Nhiều nhà đầu tư sử dụng chiến lược định hướng. Điều này có nghĩa là chúng có thể mua (giao dịch tăng) hoặc bán (giao dịch giảm). Tuy nhiên, đôi khi nhà đầu tư không chắc thị trường sẽ di chuyển theo hướng nào. Trong tình huống như vậy, nhà giao dịch định hướng vẫn ở ngoài vị thế và chờ tình hình sáng tỏ. Tuy nhiên, các quyền chọn mang lại cơ hội kiếm lợi nhuận từ sự thay đổi mạnh về giá, bất kể hướng nào. Một ví dụ có thể là chiến lược giá đỡthuộc về chiến lược kết hợp (kết hợp). Giá đỡ là việc mua đồng thời quyền chọn mua và quyền chọn bán với cùng mức giá thực hiện và cùng thời gian hết hạn. Do bạn phải trả phí cho hai lựa chọn nên đây là một chiến lược khá tốn kém. Tuy nhiên, ưu điểm là khả năng thu được lợi nhuận gấp nhiều lần số vốn bỏ ra. Từ văn bản này, bạn sẽ tìm hiểu về:

• Ưu điểm của chiến lược;
• Nhược điểm của chiến lược;
• quản lý giá đỡ;
• Chiến lược giá ngắn.

Khung - xây dựng chiến lược

Chiến lược giá đỡ được tạo ra bằng cách mua đồng thời tùy chọn đặt và gọi với cùng thông số (giá và hạn sử dụng). Thông thường, đây là việc tạo ra hai quyền chọn có giá thực hiện gần với giá hiện tại. Các tùy chọn như vậy được gọi là ATM. Chúng chỉ bao gồm phần thưởng thời gian (không có giá trị nội tại). Kết quả là, khi giá cổ phiếu không thay đổi cho đến khi quyền chọn hết hạn, thì quyền chọn hết hạn vô giá trị.

Một ví dụ sẽ là việc tạo ra một giá đỡ cho Facebook chia sẻ Ngày 12 tháng 2021 năm 300. Vào ngày đó, cổ phiếu của chủ sở hữu nền tảng truyền thông xã hội phổ biến được định giá 2021 đô la. Do đó, nhà đầu tư tạo ra giá phải mua một quyền chọn mua hết hạn vào tháng 300 năm XNUMX với giá thực hiện là XNUMX đô la và một quyền chọn bán có cùng thông số.

Vào ngày 12 tháng 17, nhà đầu tư đã trả phí bảo hiểm 2021 đô la cho mỗi cổ phiếu (25 đô la) cho quyền chọn mua hết hạn vào ngày 1 tháng 2500 năm 17. Đồng thời, một quyền chọn bán hết hạn vào ngày 2021 tháng 300 năm 24 đã được mua với giá thực hiện là 1 đô la. Phí bảo hiểm là 2400 đô la một cổ phiếu (4900 đô la). Tổng chi phí xây dựng chiến lược là $349 cộng với tiền hoa hồng. Do đó, chiến lược sẽ bắt đầu tạo ra lợi nhuận từ giao dịch nếu giá cổ phiếu Facebook tăng trên 251 đô la hoặc giảm xuống dưới XNUMX đô la. Hồ sơ thanh toán trông như thế này:

Nguồn: nghiên cứu riêng

Vào cuối ngày 11 tháng 2021 năm 359,96, cổ phiếu của Facebook trị giá 20 USD. Trong vòng chưa đầy ba tháng, cổ phiếu Facebook đã tăng XNUMX%. Điều này dẫn đến việc tăng giá trị của quyền chọn mua và giảm giá trị của quyền chọn bán. Điều này có thể được nhìn thấy trong các biểu đồ dưới đây.

Từ ngày 12 tháng 11 đến ngày 2021 tháng 60,2 năm XNUMX, giá (phí bảo hiểm) của quyền chọn mua đã tăng lên XNUMX đô la.

Nguồn: TWS, quyền chọn mua đối với cổ phiếu Facebook sẽ hết hạn vào tháng 2021 năm XNUMX

Quyền chọn bán giảm từ 24 đô la xuống còn 0,7 đô la.

Nguồn: TWS, quyền chọn bán trên cổ phiếu Facebook sẽ hết hạn vào tháng 2021 năm XNUMX

Nếu nhà giao dịch đã đóng vị thế vào ngày 11 tháng 11,9, anh ta sẽ tạo ra lợi nhuận là 1190 đô la trên mỗi cổ phiếu (24,9 đô la). Lợi tức trên vốn đầu tư sẽ lên tới XNUMX%. Trong ví dụ này, lợi nhuận từ cuộc gọi nhiều hơn chi phí cần thiết để tạo chiến lược.

Tạo một giá đỡ "theo đợt"

Một cách xây dựng tích cực hơn một chút của chiến lược giá đỡ là chiếm các "chân" của giá đỡ vào những thời điểm khác nhau. Điều này có thể có nghĩa là nhà đầu tư đầu tiên mua các quyền chọn mua và chỉ sau khi giá của công cụ cơ sở tăng lên, quyền chọn bán mới được mua với giá thực hiện giống như quyền chọn mua. Quy trình này cho phép bạn tiết kiệm phí bảo hiểm đã trả cho quyền chọn bán. Rủi ro đến từ vị trí định hướng ban đầu. Nếu nhà đầu tư đúng, anh ta sẽ tiết kiệm được phí bảo hiểm đã trả và có tỷ lệ phần thưởng rủi ro tốt hơn.

Hãy quay lại ví dụ về Facebook. Nhà đầu tư, như trong ví dụ đầu tiên, có một vị thế mua đối với quyền chọn mua vào ngày 12 tháng 2021 năm 2500, trả 25 đô la (24 đô la cho mỗi cổ phiếu). Đồng thời, quyền chọn bán chỉ được mua vào ngày 2021 tháng 12,8 năm 1280. Giá phải trả cho quyền chọn bán là 3780 đô la một cổ phiếu (11 đô la). Do đó, chiến lược giá đỡ này có giá 60,2 đô la. Vào cuối phiên ngày 0,7 tháng 2310, phí quyền chọn mua tăng lên 61,11 đô la, trong khi phí quyền chọn bán giảm xuống XNUMX đô la. Lợi nhuận ròng từ giao dịch lên tới XNUMX đô la, mang lại lợi nhuận trên vốn đầu tư là XNUMX%.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Trong trường hợp đảo ngược tình thế trên cổ phiếu Facebook, việc xây dựng một chiến lược "theo từng đợt" sẽ không mang lại lợi ích. Một nhà đầu tư đã mua quyền chọn bán vào ngày 12 tháng 24 với giá 2400 USD/cổ phiếu (24 USD). Đồng thời, nhà đầu tư đã đợi đến ngày 2021 tháng 17 năm 37,95 để nắm giữ vị thế mua đối với quyền chọn mua hết hạn vào ngày 61,95 tháng 11. Phí bảo hiểm cho tùy chọn này là 1050 đô la một cổ phiếu. Do đó, chi phí của chiến lược đã tăng lên 16,95 đô la. Nếu nhà giao dịch đã đóng vị thế trên giá vào ngày XNUMX tháng XNUMX, khoản lỗ trong giao dịch sẽ là XNUMX đô la, tương đương XNUMX% vốn đầu tư.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Chiến lược giá và sự biến động

Biến động đóng một vai trò quan trọng khi xây dựng chiến lược giá. Đối với nhà đầu tư trong quyền chọn mua và quyền chọn bán ATM tình huống thuận lợi nhất xảy ra khi mức độ biến động ngụ ý của quyền chọn thấp. Trong tình huống như vậy, các lựa chọn là "rẻ", do đó, chi phí xây dựng chiến lược thấp hơn. Điều này mang lại một tỷ lệ lợi nhuận tiềm năng thuận lợi hơn cho rủi ro.

Điều ngược lại là đúng khi một nhà đầu tư tạo khung trong thời gian biến động cao, tức là khi mức độ biến động ngụ ý rất cao. Điều này làm cho phí bảo hiểm thời gian của tùy chọn ATM rất lớn. Do đó, chiến lược giá đỡ trở nên đắt đỏ hơn, làm giảm tỷ lệ phần thưởng tiềm năng so với rủi ro.

khung ngắn - xây dựng

Đó là một chiến lược được tạo ra do việc phát hành đồng thời các quyền chọn mua và quyền chọn bán với cùng các thông số (giá thực hiện và thời gian hết hạn). Trong trường hợp của chiến lược này, nhà đầu tư giả định rằng giá của tài sản cơ sở sẽ không thay đổi quá nhiều trong khoảng thời gian giả định. Lợi nhuận tối đa từ chiến lược là tiền thưởng nhận được. Tuy nhiên, tổn thất tiềm năng là không giới hạn (trong trường hợp công cụ cơ bản tăng giá). Ngoài ra, sự sụt giảm mạnh có thể dẫn đến khoản lỗ cao hơn nhiều so với "phí bảo hiểm kiếm được".

Một ví dụ về khoản lỗ lớn phát sinh khi bán khống là một giao dịch trên cổ phiếu Facebook. Bằng cách viết vào ngày 12 tháng 2021 năm 17, quyền chọn mua và quyền chọn bán hết hạn vào ngày 2021 tháng 49 năm 4900, nhà đầu tư đã nhận được khoảng 11 đô la cho mỗi cổ phiếu (2021 đô la). Vào ngày 0,7 tháng 60,2 năm 11, phí bảo hiểm cho quyền chọn bán giảm xuống còn 1190 đô la (lợi nhuận giao dịch). Đồng thời, phí quyền chọn mua tăng lên XNUMX đô la, điều này tạo ra một khoản lỗ trong giao dịch. Nếu nhà đầu tư đã đóng vị thế vào ngày XNUMX tháng XNUMX, khoản lỗ ròng từ giao dịch là $XNUMX (khía cạnh chênh lệch và hoa hồng cho việc mở và đóng vị thế đã bị bỏ qua).

Nguồn: nghiên cứu riêng

Khung ngắn và sự thay đổi

Biến động đóng một vai trò quan trọng khi xây dựng một chiến lược giá ngắn. Đối với người viết quyền chọn mua và quyền chọn bán, là ATM, tình huống thuận lợi nhất xảy ra khi mức độ biến động ngụ ý của quyền chọn cao. Trong tình huống như vậy, các quyền chọn là "đắt", do đó phí bảo hiểm khi viết quyền chọn cao hơn "trong điều kiện thị trường bình thường". Điều này mang lại "diện tích" lợi nhuận lớn hơn (giá thực hiện quyền chọn +/- phí bảo hiểm nhận được).

Điều ngược lại là đúng khi một thương nhân hình thành một giá ngắn trong thời gian biến động thấp, khi độ biến động ngụ ý là rất thấp. Điều này làm cho phí bảo hiểm thời gian của tùy chọn ATM rất thấp. Điều này làm xấu đi đáng kể mối quan hệ giữa lợi nhuận tối đa (tiền thưởng nhận được) và rủi ro tiềm ẩn.

phần kết luận

• Để tạo chiến lược giá, cần phải mua quyền chọn bán và quyền chọn mua với cùng giá thực hiện và cùng ngày hết hạn;
• Chiến lược này có lãi khi giá của tài sản cơ bản tăng hoặc giảm nhiều hơn phí bảo hiểm phải trả cho cả hai lựa chọn;
• Khả năng sinh lời tiềm năng của chiến lược cũng phụ thuộc vào mức độ biến động tại thời điểm hình thành giá đỡ;
• Không có sự thay đổi nào về giá khiến chiến lược giá đỡ bị lỗ;
• Trong trường hợp chiến lược giá ngắn, nhà đầu tư kiếm được nếu giá không thay đổi nhiều trong khoảng thời gian giả định.

Bạn có biết rằng…?

Ngân hàng Saxo là một trong số ít các nhà môi giới ngoại hối cung cấp các tùy chọn cố định. Nhà đầu tư có tổng cộng hơn 1200 lựa chọn (tiền tệ, cổ phiếu, chỉ số, lãi suất, nguyên vật liệu) tùy ý sử dụng. KIỂM TRA