Thị trường vàng kiên cường thách thức dự báo cắt giảm lãi suất nhỏ hơn

Vàng tiếp tục tăng cao hơn - mức giá hiện tại khoảng 2 USD giúp giảm mức lỗ hàng tháng xuống chỉ còn 035%, một kết quả ấn tượng trong một tháng mà số lần cắt giảm lãi suất dự kiến ​​của Mỹ đã giảm từ sáu xuống còn khoảng ba, với lần cắt giảm đầu tiên vào tháng 1. vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong định giá. Kết quả là, lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 35 năm tăng hơn 4,28 điểm cơ bản lên 51%, trong khi lãi suất trái phiếu kỳ hạn 4,72 năm tăng tới XNUMX điểm cơ bản lên XNUMX%, do đó làm tăng đáng kể chi phí cơ hội của việc duy trì lãi suất. một vị thế vàng không có lãi suất.

Chi phí nắm giữ tài sản tăng cao, cùng với nỗi ám ảnh của thị trường đối với các cổ phiếu liên quan đến AI, có khả năng tạo ra cảm giác ổn định sai lầm trên thị trường, đã khiến nhu cầu đầu tư vàng “giấy” tiếp tục giảm và tổng vị thế trong các quỹ ETF vàng đã giảm. trong tháng này đã giảm 44 tấn và tính đến thời điểm hiện tại trong năm nay là 95 tấn. Chống lại những tỷ lệ cược này, sự hỗ trợ được cung cấp bởi đồng đô la yếu hơn và sự che chở ngắn hạn của các nhà đầu tư đầu cơ, bắt đầu vào đầu tháng này khi vàng giảm nhanh xuống dưới 2 USD.

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) trong báo cáo mới nhất của mình Cam kết của Thương nhân trong tuần kết thúc vào ngày 20 tháng 18 cho thấy các nhà đầu tư đầu cơ đã tăng vị thế mua ròng của họ đối với các hợp đồng tương lai vàng niêm yết trên COMEX thêm 1,8 PLN. hợp đồng (51 triệu ounce hoặc 64 tấn) ở mức 17 nghìn các hợp đồng, phần lớn trong số đó là do tổng vị thế bán khống giảm XNUMX PLN. hợp đồng của người bán khống dựa trên cơ sở không chính xác. Hành động lặp đi lặp lại này của các nhà đầu tư đầu cơ - bán khi suy yếu và mua khi mạnh lên - đã trở thành hành vi chi phối thị trường kể từ tháng XNUMX, khi giá vàng vẫn nằm trong phạm vi ngày càng hẹp.

Thị trường vàng bạc

Khi quan sát vị trí của nhà đầu tư đối với bạc, có thể thấy một mô hình tương tự: vị trí tổng thể trong ETF đã giảm 437 tấn trong tháng này xuống còn 21 tấn, mức giảm hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 407 năm ngoái. Trong khi đó, các quỹ quản lý tiền vẫn cởi mở hơn nhiều với những biến động giá ngắn hạn và giống như vàng, gần đây đã phải vật lộn với tình trạng thiếu động lực, dẫn đến mua ở mức cao và bán ở mức thấp. Sự suy yếu hồi đầu tháng khiến quỹ trở nên thiếu ròng đối với hợp đồng tương lai bạc COMEX, nhưng họ buộc phải quay trở lại vị thế mua ròng trong tuần kết thúc vào ngày 20 tháng XNUMX do sự phục hồi của vàng và kim loại công nghiệp hỗ trợ giá cao hơn.

Vị trí và những thay đổi hàng tuần trong các khoản đầu tư vào quỹ ETF vàng (trên cùng) và bạc (dưới cùng) và hợp đồng tương lai do các nhà quản lý tiền như quỹ phòng hộ và CTA nắm giữ.

Sự thật là vàng “chỉ” giảm ở mức độ được đề cập ở trên mặc dù lợi suất trái phiếu tăng đáng kể và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất giảm, có thể là kết quả của những lo ngại về địa chính trị liên quan đến căng thẳng ở Trung Đông và trên hết là nhu cầu vàng vật chất tiếp tục tăng mạnh từ các ngân hàng trung ương và tầng lớp trung lưu Trung Quốc đang cố gắng bảo vệ tài sản của họ đang bị thu hẹp do cuộc khủng hoảng bất động sản và sự sụt giảm kéo dài của thị trường chứng khoán.

Chúng tôi duy trì những dự báo lạc quan về vàng, và do đó cũng dành cho... bạctuy nhiên, như chúng tôi đã nhấn mạnh nhiều lần trong những tháng gần đây, cả hai kim loại này có thể sẽ đi ngang cho đến khi chúng ta có thêm thông tin về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai ở Hoa Kỳ. Cho đến lần cắt giảm đầu tiên, thị trường có thể hơi quá lạc quan, làm tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đến mức khiến giá có thể điều chỉnh. Trong bối cảnh này, xu hướng ngắn hạn của giá vàng và bạc sẽ tiếp tục được quyết định bởi dữ liệu kinh tế sắp tới và tác động của chúng đối với đồng đô la, lợi suất cũng như kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Điều này chủ yếu áp dụng cho chỉ số giảm phát PCE, chỉ báo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số này sẽ được công bố vào thứ Năm.

Giá vàng giao ngay, có xu hướng giảm kể từ tháng 2, tiếp tục phục hồi sau nỗ lực thất bại gần đây để phá vỡ dưới 000 USD, đã gây ra làn sóng lệnh mua mới từ những người nắm giữ vị thế mua dựa trên những tiền đề sai lầm, cũng như các nhà giao dịch theo động lượng đang chờ đợi một nỗ lực khác để tiến về kênh phía trên, hiện ở mức 2048 USD và sau đó là 2 USD, mức cao nhất vào ngày 065 tháng 1.

Trong khi đó, giá bạc giao ngay cũng bị giới hạn trong phạm vi với mức hỗ trợ vững chắc khoảng 22 USD và mức kháng cự vững chắc không kém khoảng 23,50 USD. Sự suy yếu hiện tại đã đưa tỷ lệ vàng/bạc trở lại 86 ounce từ mức thấp nhất giữa tháng là khoảng 90 ounce bạc/ounce vàng, là kết quả của làn sóng bán bạc tương lai mới nhất của các quỹ trong tuần. kết thúc vào ngày 20 tháng 10, họ đã thay đổi vị thế của mình trong các hợp đồng tương lai bạc được niêm yết trên sàn giao dịch COMEX từ gần 5 PLN. hợp đồng vị thế bán với giá XNUMX PLN. vị thế mua ròng của hợp đồng.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.