Việc làm tại Hoa Kỳ: một thử nghiệm khác đối với lợi suất của Hoa Kỳ và đồng đô la

Nền kinh tế Mỹ có thể cho thấy sự chậm lại, nhưng đó không phải là sự sụp đổ. Không có hướng dẫn từ trang web Dự trữ Liên bang có nghĩa là mọi điểm dữ liệu và mọi nhận xét từ Fed sẽ được xem xét kỹ lưỡng đến mức tối đa để có thêm thông tin về lộ trình lãi suất trong tương lai. Báo cáo việc làm của Hoa Kỳ sẽ được công bố vào thứ Sáu tuần này có thể có tầm quan trọng đặc biệt do nguồn cung lao động eo hẹp vẫn là một trong những trụ cột chính tạo nên sức mạnh của nền kinh tế Hoa Kỳ. Tăng trưởng tiền lương đang được theo dõi đặc biệt chặt chẽ vì nó có thể đảo ngược sự suy yếu của đồng đô la Mỹ nếu lợi tức trái phiếu kho bạc Mỹ tăng lên.

Thế nào là việc làm trong khu vực phi nông nghiệp?

Việc làm Phi Nông nghiệp là một trong những chỉ số được theo dõi chặt chẽ hàng tháng do Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố, thường vào Thứ Sáu đầu tiên của tháng. Nó cho thấy số lượng người hiện đang làm việc, cũng như tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng tiền lương ở Hoa Kỳ. Mặc dù luôn luôn đáng để theo dõi những số liệu này để hiểu rõ hơn về động lực của thị trường lao động Hoa Kỳ, nhưng chúng đã nhận được sự chú ý ngày càng tăng gần đây vì chúng là trụ cột sức mạnh của nền kinh tế Hoa Kỳ trước sự bi quan ngày càng tăng về tăng trưởng và kinh tế. không có hướng dẫn từ Fed.

Kỳ vọng NFP tháng XNUMX

Không thể phủ nhận rằng thị trường lao động Hoa Kỳ đang chậm lại, nhưng điều này đã được dự đoán trước sau sự tăng trưởng sau đại dịch. Vẫn còn hai chỗ trống cho mỗi người Mỹ thất nghiệp, và các doanh nghiệp nhỏ đang phải đối mặt với tình trạng thiếu nhân viên nghiêm trọng. Điều này có nghĩa là vấn đề vẫn là cung lao động nhiều hơn cầu, cho thấy nền kinh tế vẫn có thể hấp thụ các biện pháp thắt chặt hơn nữa của Fed.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp gia tăng gần đây cho thấy tình hình thị trường lao động này có thể sớm thay đổi, nhưng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp trung bình trong bốn tuần, điều chỉnh cho sự biến động hàng tuần, trong tuần kết thúc vào ngày 23 tháng 300 vẫn ở mức dưới 49,9. Các báo cáo của ISM cũng cho thấy rằng ngay cả khi nền kinh tế Mỹ cho thấy sự suy giảm, thì đó không phải là sự sụp đổ. Chỉ số việc làm của nhà máy ISM đã tăng lên 47,3 trong tháng XNUMX so với con số XNUMX trước đó, chủ yếu là do thiếu công nhân có sẵn. Điều này có khả năng làm tăng khả năng rằng Việc đọc việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu sẽ trở nên tốt hơn dự kiến. Sự đồng thuận được Bloomberg thông qua cho thấy sự gia tăng việc làm trong khu vực phi nông nghiệp bằng 250 nghìn và tăng việc làm trong khu vực phi nông nghiệp tư nhân thêm 228, với tỷ lệ thất nghiệp không đổi ở mức 3,6% và mức tăng lương trung bình theo giờ cho thấy giảm nhẹ xuống 4,9% so với cùng kỳ so với kết quả trước đó (5,1%) .

Đồng thời, một lập luận ủng hộ thời kỳ lạm phát cao kéo dài hơn cũng là tăng trưởng tiền lương ổn định. Lương cao hơn có nghĩa là nhiều tiền hơn trong túi của người tiêu dùng Mỹ, và điều đó đến lượt nó có thể chỉ ra một mức độ ổn định của nhu cầu – một lần nữa cho Fed một cái cớ để duy trì chính sách hiếu chiến của mình.

Một khía cạnh quan trọng khác cần được tính đến trong bối cảnh việc làm trong khu vực phi nông nghiệp là cấu trúc của thị trường lao động, đặc biệt là yếu tố quyết định sự ổn định của tăng trưởng tiền lương. Ngành du lịch và khách sạn hiện chịu trách nhiệm về tăng trưởng việc làm và vẫn dễ bị tổn thương trước sự suy giảm theo chu kỳ trong chi tiêu tùy ý. Tăng trưởng việc làm trong lĩnh vực xây dựng có thể sẽ chậm lại do tỷ lệ thế chấp cao hơn cản trở sự tăng trưởng của lĩnh vực nhà ở.

Thị trường đang định giá sai kỳ vọng đối với Fed

Việc Powell không đưa ra hướng dẫn tại cuộc họp tháng 3,25 có nghĩa là thị trường hiện đang định giá chính sách cực kỳ tích cực của Fed. Tỷ lệ cuối cùng hiện có giá XNUMX% và thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào năm tới. Chúng tôi cho rằng lộ trình tăng lãi suất của Fed từ đây trở đi có thể sẽ biến động hơn và có khả năng điều chỉnh tăng. Một trong những yếu tố của sự điều chỉnh như vậy có thể là dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Sáu.

Kết quả tốt hơn mong đợi cả về số lượng công việc và tiền lương, có thể làm tăng kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất 75 bp khác vào tháng XNUMX, mặc dù vẫn còn nhiều công bố dữ liệu và phát biểu của đại diện Fed trước cuộc họp này. Điều này sẽ góp phần mang lại lợi suất trái phiếu Mỹ và tạo động lực thúc đẩy đồng đô la mạnh lên. Tăng trưởng tiền lương cao, ngay cả với số lượng việc làm khiêm tốn, vẫn có thể cho thấy rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục tập trung vào lạm phát, vì ít việc làm hơn chỉ có nghĩa là cải thiện nguồn cung lao động. Tuy nhiên, nếu tăng trưởng tiền lương chậm hơn dự kiến, điều này có thể làm giảm thêm kỳ vọng tăng lãi suất và đẩy nhanh tốc độ mất giá của đồng đô la.

Có một khả năng nhất định rằng đồng đô la Mỹ có thể mạnh lên ngay cả khi sản lượng thấp hơn và dữ liệu yếu của Hoa Kỳnếu những dự đoán của thị trường về một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng trở thành những dự đoán về một cuộc hạ cánh khó khăn hơn, thu hút các nhà đầu tư đang tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn cho đồng đô la. Đồng đô la gần đây đã cho thấy mối tương quan cao hơn với các điều kiện tài chính và quỹ đạo của lợi suất của Mỹ, tuy nhiên, nếu lợi suất giảm và mức độ sợ hãi trên thị trường tăng lên, đồng tiền của Mỹ có thể thể hiện sức mạnh so với các loại tiền tệ theo chu kỳ.

Thông tin về các Tác giả

Charu Chanana, chiến lược gia thị trường tại chi nhánh Singapore Ngân hàng Saxo. Cô có hơn 10 năm kinh nghiệm trong thị trường tài chính, gần đây nhất là Nhà kinh tế trưởng Châu Á tại Continuum Economics, nơi cô chịu trách nhiệm phân tích kinh tế vĩ mô của các nước Châu Á mới nổi, tập trung vào Ấn Độ và Đông Nam Á. Cô có kinh nghiệm phân tích và theo dõi tác động của các cú sốc kinh tế vĩ mô trong và ngoài nước đối với khu vực. Cô thường xuyên được trích dẫn trong các bài báo và thường xuyên xuất hiện trên CNBC, Bloomberg TV và Channel News Asia cũng như các kênh phát thanh kinh doanh của Singapore.