Fed diều hâu và các vấn đề của Trung Quốc đang đảo ngược xu hướng trên thị trường hàng hóa

Tuần trước, lĩnh vực hàng hóa lao dốc mạnh khi thị trường phản ứng tiêu cực trước những lo ngại tiếp tục về tăng trưởng kinh tế sau khi tổng thống Mỹ Dự trữ Liên bang, Jerome Powell, không nghi ngờ gì về việc Hoa Kỳ có ý định tiếp tục tăng lãi suất và giữ chúng ở mức cao trong thời gian dài như một phần của cuộc chiến chống lạm phát phi mã.

Những lo ngại về tăng trưởng kinh tế đã tăng trở lại do cuộc chiến kéo dài của Trung Quốc chống lại đại dịch Covid và chính sách "không có Covid" được Chủ tịch Tập áp dụng sau khi áp dụng các đợt phong tỏa tiếp theo, chủ yếu ở Thành Đô - một đô thị với 21 triệu dân. Kim loại công nghiệp bị thiệt hại nhiều nhất, trong khi ngũ cốc bị thiệt hại ít nhất.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Cả hai sự phát triển này đã khiến các nhà đầu tư hàng hóa quay trở lại tập trung vào nhu cầu có thể bị ảnh hưởng trong thời kỳ suy thoái kinh tế, thay vì nguồn cung hạn chế dự kiến ​​của một loạt các mặt hàng chính, từ ngô và cà phê đến dầu diesel và khí đốt, cũng như nhiều sản phẩm công nghiệp. kim loại do thách thức khai thác và sản xuất. Các mặt hàng phụ thuộc vào tăng trưởng kinh tế và Trung Quốc như kim loại công nghiệp và bông chịu tổn thất nặng nề, trong khi triển vọng Gazprom nối lại nguồn cung cấp khí đốt qua đường ống Nord Stream 1 từ sáng thứ Bảy đã góp phần hạ giá khí đốt ở châu Âu. Cùng với đó, giá dầu diesel (diesel) đã giảm do nhu cầu chuyển từ khí đốt sang nhiên liệu đốt có thể chậm lại.

Vàng, bạc và đồng

Vàng, và đặc biệt là bạc, đã chịu tổn thất nặng nề khi một số thành viên Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có tuyên bố diều hâu và những lo ngại về Trung Quốc càng cản trở các kim loại đầu tư do tác động của chúng đối với đồng đô la - vốn đã tăng tới 11% so với rổ tiền tệ chính trong năm nay - trong khi lợi suất thực của trái phiếu 2022 năm của Hoa Kỳ ghi nhận mức tăng lớn nhất trong nhiều thập kỷ, cho đến nay vào năm 1,9, lên tới XNUMX%.

Nhu cầu đối với kim loại đầu tư có thể vẫn còn đáng ngờ cho đến khi đồng đô la và lợi suất trái phiếu ổn định. Điều này chỉ có thể xảy ra khi các dự báo kinh tế xấu đi buộc những người ra quyết định phải phản ánh hoặc khi lạm phát không giảm với tốc độ hiện tại mà thị trường dự đoán. Kể từ bài phát biểu tích cực về Jackson Hole của Chủ tịch Fed Powell, kỳ vọng lạm phát đã giảm hơn nữa, với các hợp đồng hoán đổi lạm phát 3 năm hiện chỉ ra mức lạm phát dưới XNUMX%.

Mức giảm lớn nhất được ghi nhận bạc, tiếp tục tìm kiếm nguồn cảm hứng định hướng, không chỉ từ vàng và đô la, mà gần đây (quan trọng hơn) từ các kim loại công nghiệp, đặc biệt là đồng. Cả hai kim loại hiện đang giảm 24% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó bạc quay trở lại phạm vi hợp nhất trước đó trong khoảng từ 16,50 đến 18,50 đô la. Hiệu quả của việc này là tỷ lệ vàng so với bạc tăng mạnh lên mức cao nhất trong hai năm, khoảng 95 (ounce bạc so với một ounce vàng). Hiện chỉ tiêu này đã phục hồi được hơn 50% tổn thất phát sinh trong năm 2020-2021, khi giảm từ 127 xuống 62 điểm; sự phục hồi hoàn toàn phụ thuộc phần lớn vào sự phát triển ở Trung Quốc và thị trường đồng.

Đối với việc cung cấp đồng, điều đáng nói là đồng giảm 8% trong một tuần khi sản lượng ở Chile, nhà sản xuất kim loại lớn nhất thế giới, giảm tháng thứ hai do các mỏ phải vật lộn với hàm lượng quặng ngày càng thấp. Điều này có nghĩa là để có được lượng đồng hiện tại cần nhiều công việc hơn. Một khó khăn nữa đối với các nhà sản xuất là hạn chế tiếp cận với nước. Điều này có thể khiến đồng và cùng với bạc sẽ phục hồi mạnh mẽ ngay khi tình hình ở Trung Quốc được cải thiện.

Vai trò của vàng như một yếu tố đa dạng hóa ngày càng bị nghi ngờ kể từ khi giá giảm gần đây gần khu vực hỗ trợ quan trọng ($1/oz).

Tuy nhiên, một lần nữa, cần nhấn mạnh rằng vàng - ngoại trừ mối quan hệ XAU/USD, vốn đã bị thiệt hại do đồng đô la mạnh lên 11% đã nói ở trên - vẫn hoạt động tốt hơn nhiều so với cổ phiếu và trái phiếu dưới áp lực. Kim loại màu vàng cho đến nay đã một lần nữa tìm được hỗ trợ quanh mức $1, một khu vực đã cung cấp hỗ trợ nhiều lần trong hai năm qua. Việc phá vỡ dưới mức này sẽ tiếp tục làm giảm tâm lý thị trường và có thể thách thức các nhà đầu tư có triển vọng tích cực trong dài hạn đối với kim loại này. Ở giai đoạn này, giá cần vượt lên trên đường xu hướng từ mức cao nhất trong tháng 680, hiện ở mức 1 đô la, trước khi đây được coi là tín hiệu phục hồi.

Giá dầu trong phạm vi nhưng biến động

Sự phản xạ dầu thô từ mức thấp nhất trong sáu tháng đã được nối lại sau một thông báo tích cực từ Jerome Powell, chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Kết hợp với các lệnh phong tỏa mới ở Trung Quốc, điều này một lần nữa đã chuyển sự tập trung của thị trường từ nguồn cung hạn chế sang mối quan tâm về nhu cầu. Kết quả là đã có sự điều chỉnh gần 12 đô la xuống còn khoảng 90 đô la đối với dầu Brent và 85 đô la đối với WTI, với một số đợt bán ra được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư đầu cơ đã mua dầu sau khi nó phá vỡ trên 100 đô la trong bối cảnh các bình luận từ Saudis, rằng OPEC + có thể xem xét cắt giảm sản xuất.

Ở châu Âu và ngày càng tăng ở châu Á, giá điện và khí đốt cao tiếp tục tạo ra nhu cầu thay thế đối với các sản phẩm nhiên liệu như dầu diesel và dầu sưởi. Trong ngắn hạn, giá khí đốt trong những tháng mùa thu sẽ tiếp tục bị chi phối bởi việc giao hàng từ Nga, đặc biệt là liệu Gazprom (và Putin) sẽ nối lại hoạt động của đường ống dẫn khí Nord Stream 1, như đã thông báo, sau ba ngày ngừng hoạt động để bảo trì.

Về phía cung, thị trường sẽ theo dõi tác động của lệnh cấm vận của EU đối với dầu mỏ của Nga, sẽ bắt đầu ảnh hưởng đến nguồn cung từ tháng 180 và việc giải phóng 21 triệu thùng từ kho dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ với tốc độ một triệu thùng mỗi ngày. có khả năng kết thúc vào ngày 2015/25. Hơn nữa, một thỏa thuận hạt nhân với Iran vẫn chưa đạt được và sau khi Washington mô tả phản ứng của Tehran đối với các động thái gần đây nhằm khôi phục thỏa thuận năm XNUMX là "không mang tính xây dựng", vẫn có nguy cơ thất bại. Với việc giá xăng bán lẻ của Mỹ giảm XNUMX% kể từ tháng XNUMX và với việc Đảng Dân chủ không muốn bị coi là quá phục tùng Iran, một thỏa thuận dường như ngày càng khó xảy ra, ít nhất là trong ngắn hạn.

Cho rằng OPEC+ sẽ họp để thảo luận về sản lượng vào ngày 12 tháng 85,50, giá dầu khó có thể giảm thêm nữa và hỗ trợ ở mức $91,50 WTI và $XNUMX Brent khó có thể bị phá vỡ trong thời gian tới.

Giá gas và điện ở EU đang giảm do hy vọng nối lại nguồn cung từ Nga

Thị trường năng lượng châu Âu đã cố gắng bù đắp một số mức tăng mạnh gần đây giá gas và điện sau đợt tăng đột biến gần đây do nhu cầu lớn đối với đường ống dẫn khí đốt sau khi mực nước sông Rhine thấp đã ngăn cản việc cung cấp than và dầu diesel thông thường cho các tiện ích và nhà máy công nghiệp ở miền trung nước Đức. Tuy nhiên, ba ngày nghỉ bảo trì đối với đường ống quan trọng Nord Stream 1 đã khiến giá tăng vọt trong bối cảnh lo ngại rằng việc giao hàng sẽ không được tiếp tục như Gazprom đã thông báo.

Tuy nhiên, khi một tuần trôi qua, nguy cơ đường ống dẫn khí không mở giảm dần và Giá gas TTF của Hà Lan giảm xuống gần 200 EUR/MWh, trong khi giá điện hàng năm ở Đức giảm hơn một nửa sau khi tăng vọt vào thứ Hai trên 1 EUR/MWh. Để đối phó với giá năng lượng cao và nguy hiểm như vậy đối với tăng trưởng kinh tế, EU đang chuẩn bị can thiệp và điều chỉnh giá năng lượng trong toàn khu vực. Sự hỗn loạn gần đây cũng làm dấy lên lo ngại rằng các nhà đầu tư đầu cơ có nhiều tiền nhất - số tiền ký quỹ ban đầu cho một trong các hợp đồng tương lai một năm của Đức là khoảng 000 triệu EUR - có thể tự đẩy giá lên các mức không hợp lý bởi các nguyên tắc cơ bản hiện tại chỉ để từ bỏ các vị thế khi hoảng loạn mua đã lắng xuống.

Sau khi kho chứa của EU được lấp đầy và nguồn cung cấp khí NS1 được phục hồi, giá khí đốt có thể giảm xuống dưới €200/MWh – một mức vẫn đủ cao để góp phần phân phối khí đốt và phá hủy nhu cầu.