Sự quay vòng nhanh chóng trên thị trường dầu mỏ mặc dù cắt giảm sản lượng ở Ả Rập Saudi

chờ đợi từ lâu cuộc họp của OPEC+ cuối tuần trước một lần nữa khiến thị trường phải suy nghĩ nhiều - cả trong bối cảnh có nhiều thông tin mới và những thay đổi. Nhìn chung, thông tin này, bao gồm cả quyết định của Ả Rập Xê Út đơn phương cắt giảm sản lượng một triệu thùng mỗi ngày - hiện chỉ trong tháng 2023 - nên được coi là hơi lạc quan vì nó có thể góp phần làm giảm nguồn cung thị trường. Tuy nhiên, thị trường lại có một góc nhìn khác, về cơ bản thừa nhận rằng OPEC nghi ngờ dự đoán của chính họ về mức tăng trưởng nhu cầu 2 triệu thùng mỗi ngày vào năm XNUMX, hầu hết trong số đó sẽ thành hiện thực vào nửa cuối năm nay.

Trong tháng trước, quan điểm phổ biến của các nhà phân tích là nguồn cung thị trường dầu sẽ thắt chặt trong nửa cuối năm nay, với dữ liệu của chính OPEC cho thấy nhu cầu dầu toàn cầu sẽ vượt nguồn cung trung bình khoảng 1,5 triệu thùng mỗi ngày trong nửa cuối năm.

Từ đó, chúng ta có thể kết luận rằng hiện tại yếu tố chính vẫn là những lo ngại về tăng trưởng toàn cầu và dự báo nhu cầu không chỉ ở Trung Quốc - nước nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới - mà còn ở Hoa Kỳ và các khu vực tiêu thụ nguyên liệu thô quan trọng khác. . Sau làn sóng bán khống vào tuần trước trước cuộc họp của OPEC, người bán đang bắt đầu xuất hiện trở lại, chủ yếu là các quỹ kinh tế vĩ mô đang tìm kiếm sự bảo vệ trước sự suy thoái như vậy. Ngoài ra, thị trường cũng có thể lo ngại về tương lai nếu điều kiện thị trường trong những tháng tới ngăn cản Ả Rập Saudi tăng sản lượng trở lại, cả do sản lượng tăng ở các nước khác và suy thoái kinh tế khiến không có người mua thùng.

Ả Rập Saudi muốn dầu đắt hơn

Có tính đến sự sụt giảm giá kể từ khi thông báo, các tính toán sơ bộ cho thấy rằng - từ quan điểm của Ả Rập Saudi - việc cắt giảm sản lượng một triệu thùng sẽ giúp trung lập về doanh thu, giá dầu thô sẽ phải tăng thêm 10 đô la. Ả Rập Saudi thường giảm xuất khẩu trong những tháng mùa hè để đáp ứng nhu cầu nội địa cao hơn, do đó, tác động tiêu cực đến doanh thu sẽ còn nghiêm trọng hơn, nhưng đồng thời xuất khẩu thấp hơn sẽ góp phần ổn định và cuối cùng là tăng giá.

Sự nhấn mạnh của OPEC vào quản lý nguồn cung có thể sẽ xác nhận quan điểm về đáy mềm trên thị trường, nhưng liệu đây sẽ là 70 USD đối với dầu thô Brent hay thậm chí là mức thấp hơn thì vẫn chưa rõ, với mức giảm lớn hơn khó có thể xảy ra. Tiềm năng tăng trưởng dường như khó có thể xảy ra nếu thị trường tập trung vào những dự báo kinh tế ngày càng tồi tệ hơn. Từ góc độ kỹ thuật, khu vực Brent $78-$80 có khả năng tạo ra mức kháng cự đáng kể và các quỹ nhắm mục tiêu giảm thêm khó có thể thay đổi quan điểm giá tiêu cực của họ cho đến khi đạt được mức lợi nhuận trên $80.

Gần đây người ta đã nói nhiều về các nhà đầu tư đầu cơ, đặc biệt là về sự miễn cưỡng của các nhà sản xuất dầu đối với nhóm nhà giao dịch này, bao gồm từ các công ty đầu tư gia đình nhỏ đến các quỹ phòng hộ lớn và các quỹ theo xu hướng (CTA). Các quỹ từ nhóm rộng này sử dụng nhiều chiến lược khác nhau - phổ biến nhất trong số đó là chiến lược kinh tế vĩ mô hoặc chiến lược giá thuần túy, trong đó động lượng và phân tích kỹ thuật xác định mức vào và ra. Các quỹ này có xu hướng đi theo thay vì thúc đẩy thị trường, mua khi chúng mạnh lên hoặc bán khi chúng yếu đi cho đến khi triển vọng kỹ thuật và/hoặc cơ bản thay đổi đủ để đảm bảo giảm hoặc thay đổi hướng. Những thay đổi này không diễn ra ngay lập tức nhưng thường kéo dài trong vài ngày, điều đó có nghĩa là một khoảng thời gian ngắn hạn, như trường hợp tuần trước trước cuộc họp OPEC+, có thể không thay đổi tâm lý chung, điều mà đối với nhiều người vẫn liên quan đến các vị thế bán.

Hành vi của nhóm nhà giao dịch nêu trên có thể được theo dõi nhờ báo cáo hàng tuần Cam kết của Thương nhân Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Hoa Kỳ CFTC). Trong báo cáo này, các thành viên bù trừ ở các thị trường tương lai khác nhau phải báo cáo số cổ phần do khách hàng nắm giữ trên một quy mô nhất định, được chia thành bốn loại chính trong trường hợp hàng hóa: nhà sản xuất/thương nhân/người chế biến/người sử dụng, đại lý hoán đổi, tiền do quỹ quản lý và các loại khác. các đơn vị phải báo cáo. Trong các báo cáo hàng tuần, chúng tôi tập trung chủ yếu vào tiền được quản lý bởi các quỹ, nhưng các đơn vị có thể báo cáo khác cũng thuộc "bên mua" và cần được tính đến để có được bức tranh đầy đủ.

phép cộng

Trong tuần kết thúc vào ngày 30 tháng 387, trước khi việc thanh toán ngắn hạn diễn ra trước cuộc họp cuối tuần, tổng vị thế mua ròng mang tính đầu cơ trong 439 hợp đồng tương lai sản phẩm và dầu thô chính là 52 USD. hợp đồng, chia thành số tiền 118 nghìn hợp đồng, vị thế mua ròng đối với dầu thô Brent và WTI và lên tới XNUMX PLN. hợp đồng vị thế bán ròng đối với các sản phẩm nhiên liệu, chủ yếu là do số tiền XNUMX nghìn PLN hợp đồng vị thế ngắn trong dầu diesel.

Nhìn chung, tổng vị thế mua ròng, như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới, đang ở gần mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ, nhấn mạnh rằng thị trường đã gần đạt đến mức định giá trong trường hợp xấu nhất và chúng tôi nhận thấy nguy cơ xây dựng lại các vị thế mua tăng lên. Tuy nhiên, như chúng tôi đã đề cập, các nhà đầu tư đầu cơ không phải là những người bán khi cổ phiếu đạt đỉnh hoặc mua khi cổ phiếu chạm mức thấp và để điều này thay đổi, cần phải thay đổi dự báo kỹ thuật và/hoặc cơ bản đã đề cập. Theo giả định này, các nhà đầu tư đầu cơ cuối cùng sẽ trở thành nhân tố hỗ trợ giá và khi làm vậy, họ sẽ giúp Ả Rập Saudi đẩy giá dầu lên cao.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.