Mỹ sẽ là lãi suất trái phiếu có kỳ hạn dài hơn sẽ tăng nhẹ. Lợi suất cao hơn sẽ phản ánh khẩu vị rủi ro thị trường và kỳ vọng lạm phát gia tăng. Giống như kịch bản Biden thắng, phần cuối ngắn của đường cong lợi suất sẽ không thay đổi do sự kiểm soát của đường cong Fed.

Trái phiếu doanh nghiệp: trái phiếu của các công ty năng lượng và tài chính

Trong lĩnh vực trái phiếu doanh nghiệp, tình trạng từ năm 2016 đến nay sẽ lặp lại. Các công ty được hưởng lợi từ việc giảm thuế và bãi bỏ quy định sẽ mang lại lợi nhuận cao nhất trong kịch bản này. Không giống như kịch bản của Biden, chúng tôi đang nghiêng về một đường cong phình ra (thời gian đáo hạn từ 2024 đến 05541 năm) để tránh sự biến động ở phần cuối dài hơn của đường cong lợi suất. Chứng khoán có kỳ hạn dài hơn sẽ biến động mạnh hơn do chính sách đối ngoại mạnh mẽ của Trump và kỳ vọng lạm phát. Các lĩnh vực ưa thích của chúng tôi bao gồm các công ty năng lượng và tài chính. Trong lĩnh vực này, bạn có thể tìm thấy trái phiếu cấp độ đầu tư mang lại lợi thế đáng kể so với Kho bạc, chẳng hạn như trái phiếu từ BGC Partners, một nhà môi giới tài chính có trụ sở tại Hoa Kỳ, đáo hạn vào năm 36 (US320TAM400), cung cấp khoảng 302635 điểm cơ bản lợi thế so với Kho bạc trong một thời gian. Xếp hạng BBB. Tương tự, trái phiếu từ KKR Capital, một công ty đầu tư của Hoa Kỳ, mang lại lợi thế 99 điểm cơ bản so với trái phiếu chính phủ (US3ADXNUMX) khi có mức đầu tư thấp hơn (BBB-/BaaXNUMX).

Trái phiếu lợi suất cao cũng sẽ được hưởng lợi từ chiến thắng của Trump. Trong lĩnh vực này, các lĩnh vực ưa thích của chúng tôi là những lĩnh vực tạo thành nền tảng cho chiến dịch tranh cử của Trump: tài chính, năng lượng, xây dựng, sản xuất trong nước và quốc phòng. Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, cần lựa chọn cẩn thận trái phiếu doanh nghiệp để tránh tài sản được định giá quá cao và tối ưu hóa tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận do rủi ro phá sản liên tục gia tăng.

3. HỎI VẤN ĐỀ KẾT QUẢ BẦU CỬ

Theo kịch bản này, có vẻ như rất có thể xảy ra vào thời điểm này, biến động sẽ tăng đột ngột và kéo dài. Chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp sẽ mở rộng và sự an toàn sẽ là chìa khóa. Đường cong lợi suất của Hoa Kỳ sẽ chứng kiến ​​một thị trường tăng trưởng phẳng trong suốt thời gian có kết quả bầu cử đầy tranh cãi. Trong trường hợp xấu nhất, trái phiếu kho bạc thậm chí có thể giảm xuống dưới 0. Trong khu vực doanh nghiệp, chất lượng sẽ trở thành ưu tiên hàng đầu và chỉ những công ty chất lượng cao mới được củng cố. Điều đáng chú ý là một khi người chiến thắng được công bố, thị trường sẽ bình thường hóa và đường cong lợi suất sẽ bắt đầu dốc lên để giải thích cho lạm phát.

Virus Corona – yếu tố bên ngoài bầu cử

Điều quan trọng cần nhớ là cuộc bầu cử Mỹ không phải là biến số duy nhất ảnh hưởng đến danh mục đầu tư của nhà đầu tư. Virus Corona cũng sẽ tiếp tục là một yếu tố quan trọng. Do đó, điều quan trọng cần nhớ là một số lĩnh vực sẽ tiếp tục hoạt động tốt nhờ đại dịch. Chăm sóc sức khỏe, nền kinh tế kỹ thuật số và số hóa là những lĩnh vực sẽ tiếp tục giành chiến thắng nhờ Covid-19. Trong lĩnh vực này, trái phiếu Netflix đáo hạn vào năm 2025 (US64110LAL09) và có lãi suất khoảng 2% có vẻ khá thú vị, mặc dù chúng đã mạnh lên đáng kể kể từ khi phát hành. Cơ hội cũng có thể được tìm thấy trong lĩnh vực thực phẩm và đồ uống, một lĩnh vực quan trọng của chính phủ trong thời kỳ đại dịch. Trái phiếu Kraft Heinz (US50077LAK26) có kỳ hạn vào năm 2025 và lợi suất 1,8% có vẻ thuận lợi trong lĩnh vực này. Ngay cả trong thời gian phong tỏa, mọi người vẫn sẽ mua sốt cà chua, phải không? Cần xem xét trái phiếu B&G Foods đáo hạn vào năm 2025 (US05508RAE62) với lãi suất khoảng 3% và trái phiếu Pilgrim's Pride 2025 (US72147KAC27) mang lại lợi suất khoảng 4%.

Tuy nhiên, một số lĩnh vực sẽ bị thiệt hại do đại dịch tiếp tục hạn chế di chuyển. Nên tránh các hãng hàng không, cửa hàng bán lẻ, các hoạt động giải trí vì chúng hiện tạo ra doanh thu gần như bằng không.