Thị trường đòi hỏi cắt giảm lãi suất

Thị trường tài chính thích đi đến cực đoan. Doanh số bán hàng thường ở mức cao, điều này mang lại cho chúng ta cơ hội mua hàng, nhưng trong trường hợp lạc quan, chúng ta cũng có thể rơi vào những kỳ vọng quá cao. Đây là trường hợp kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất.

Rõ ràng lạm phát giảm tạo cơ hội cho việc cắt giảm, mặc dù chính các ngân hàng trung ương nói rằng cuộc chiến chống lại giá cao vẫn đang tiếp diễn, điều này có thể đồng thời dẫn đến sự đàn áp của nền kinh tế. Quan điểm thị trường cắt giảm như thế nào ở Mỹ, khu vực đồng euro hay Vương quốc Anh?

Giảm phát vẫn hiện rõ

Sáng nay chúng ta đã biết được dữ liệu lạm phát từ Vương quốc Anh. Lạm phát giảm khá sâu xuống 3,9% so với cùng kỳ từ mức 4,6% so với cùng kỳ, trong khi mức giảm nhỏ hơn được kỳ vọng là 4,3%. Trên cơ sở hàng tháng, chúng tôi thấy lạm phát giảm 0,2% m/m, mặc dù dự kiến ​​sẽ tăng nhẹ 0,1% m/m. Tất nhiên, vẫn còn một chặng đường dài để đạt được mục tiêu 2,0%, bởi vì chúng ta sắp hết hiệu ứng cơ bản rất cao, nhưng đồng thời chúng tôi đã tăng định giá thị trường cho những đợt giảm giá sắp tới. Trước khi công bố lạm phát, thị trường ước tính khả năng cắt giảm là 25% trong tháng 40. Hiện mức định giá là gần XNUMX% và thị trường kỳ vọng đợt giảm đầu tiên sẽ xuất hiện vào tháng XNUMX.

Việc giảm giá cũng đang gia tăng ở khu vực đồng euro, mặc dù ông chủ ECB, Christine Lagarde loại trừ khả năng di chuyển sớm nhất là vào tháng XNUMX. Trong tháng này, thị trường đưa ra xác suất là 40%, nhưng đến tháng 1,5, thị trường thậm chí còn thấy mức giảm 7,9. Điều này có thể là do việc công bố lạm phát của nhà sản xuất ở Đức. Giảm phát vẫn có thể nhìn thấy ở đó, mặc dù nó đã chậm lại một chút. Lạm phát PPI ở Đức trong tháng 7,5 là -11,0% so với cùng kỳ với kỳ vọng là -XNUMX% so với cùng kỳ, với mức trước đó là -XNUMX% so với cùng kỳ.

Hiệu quả hoàn toàn ngược lại

Thị trường thậm chí còn cực đoan hơn khi nhìn vào Hoa Kỳ. Tất nhiên, cuộc chiến chống lạm phát là tốt nhất ở đó, bởi vì Tỷ lệ lạm phát CPI trong tháng 3,1, nó giảm xuống 75% so với cùng kỳ. Thị trường ước tính xác suất giảm trong tháng XNUMX đã là hơn XNUMX%! Nó rất nhiều. Các ngân hàng trung ương Mỹ đã cố gắng giảm bớt kỳ vọng quá mức của thị trường sau quyết định tháng XNUMX vừa qua, nhưng hiệu quả hoàn toàn trái ngược. Goldman Sachs kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất tới 5 lần vào năm tới! Câu hỏi quan trọng liên quan đến dự báo này là liệu việc cắt giảm có liên quan đến việc lạm phát nhanh chóng quay trở lại mục tiêu hay liên quan đến các vấn đề kinh tế?

Đồng đô la hoạt động khá kém trong tuần này, mặc dù hôm nay nó đã cố gắng bù đắp khoản lỗ kể từ đầu phiên. Tuy nhiên, cặp EUR/USD vẫn ở rất gần mức 1,10. Đổi lại, ở Ba Lan, chúng tôi trả 3,9500 PLN cho một đô la, 4,3296 PLN cho một euro, 5,0008 PLN cho một bảng Anh và 5,5853 PLN cho một franc.

Nguồn: Michał Stajniak CFA, XtB