Các sản phẩm nhiên liệu gia nhập vàng và đồng và tăng giá

Chỉ số hàng hóa Bloomberg tăng tuần thứ hai liên tiếp trong bối cảnh kim loại công nghiệp, dầu thô và các sản phẩm nhiên liệu tăng mạnh. Sự tăng trưởng này, được thúc đẩy bởi sự lạc quan về tăng trưởng kinh tế dự kiến ​​ở Trung Quốc, được bù đắp một phần bởi sự sụt giảm đáng kể về khí đốt tự nhiên và lúa mì - điều kiện thời tiết ôn hòa và nguồn cung dồi dào tiếp tục khiến cả hai mặt hàng chủ chốt này chịu áp lực. Đồng thời, tình hình trong lĩnh vực kim loại quý rất đa dạng - vàng tiếp tục tăng, được hỗ trợ bởi lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng đô la, gần mức thấp nhất trong chu kỳ. Bạc và bạch kim đã cố gắng theo sau vàng, nhưng cả hai kim loại đều bị lỗ, đưa bạc trở lại mức gần như không thay đổi hàng tháng.

Triển vọng rủi ro tổng thể tích cực trên thị trường hàng hóa được hỗ trợ bởi chỉ số Bloomberg Dollar Index giảm 1,6% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 0,4 năm của Mỹ giảm mạnh 0,25% khi lạm phát của Mỹ tiếp tục suy yếu, góp phần làm giảm thêm quỹ đạo lãi suất. tăng theo hướng "mức tăng cuối cùng" là 5%. Hơn nữa, nỗ lực của Nga nhằm đàn áp một quốc gia có chủ quyền và phản ứng của thế giới phương Tây trước sự gây hấn của Putin vẫn là một tình trạng đáng buồn và vẫn chưa được giải quyết, tiếp tục dẫn đến hỗn loạn trong chuỗi cung ứng toàn cầu các nguyên liệu thô quan trọng, đặc biệt là trong lĩnh vực năng lượng, nơi có lệnh cấm vận đối với các nguyên liệu thô quan trọng. việc bán dầu thô đã được áp dụng vào ngày XNUMX tháng XNUMX sẽ được mở rộng sang bao gồm các sản phẩm nhiên liệu - có thể có tác động lớn hơn đến nguồn cung của Nga so với các biện pháp hiện tại.

Tuy nhiên, yếu tố chính đằng sau sự tăng cường của thị trường hàng hóa là triển vọng mở cửa lại nền kinh tế Trung Quốc, điều này làm tăng kỳ vọng về nhu cầu gia tăng từ quốc gia tiêu thụ nguyên liệu thô lớn nhất thế giới. Với hoạt động ở Trung Quốc khó có thể khởi sắc trở lại trước Tết Nguyên đán, viễn cảnh tạm lắng có thể là động lực ngăn chặn đà tăng hiện tại - đặc biệt là tại các thị trường kim loại công nghiệp, nơi đồng bắt đầu năm mới với mức tăng 11% - cho đến khi nó tăng trở lại. tăng trở lại đà và sức mạnh vào cuối quý hiện tại.

Dầu đang có đà tăng trưởng

Ceny dầu thô tuần thứ hai liên tiếp họ ghi nhận mức tăng, nhờ đó bù đắp hoàn toàn sự suy yếu xuất hiện trên thị trường trong những ngày đầu tháng Giêng. Sự lạc quan liên tục về nhu cầu ở Trung Quốc và thị trường sản phẩm nhiên liệu ngày càng mạnh mẽ góp phần đẩy giá tăng. Cả xăng và dầu diesel đều đạt mức cao nhất trong hai tháng trước lệnh cấm vận đối với các sản phẩm nhiên liệu của Nga ngày 5 tháng XNUMX và sau một mùa đông lạnh giá đã quay trở lại Hoa Kỳ vào cuối tháng XNUMX, điều này tiếp tục tác động tiêu cực đến hoạt động của các nhà máy lọc dầu.

Các báo cáo mới nổi cho thấy số ca nhiễm Covid ở Trung Quốc đã lên đến đỉnh điểm càng làm tăng thêm sự lạc quan rằng nhu cầu sẽ bắt đầu tăng một cách nghiêm túc sau lễ đón Tết Nguyên Đán. Kỳ vọng về nhu cầu toàn cầu cũng tăng sau khi Mỹ công bố dữ liệu về tỷ lệ thất nghiệp, khẳng định nguồn cung thị trường lao động vẫn thắt chặt, giảm nguy cơ suy thoái ở nền kinh tế tiêu thụ năng lượng lớn nhất thế giới. Xuất khẩu dầu của Mỹ tăng mạnh và tuần đầu tiên không sử dụng dự trữ chiến lược (Dự trữ dầu mỏ chiến lượcTuy nhiên, SPR đã dẫn đến tồn kho tăng 8,4 triệu thùng do tăng trưởng nhu cầu lọc dầu bị cản trở sau đợt lạnh và đóng cửa tháng XNUMX.

hàng tháng báo cáo của OPEC và IEA về thị trường dầu mỏ đưa ra một bức tranh trái chiều về tình hình, mặc dù cả hai đều thừa nhận sự phục hồi ở Trung Quốc là yếu tố chính dẫn đến sự gia tăng nhu cầu dầu thô toàn cầu trong năm nay. Theo báo cáo của IEA, nhu cầu dầu toàn cầu tăng 1,9 triệu thùng/ngày - lên mức kỷ lục 101,7 triệu thùng/ngày - trong đó Trung Quốc chịu trách nhiệm cho một nửa mức tăng này sau khi dỡ bỏ các hạn chế về Covid. Tổng mức tăng 1,9 triệu thùng mỗi ngày ở các nước không phải quốc gia OPEC, dẫn đầu là Hoa Kỳ, Canada và Brazil, sẽ được bù đắp một phần bởi mức giảm 870. b/d trong OPEC+ do sự sụt giảm dự kiến ​​ở Nga.

Sau khi thoát khỏi mức hỗ trợ tại đường trung bình động 83,77 ngày ($87), giá đóng cửa hàng tuần của dầu thô Brent trên 81 USD có thể báo hiệu sự tăng giá hơn nữa trong tuần này. Điều tương tự có thể xảy ra với dầu thô WTI ở mức XNUMX USD.

Vàng tiếp tục tăng, bạc gặp khó

Trong khi bạc đã phải vật lộn với những khó khăn, vàng tiếp tục thể hiện khả năng phục hồi và sau ba ngày giảm giá trong đó tìm thấy hỗ trợ ở mức 1 USD, giá kim loại này đã tăng lên mức cao nhất trong 896 tháng là 1 USD, được hỗ trợ bởi lãi suất trái phiếu Mỹ và giao dịch đồng USD gần mức thấp nhất của chu kỳ mới. Vàng có thể sẽ vẫn được hỗ trợ miễn là hai nguồn cảm hứng chính cho chiến lược máy móc và động lượng này vẫn ở mức thấp. Điều này bất chấp việc các nhà đầu tư quỹ giao dịch trao đổi tiếp tục thiếu sự quan tâm - tổng vị thế vẫn gần mức thấp nhất trong hai năm và không tăng trong suốt đợt phục hồi trong hai tháng qua.

Tuần trước tôi đặc biệt chú ý đến biểu đồ sau đây cho thấy tỷ lệ quỹ của Fed và giá vàng. Nó cho thấy phản ứng mạnh mẽ của vàng trong những tháng và quý sau ba đỉnh trước đó trong chu kỳ lãi suất của Hoa Kỳ trong 20 năm qua. Tại thời điểm này, thị trường đang dự đoán một hoặc hai lần tăng lãi suất ở Hoa Kỳ và sau đó dừng ở mức 5% hoặc thấp hơn.

Nếu lịch sử lặp lại, vàng sẽ có tiềm năng đáng kể để tiếp tục tăng, đặc biệt là trước khả năng đảo ngược các yếu tố tiêu cực của năm ngoái liên quan đến đồng đô la mạnh hơn và lãi suất tăng, điều này có thể cung cấp thêm hỗ trợ. Ngoài ra, nhu cầu tiếp tục từ các ngân hàng trung ương và triển vọng các nhà đầu tư tổ chức cuối cùng sẽ gia nhập hàng ngũ vẫn là lực đẩy mạnh mẽ cho vàng. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, nguy cơ xảy ra một đợt suy giảm khác tiếp tục gia tăng và việc di chuyển xuống dưới mức hỗ trợ hiện tại ở mức 1 USD có thể báo hiệu một mức giảm sâu hơn và kiểm tra đường trung bình động 895 ngày, hiện ở mức 1 USD.

Đồng

Đồng tăng tuần thứ 2 liên tiếp, với sự lạc quan về nhu cầu gia tăng khi nền kinh tế Trung Quốc mở cửa trở lại được hỗ trợ bởi những lo ngại về nguồn cung. Các cuộc biểu tình ở Peru đe dọa nguồn cung từ hai mỏ chịu trách nhiệm cho khoảng 11% sản lượng kim loại toàn cầu. Mặc dù hàng tồn kho có thể nhìn thấy trên các sàn giao dịch chứng khoán thấp nhưng nhu cầu dự kiến ​​sẽ tăng khi Trung Quốc phục hồi và quá trình chuyển đổi năng lượng tiếp tục. Sau khi tăng mạnh đáng kể XNUMX%, có thể sẽ có sự tạm dừng trong những tuần tới khi Trung Quốc đóng cửa các nhà máy và người dân bắt đầu đón năm mới và sự xuất hiện của Năm con thỏ - một con vật gắn liền với châu Á với hòa bình, thịnh vượng. và tuổi thọ.

Làm thế nào để tiếp xúc với nguyên liệu thô?

Có một số cách để tiếp cận hàng hóa, trong đó phổ biến nhất là các quỹ giao dịch trao đổi (ETF - quỹ giao dịch). Thông qua chúng, các nhà đầu tư có thể truy cập và theo dõi kết quả của một nguyên liệu thô (ví dụ: vàng), một lĩnh vực (ví dụ: ngũ cốc) hoặc tham gia vào các nguyên liệu thô quan trọng nhất được chia thành ba lĩnh vực: năng lượng, kim loại và nông sản.

Ba chỉ số chính - S&P GSCI, hàng hóa (Hàng hóa Bloomberg) và Hàng hóa đa dạng hóa năng suất tối ưu DBIQ - đã trở thành tiêu chuẩn ngành cho các nhà đầu tư vào nguyên liệu thô.

KIỂM TRA: Đầu tư vào nguyên liệu như thế nào? [Hướng dẫn]

Chỉ số hàng hóa: Cấu trúc và chiến lược riêng lẻ

Được thành lập vào năm 1991, S&P GSCI chủ yếu dựa vào sản lượng thế giới có trọng số. Nó bao gồm 24 mặt hàng vật chất được giao dịch trên các thị trường tương lai có tính thanh khoản cao, đang hoạt động. Trọng số của từng nguyên liệu thô trong chỉ số này dựa trên lượng sản xuất trung bình và nhằm phản ánh tầm quan trọng tương đối của nó trong nền kinh tế toàn cầu.

Do cấu trúc này, chỉ số S&P GSCI phụ thuộc rất nhiều vào lĩnh vực năng lượng - 61,5% chỉ số hiện được đầu tư vào các nguồn năng lượng, từ dầu thô và các sản phẩm nhiên liệu đến khí đốt tự nhiên.

Chỉ số thành lập năm 1998 Hàng hóa Bloomberg (BCOM) đã thực hiện một cách tiếp cận khác biệt hơn. Chỉ số này cũng bao gồm 24 mặt hàng vật chất, tất cả đều được giao dịch trên các thị trường tương lai đang hoạt động. Không một mặt hàng nào có thể chiếm hơn 15% chỉ số, không nhóm hàng hóa liên quan nào có thể chiếm hơn 33% chỉ số và không một mặt hàng nào có thể chiếm ít hơn 2% chỉ số, miễn là tính thanh khoản cho phép.

Tỷ trọng của từng mặt hàng được tính toán theo các nguyên tắc được thiết kế để đảm bảo rằng tỷ trọng tương đối của từng cơ sở hàng hóa riêng lẻ phản ánh tầm quan trọng kinh tế toàn cầu và tính thanh khoản của thị trường.

Cuối cùng, Chỉ số lợi nhuận vượt mức hàng hóa đa dạng hóa lợi nhuận tối ưu DBIQ là một chỉ số dựa trên quy tắc bao gồm các hợp đồng tương lai trên 14 mặt hàng vật chất quan trọng và được giao dịch nhiều nhất trên thế giới.

Trong các báo cáo của mình, chúng tôi thường tập trung vào Chỉ số hàng hóa Bloomberg do mức độ tiếp xúc rộng rãi với các lĩnh vực cụ thể. Kim loại quý có thể lấy làm ví dụ ở đây, tỷ trọng của chúng trong chỉ số S&P GSCI chỉ là 4,1% so với 19,4% của BCOM. Ví dụ dưới đây trình bày về quỹ Invesco BCOM UCITS và mặc dù giá vẫn nằm trong tam giác điều chỉnh giảm dần, nhưng thực tế là cho đến nay nó chỉ điều chỉnh được 38,2% trong đợt phục hồi 2020-2022 cho thấy sự điều chỉnh yếu trong một xu hướng tăng mạnh.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.