Hàng hóa đang bị kìm hãm trong bối cảnh lo lắng về virus và các cuộc bầu cử

Tuần trước, lĩnh vực hàng hóa đã chứng kiến ​​sự thay đổi mạnh mẽ từ mức tăng mạnh được tạo ra trong vài tháng qua. Trong bối cảnh làn sóng lây nhiễm Covid-19 mới tại châu Âu và Mỹ cũng như sự kiện then chốt về mặt rủi ro là bầu cử Tổng thống Mỹ, việc nhà đầu tư chuyển sang phòng thủ là điều không quá bất ngờ.

Hãy chắc chắn để đọc: Cách đầu tư vào hàng hóa và kim loại quý [Hướng dẫn]

Cho đến gần đây, tác động lạm phát tiềm ẩn của chiến thắng ở Biden, mối lo ngại về thời tiết toàn cầu và nhu cầu mạnh mẽ từ Trung Quốc đã cung cấp hỗ trợ cơ bản vững chắc cho kim loại - cả quý và công nghiệp - và các loại cây trồng chính, trong khi dầu giao dịch đi ngang do lo ngại về nhu cầu nhiên liệu được bù đắp bởi việc cắt giảm sản lượng của OPEC+.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Sự gia tăng tâm lý e ngại rủi ro đã góp phần - ít nhất là tạm thời - chấm dứt tình trạng này, do đó chỉ số S&P 500 mất khoảng 5%, trong khi đồng USD mạnh lên 1% khiến chỉ số hàng hóa Bloomberg giảm 2,5%, trong đó lĩnh vực dầu mỏ và cây trồng chịu thiệt hại nặng nề nhất. Đối với một loại cây trồng đã hoạt động tốt nhất trong những tuần gần đây, điều này cho thấy nguy cơ các vị thế trở nên quá lớn trong thời kỳ khẩu vị rủi ro thấp hơn.

Dầu mỏ

Dầu ghi nhận tháng tồi tệ nhất kể từ tháng XNUMX năm nay, trong bối cảnh lo ngại gia tăng về nhu cầu nhiên liệu ở các khu vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất và sản lượng gia tăng ở Libya; những diễn biến này thu hút nhiều sự chú ý của thị trường hơn là nhu cầu mạnh mẽ ở châu Á và niềm tin ngày càng tăng rằng OPEC+ sẽ trì hoãn việc thực hiện thỏa thuận tăng sản lượng vào tháng XNUMX.

Dầu Brent đã giảm xuống dưới mức hỗ trợ ở mức 39 ​​đô la/thùng do lượng hàng tồn kho tăng cao hơn dự kiến ​​ở Mỹ và các đợt phong tỏa mới ở Pháp và Đức, điều mà chắc chắn sẽ có nhiều quốc gia châu Âu theo sau. Tuy nhiên, nhìn chung, chúng tôi nghi ngờ rằng việc chấm dứt thanh lý lâu dài và sự can thiệp bằng lời nói của OPEC+ trước khi đạt 35 đô la/thùng có thể ngăn giá giảm đáng kể hơn nữa.

Kim loại quý

Kết quả của những sự kiện gần đây, có thể kỳ vọng rằng các nhà đầu tư sẽ quan tâm nhiều hơn đến việc bảo toàn vốn hơn là lợi nhuận trong tương lai gần. Trong bối cảnh này, chúng tôi tin rằng rủi ro lớn nhất nằm ở những mặt hàng mà các nhà giao dịch đầu cơ nắm giữ số lượng lớn, chủ yếu là các vị thế mua khi họ chuyển từ các dự báo tăng giá dài hạn sang cách tiếp cận ngắn hạn, phòng thủ hơn. Kết quả là mùa màng và nhiên liệu chịu tổn thất lớn nhất, trong khi kim loại - cả quý và công nghiệp - đã có bước chuyển mình mạnh mẽ.

Trong những tuần gần đây, sự hỗ trợ cơ bản nêu trên đã góp phần củng cố nhu cầu đối với các hợp đồng tương lai từ các quỹ có đòn bẩy và theo xu hướng (CTA). mới nhất Báo cáo COT cho tuần kết thúc vào ngày 20 tháng XNUMX Tổng số vị thế mua ròng trên 24 thị trường kỳ hạn hàng đầu là 2,3 triệu lô, mức cao nhất kể từ tháng 2017 năm 702. Các loại hàng hóa như khí đốt tự nhiên, đồng HG, bột đậu nành, ngô, lúa mì Kansas, đường và bông; nhiều đơn đặt hàng cũng đã được đặt cho dầu và vàng. Trong lĩnh vực cây trồng, tổng vị thế mua ròng của sáu hợp đồng đậu tương, ngô và lúa mì là 249 lô, mức cao nhất kể từ năm 2012. Điều này phản ánh rõ ràng sự hỗ trợ cơ bản mạnh mẽ, nhưng đồng thời cũng là lời cảnh báo rằng có thể xảy ra trong ngắn hạn. những thay đổi mang theo rủi ro của một sự điều chỉnh.

Bảng dưới đây cho thấy các vị thế mua/bán và ròng đầu cơ của các nhà đầu tư đầu cơ lớn như các quỹ phòng hộ và CTA trong các hợp đồng tương lai hàng hóa chính. Dữ liệu được tổng hợp bởi CFTC của Hoa Kỳ và được xuất bản vào thứ Sáu hàng tuần cho khoảng thời gian kết thúc vào thứ Ba tuần trước. Các số được mã hóa màu trong cột ròng hiển thị các vị trí ròng ở cực +12 tháng.

Một ví dụ khác về một thị trường mà triển vọng đã và vẫn đang cực kỳ tích cực là thị trường vàng. Sau khi đạt mức cao kỷ lục $2/oz vào đầu tháng 075, vàng đã mất giá trong ba tháng qua. Tuy nhiên, những kết quả này không ngăn cản các nhà đầu tư, những người tiếp tục tăng mức độ tiếp xúc của họ, chủ yếu thông qua các quỹ giao dịch trao đổi được hỗ trợ bằng vàng.

trong cuối cùng của chúng tôi báo cáo thị trường vàng chúng tôi đã cảnh báo rằng vàng chưa sẵn sàng cho một cú sốc bầu cử hoặc bất kỳ sự kiện tiêu cực nào khác. Chúng tôi đã rút ra kết luận này sau khi phân tích hoạt động trên thị trường quyền chọn trước cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ, hoạt động này xét về các sự kiện rủi ro không tăng đáng kể. Tổng quan về các tùy chọn phổ biến nhất trên GLD:arcx và GDX:arcx, lớn nhất ETF các công ty khai thác và vàng đã cho thấy, có lẽ không ngạc nhiên nhưng với một số lý do đáng lo ngại, sự quan tâm quá mức đến tăng trưởng thông qua quyền chọn mua. Với thị trường tăng giá như vậy, nguy cơ xảy ra phản ứng tiêu cực đã tăng lên đến mức điểm yếu mới trên thị trường và đồng đô la mạnh hơn đã góp phần vào sự sụt giảm không chỉ của kim loại mà còn của hầu hết các hàng hóa khác.

Tuy nhiên, biểu đồ vàng vẫn chưa cho thấy xu hướng có thể gây lo ngại về một đợt bán tháo sâu hơn và kéo dài hơn. Bất chấp sự suy yếu gần đây, kim loại này vẫn chưa kiểm tra mức thấp $1/oz của tháng 849, chứ chưa nói đến $1/oz, mức thoái lui 837% so với đường tăng từ tháng 38,2 đến tháng XNUMX. Chúng tôi coi sự điều chỉnh hiện tại là tạm thời, với lãi suất thấp kỷ lục và các biện pháp can thiệp tài chính và tiền tệ tiếp tục cung cấp cho vàng sự hỗ trợ cần thiết. Do đó, chúng tôi cũng kỳ vọng bạc sẽ tăng cao hơn sau khi tâm lý lắng xuống sau cuộc bầu cử.