Tháng XNUMX mạnh mẽ dưới dấu hiệu của kim loại

Chỉ số tổng lợi nhuận hàng hóa Bloomberg của Bloomberg tăng 2,7% trong tháng 19, tăng XNUMX% so với cùng kỳ. Dẫn đầu là kim loại quý và kim loại công nghiệp, đã tìm thấy sự hỗ trợ sau nhiều tháng khó khăn do đồng đô la mất giá và lợi suất trái phiếu giảm do chỉ số CPI thấp hơn dự kiến. Điều này làm dấy lên đồn đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể sớm giảm tốc độ tăng lãi suất. Ngoài ra, Trung Quốc đang báo hiệu một cách tiếp cận thực tế hơn đối với các biện pháp kiểm soát Covid, có khả năng hỗ trợ thêm cho kim loại trong những tháng tới.

Chủ tịch Fed Powell trong bài phát biểu hôm thứ Tư đã báo hiệu rằng đợt tăng lãi suất tháng 2023 sẽ nhỏ hơn, vì ông tin rằng có thể kéo lạm phát xuống mà không đẩy nền kinh tế vào suy thoái sâu. Cho dù kế hoạch này thành công hay thất bại, nó có thể chứng tỏ là động lực quan trọng nhất của khẩu vị rủi ro vào năm XNUMX, với kim loại quý đặc biệt được hưởng lợi nếu nó thất bại.

Lĩnh vực kim loại công nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng năng động 14,5% so với tháng trước, do đó giảm mức lỗ so với cùng kỳ năm ngoái xuống 4,5%. Bên cạnh việc đồng đô la yếu hơn, yếu tố chính đằng sau sự gia tăng này là sự lạc quan rằng Trung Quốc có thể rời bỏ chính sách Covid bằng XNUMX và cung cấp các biện pháp kích thích bổ sung để thúc đẩy nhu cầu trong nền kinh tế tiêu thụ kim loại lớn nhất thế giới. Đồng tháng trước, nó đã tăng 11%, ghi nhận tháng tốt nhất kể từ tháng 2021 năm 17 và là mức tăng hàng tháng đầu tiên kể từ tháng Ba. Sau khi bắt đầu một năm đầy khởi sắc nhờ tâm lý lạc quan sau đại dịch, giá đồng đã giảm mạnh kể từ tháng XNUMX do việc gia hạn chính sách "không Covid" ở Trung Quốc. Kết quả là, mặc dù hoạt động tốt trong tháng XNUMX, giá của kim loại này đã giảm XNUMX% trên cơ sở hàng năm.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Trong lĩnh vực kim loại quý, tháng 8 cũng là một tháng tốt: chỉ số kim loại quý Bloomberg tăng 5%, giảm mức lỗ hàng năm xuống chỉ còn XNUMX%. Bạc tăng 16% lên 22,16 đô la, bù đắp một nửa số lỗ phát sinh từ mức cao nhất trong tháng 30 (17,50 đô la) đến mức thấp nhất trong tháng XNUMX (XNUMX đô la). Vàng, đã bị các nhà giao dịch và nhà đầu tư đánh giá thấp trong nhiều tháng do đồng đô la mạnh lên và lợi tức trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng lên, đã có một bước ngoặt mạnh mẽ, tăng tới 8% lên 1 đô la - do đó giảm khoản lỗ tính theo đồng đô la so với cùng kỳ năm trước cơ sở theo ngày chỉ còn 768%. Đây là một kết quả ấn tượng trong một năm mà đồng đô la tăng 3,3% bất chấp sự mất giá gần đây và lợi suất trái phiếu thực 8 năm của Mỹ tăng khoảng 2,3%.

Đợt phục hồi ấn tượng của bạc tiếp tục kéo dài sang tháng 22,25: kim loại này đã vượt qua mức 50 đô la, mức thoái lui 23,35% so với đường bán tháo từ tháng 1 đến tháng 788 và đang trên đà tiến tới ngưỡng kháng cự tiếp theo là 1 đô la. Đồng thời, vàng đang vượt qua vùng kháng cự quan trọng giữa $808 và $1. Tuy nhiên, với việc thị trường ngày càng tập trung vào sự thay đổi trong chính sách của Fed, có khả năng không chứa lạm phát, thì việc phá vỡ mức cao hơn sẽ xác nhận mức thấp nhất của chu kỳ khoảng 615 đô la và cùng với đó là khả năng tăng lên.

Dầu thô tăng cao hơn sau những lo ngại vô căn cứ về nhu cầu ở Trung Quốc

Tháng 55 chứng kiến ​​sự sụt giảm nhẹ trong lĩnh vực năng lượng, nhưng lĩnh vực này tiếp tục tăng trưởng XNUMX% so với cùng kỳ nhờ giá dầu diesel, xăng và khí tự nhiên tăng rất mạnh. Tất cả các hợp đồng tương lai chính ngoại trừ khí đốt tự nhiên đều giảm trong tháng XNUMX do thị trường bị ảnh hưởng bởi các đợt phong tỏa tiếp theo ở Trung Quốc, nhu cầu giảm theo mùa và đường cong lợi suất đảo ngược mạnh ở Mỹ ngày càng chỉ ra sự suy thoái kinh tế mạnh vào năm tới.

Dầu mỏ nó đã tăng trở lại từ mức thấp nhất trong XNUMX tháng trong cả tuần sau khi được gia hạn và theo quan điểm của chúng tôi, những lo ngại không chính đáng về sự suy giảm trong dự báo nhu cầu của Trung Quốc. Sự phục hồi được hỗ trợ bởi đồng đô la yếu hơn và các nhà giao dịch phản ứng với các tín hiệu cho thấy Trung Quốc có thể nới lỏng chính sách Covid bằng XNUMX sau khi phó chủ tịch CHND Trung Hoa phụ trách chống Covid thừa nhận rằng biến thể omicron ít gây chết người hơn.

Điều này buộc phải giảm các vị trí ngắn được tạo gần đây trước cuộc họp OPEC + vào Chủ nhật. Cuộc họp này nhiều khả năng chỉ có lời nói chứ không có hành động, xét đến tác động chưa rõ ràng của lệnh cấm vận dầu mỏ của EU đối với Nga bắt đầu từ ngày 5/12,6. Ngoài ra, dự trữ dầu thô của Hoa Kỳ đã giảm 2019 triệu thùng trong tuần trước, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 12 năm 205, trong khi xuất khẩu dầu và dầu của Hoa Kỳ đạt kỷ lục gần XNUMX triệu thùng mỗi ngày, cho thấy nhu cầu tiếp tục mạnh mẽ từ những người mua đang tìm kiếm một giải pháp thay thế. nhà cung cấp cho Nga. Hơn nữa, chính quyền Mỹ có khả năng sẽ sớm ngừng bán dầu từ kho dự trữ chiến lược của mình, do đó loại bỏ nguồn cung quan trọng đã mang lại XNUMX triệu thùng ra thị trường trong năm nay.

Suy thoái và nguồn cung hạn chế

Nguy cơ suy giảm kinh tế trong giai đoạn hạn chế nguồn cung một số mặt hàng quan trọng sẽ là một trong những khía cạnh then chốt, cùng với đà phục hồi mạnh mẽ của kinh tế Trung Quốc sau đại dịch, sẽ giúp định hướng cho thị trường hàng hóa năm 2023 Sau nhiều tháng tăng lãi suất mạnh mẽ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hiện đang phát đi tín hiệu rằng tốc độ tăng lãi suất trong tương lai sẽ chậm lại - trong khi mức tối đa cuối cùng của họ sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới. Từ góc độ đầu tư, lĩnh vực hàng hóa hoạt động tốt hơn hầu hết các loại tài sản khác trong năm nay và mặc dù sự suy yếu gần đây và nguồn cung tăng nhẹ, chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng các nhà đầu tư nên duy trì mức độ tiếp xúc với hàng hóa rộng rãi vào năm 2023.

Lợi nhuận tái đầu tư ngụ ý hàng năm, dựa trên mức trung bình gia quyền của 23 mặt hàng trong Chỉ số Hàng hóa Bloomberg, vẫn dương, mặc dù thấp hơn so với đầu năm. Lợi nhuận tái đầu tư dương hoặc trục xuất dự đoán nguồn cung hạn chế đối với hầu hết các mặt hàng, chủ yếu là năng lượng, ngũ cốc và cái gọi là sản phẩm mềm.

Trục xuất và tác động tích cực của nó đối với lợi tức đầu tư

Lợi nhuận tái đầu tư dương, tức là việc bán một hợp đồng tương lai sắp hết hạn với giá cao hơn giá mua hợp đồng tiếp theo, đã hỗ trợ cho lợi nhuận cao mà các nhà đầu tư đạt được trong năm nay nhờ đầu tư vào các hợp đồng tương lai và trao đổi quỹ giao dịch (ETF). Biểu đồ dưới đây cho thấy hoạt động của Quỹ theo dõi chỉ số Bloomberg Tổng lợi nhuận hàng hóa và Bloomberg Spot trên cơ sở hàng năm, không bao gồm thu nhập bổ sung từ lãi tái đầu tư. Quỹ đã trả lại 17,6% hàng năm, trong khi chỉ số giao ngay cơ bản trả lại ít hơn 6%. Chúng tôi kỳ vọng rằng trong những tháng tới, các yếu tố tích cực đối với giá liên quan đến nguồn cung hạn chế trên thị trường hồi hương sẽ tăng mạnh trở lại. Kết quả này, trong số những kết quả khác, từ từ việc nguồn cung ngày càng hạn chế trong lĩnh vực năng lượng do lệnh cấm vận đối với dầu mỏ của Nga, và từ năm tới cũng đối với các sản phẩm nhiên liệu, sẽ tạo thêm áp lực tăng lên phần cuối của đường cong kỳ hạn.