Lãi suất âm có giúp ích cho các nền kinh tế không?

Trong nền kinh tế hiện đại, vai trò chính của các ngân hàng trung ương là kiểm soát lượng tiền trong lưu thông. Chính sách đúng đắn trong lĩnh vực này đảm bảo niềm tin vào đồng tiền và ổn định giá cả. Công cụ cơ bản của ngân hàng trung ương là lãi suất ngắn hạn. Hậu quả của việc giảm nó là làm tăng lượng tiền trong lưu thông do thực tế là các ngân hàng thương mại, có thể vay rẻ hơn, cho vay nhiều hơn. Điều ngược lại là đúng trong trường hợp tăng lãi suất. Một bước như vậy giúp các ngân hàng trung ương chống lại lạm phát.

Nhiều người tin rằng việc giảm lãi suất và tăng lượng tiền sẽ dẫn đến nhiều hoạt động kinh tế hơn. Biết được điều này, chính quyền của nhiều quốc gia sẵn sàng cố gắng kích thích nền kinh tế theo cách này, đặc biệt là vì chi phí cho một hoạt động như vậy là thấp.

Hiệu quả rất dễ dự đoán. Lãi suất ở hầu hết các nước phát triển gần bằng không. Hạ thấp chúng hơn nữa không có ý nghĩa gì, càng nhiều thì hiệu quả càng ít ỏi. Tăng cũng vậy, vì nó có thể dẫn đến suy thoái.

lãi suất âm

Mười năm trước, ngân hàng trung ương Thụy Điển, Riksbank, là ngân hàng đầu tiên trên thế giới áp dụng lãi suất ngắn hạn âm. Các ngân hàng thương mại phải trả tiền để giữ tiền gửi với ngân hàng trung ương. Điều này nhằm khuyến khích các ngân hàng cho các doanh nhân và người tiêu dùng vay tiền thay vì gửi tiền vào ngân hàng trung ương. Vì vậy, nó đã xảy ra. Các ngân hàng mở rộng cho vay đến mức nó bắt đầu đe dọa kết quả tài chính của họ. Lợi nhuận của toàn bộ lĩnh vực đã giảm đáng kể. Vào cuối năm 2019, Riksbank đã quyết định tăng mức lãi suất quan trọng nhất của mình lên XNUMX%.

Hiện tại, lãi suất âm được sử dụng ở Nhật Bản và Thụy Sĩ. Đặc biệt là ở nước thứ hai, nó có vẻ nguy hiểm. SNB – ngân hàng trung ương của Thụy Sĩ phát hành một lượng lớn tiền tệ của mình và mua các công cụ tài chính nước ngoài bằng số tiền đó. Lượng franc Thụy Sĩ đang lưu hành so với quy mô tổng sản phẩm quốc nội cao gấp đôi so với trường hợp của Hoa Kỳ và Khu vực đồng tiền chung châu Âu. Thụy Sĩ có một nền kinh tế tương đối nhỏ, gần bằng quy mô của Ba Lan, khiến nước này dễ bị thao túng trong trường hợp xảy ra khủng hoảng. Sự sụp đổ của đồng franc Thụy Sĩ có thể xảy ra bất cứ lúc nào và Thụy Sĩ sẽ hân hoan chào đón điều đó, vì nó sẽ làm tăng lợi nhuận xuất khẩu hàng hóa, dịch vụ và công nghệ tiên tiến.

quá tải tiền

Có phải lãi suất âm chỉ là một con số của các nhà kinh tế ngân hàng trung ương? Không cần thiết. Lợi tức trái phiếu kỳ hạn 10 năm hiện tại của Đức là -0,212%. Và nó không được thiết lập bởi chính phủ Đức hoặc ngân hàng trung ương. Nó được quyết định bởi thị trường. Nó chỉ ra rằng có rất nhiều tiền trong thế giới phát triển ngày nay mà các tổ chức tài chính sẵn sàng trả tiền để thoát khỏi trách nhiệm của họ trong một thời gian. Rõ ràng, họ không tìm thấy lựa chọn thay thế nào có lợi hơn và dù sao thì chi phí cũng sẽ do khách hàng của họ chịu.

Kể từ khi hạ lãi suất đã ngừng ảnh hưởng đến nền kinh tế, các nhà kinh tế đang tìm ra những phương pháp mới hơn và mới hơn để vực dậy nó. Nới lỏng định lượng, nới lỏng tín dụng hay còn gọi là tiền trực thăng (đây là một khái niệm giả định các khoản thanh toán trực tiếp từ ngân hàng trung ương cho người dân). Tuy nhiên, các nhà chức trách, ngoài việc phát hành tiền, còn có một công cụ khác có thể vực dậy nền kinh tế - giảm thuế. Họ ngại sử dụng vì không giống như in tiền, nó gây tốn kém cho ngân sách nhà nước. Tuy nhiên, nếu toàn bộ thế giới phát triển cao rơi vào cái bẫy tăng trưởng bằng không, lãi suất bằng không và lạm phát bằng không thì sẽ không có lối thoát.

Tác giả: Paweł Kruszyński – Thành viên BQT tại đầu tư khảo nghiệm