Tiếp tục lạc quan trên thị trường vàng và đồng khi dầu củng cố

Lĩnh vực hàng hóa vẫn chịu áp lực trong tháng này và hiện đang hướng tới mức giảm thứ sáu liên tiếp so với tháng trước, với Chỉ số tổng lợi nhuận hàng hóa của Bloomberg giảm xuống gần mức thấp nhất kể từ tháng 2022 năm XNUMX. Mức giảm lớn nhất cho đến nay là ở năng lượng và kim loại công nghiệp thị trường trong tháng này nhằm giải quyết những lo ngại dai dẳng về triển vọng kinh tế toàn cầu và đặc biệt là tốc độ phục hồi của Trung Quốc, vốn đã được chứng minh là ít phụ thuộc vào hàng hóa hơn so với các giai đoạn tăng trưởng được chính phủ hỗ trợ trước đây.

Nhìn chung, chỉ số theo dõi hiệu suất của 24 hợp đồng tương lai hàng hóa chính trải đều trên năng lượng, kim loại và sản phẩm nông nghiệp, có mức giảm hàng tháng khoảng 2,5%, với mức giảm lớn nhất, gần như thường lệ, là khí đốt tự nhiên của Hoa Kỳ và Châu Âu. trước tình trạng nguồn cung cao và nhu cầu suy yếu trong những tháng hè. Dầu cũng đứng cuối bảng, và sau một đợt biến động thực sự trong những tháng gần đây, bao gồm cuộc khủng hoảng ngân hàng, việc cắt giảm sản lượng đáng ngạc nhiên của OPEC+ và lo ngại về nhu cầu ở Trung Quốc, dầu hiện đang ở gần mức thấp nhất của chu kỳ.

Dự báo yếu hơn dự kiến ​​đối với Trung Quốc cũng góp phần khiến giá kim loại công nghiệp giảm mạnh; đồng - khoản đầu tư dài hạn được ưu tiên trong bối cảnh nhu cầu chuyển đổi xanh và thiếu nguồn cung linh hoạt - đã bị bán đầu cơ ngay sau khi phá vỡ mức kỹ thuật quan trọng.

Đồng và bạc - hai nạn nhân lớn nhất của tâm lý e ngại rủi ro tuần trước

Hợp đồng tương lai cho đồng  giảm xuống mức thấp nhất trong 3,80 tháng trong bối cảnh lo ngại ngày càng tăng về tình trạng của nền kinh tế Trung Quốc. Lực bán tăng nhanh khi mức hỗ trợ chính và hiện mức kháng cự 3,6680 USD/lb đã bị phá vỡ lần đầu tiên sau 61,8 tháng, hỗ trợ cho làn sóng bán mới nhất từ ​​các quỹ đầu tư động lực và các quỹ phòng hộ vốn đã bán khống vị thế ròng trên thị trường kỳ hạn. Mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo vẫn là XNUMX USD/lb, mức thoái lui XNUMX% so với đường tăng từ tháng XNUMX đến tháng XNUMX.

Tuy nhiên, tại Saxo, chúng tôi tin rằng sự sụt giảm giá đồng hiện nay chỉ là tạm thời vì chủ đề chuyển đổi xanh trong những năm tới sẽ tiếp tục hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng, chất dẫn điện tốt nhất, trong bối cảnh quá trình chuyển đổi xanh kéo dài. pin, động cơ điện kéo, sản xuất năng lượng tái tạo, lưu trữ năng lượng và hiện đại hóa mạng lưới. Điều này là do trong những năm tới, ngành khai thác mỏ sẽ phải đối mặt với những thách thức liên quan đến chất lượng quặng xuống cấp, chi phí sản xuất tăng cao và nhu cầu đầu tư sau đại dịch không còn hấp dẫn vì việc tập trung vào ESG đã làm giảm nguồn đầu tư sẵn có mà các ngân hàng và quỹ cung cấp.

Giá đồng giảm dẫn đến việc định giá lại bạc giảm 5%, mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 2021 năm 24,50, với lực bán tăng nhanh sau khi kim loại này phá vỡ mức hỗ trợ ở mức 31 USD. Sau khi bạc thể hiện khả năng phục hồi trong đợt tăng 31% vào tháng 23,72-tháng 38,2, nguy cơ điều chỉnh đã tăng lên và mặc dù hành động này có vẻ xấu trên biểu đồ, nhưng đây có thể được coi là một đợt điều chỉnh bình thường và gần như không thể tránh khỏi sau đợt tăng mạnh 24,5% vào tháng XNUMX- Có thể . Về hỗ trợ, các nhà giao dịch hiện sẽ tập trung vào mức XNUMX USD, tức là mức thoái lui XNUMX% từ đường tăng đã đề cập, trong khi mức lợi nhuận trên XNUMX USD sẽ là cần thiết để ổn định thị trường.

Tiếp tục lạc quan về vàng

Điểm yếu chung của lĩnh vực kim loại công nghiệp, bao gồm cả thị trường bạc, dẫn đến hoạt động chốt lời kéo giá xuống vàng quay trở lại vùng hỗ trợ chính. Chỉ số CPI thấp hơn, làm tăng kỳ vọng rằng Fed sẽ tạm dừng tăng lãi suất, khiến những người nắm giữ vị thế mua mới nhất ngạc nhiên và sau khi giá bạc giảm 5%, có nguy cơ điều chỉnh sâu hơn. Tuy nhiên, mối lo ngại ngày càng tăng về trần nợ của Mỹ, dòng chảy phi đô la hóa, căng thẳng địa chính trị và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay vẫn là những lý do chính khiến kim loại màu vàng hiện đang ở trạng thái rất tốt. Bạn có thể thấy nó trong báo cáo vàng thành bạc, đã tăng lên 84 (ounce bạc so với 29 ounce vàng) và là mức cao nhất kể từ ngày XNUMX tháng XNUMX. Ngoài các yếu tố cơ bản mạnh mẽ, hướng đi ngắn hạn của vàng sẽ được xác định bởi dòng chảy, tỷ giá hối đoái của đồng đô la và những thay đổi về lãi suất ngắn hạn và lãi suất trái phiếu của Mỹ.

Kể từ khi cuộc khủng hoảng ngân hàng vào tháng 2 khiến lãi suất và lợi suất giảm mạnh, các quỹ phòng hộ đã tăng vị thế mua ròng của họ đối với hợp đồng tương lai vàng COMEX lên mức cao nhất trong 7,1 tháng. Sự gia tăng gần đây trong tuần kết thúc vào ngày 2 tháng 002,50 chủ yếu là kết quả của việc mở các vị thế mua mới thay vì đảm bảo các vị thế bán, đưa tỷ lệ mua và bán lên mức cao nhất trong ba năm là 1 vị thế mua trên mỗi vị thế bán. Giá vàng tương lai trung bình tính theo giá trị (VWAP) trong tuần báo cáo gần đây nhất là 990 USD, cho thấy mức thấp hơn mà việc thoát khỏi các vị thế mua được thiết lập gần đây có thể bắt đầu. Dưới đây, bạn có thể tìm thấy hỗ trợ bổ sung ở mức 1 USD, tiếp theo là mức hỗ trợ đáng kể ở mức 950 USD, trong khi mức kháng cự vẫn ổn định trên 2 USD.

Dầu: Mối lo ngại về nhu cầu tiếp tục đè nặng lên thị trường

Dầu mỏ đã dành tuần trước để củng cố sau đợt sụt giảm vào đầu tháng 2, đỉnh điểm của nhiều tuần suy yếu sau khi OPEC+ bất ngờ cắt giảm sản lượng vào ngày 80 tháng 76. Giá giảm mạnh được thúc đẩy bởi biên lợi nhuận lọc dầu thấp cho thấy nhu cầu dầu có thể thấp hơn, lo ngại về tăng trưởng kinh tế ở Trung Quốc và thực tế là các nhà giao dịch buộc phải rút khỏi các vị thế mua được thiết lập sau khi OPEC cắt giảm sản lượng. Sau khi phá vỡ ngưỡng hỗ trợ XNUMX USD đối với dầu thô Brent và XNUMX USD đối với dầu thô WTI, - tương tự như tháng XNUMX - đã xuất hiện một làn sóng bán tháo do các giao dịch bán khống mới, sau đó. mức hỗ trợ nào được tìm thấy xung quanh mức thấp nhất trong tháng XNUMX, điều này có thể cho thấy khả năng thiết lập đáy đôi thuận lợi cho giá.

Trong ngắn hạn, lo ngại về nhu cầu yếu tiếp tục gia tăng trên thị trường dầu mỏ, với dữ liệu kinh tế của Mỹ về lạm phát giảm và điều kiện thị trường lao động càng làm gia tăng lo ngại về suy thoái kinh tế, đồng thời dữ liệu lạm phát và tín dụng ở Trung Quốc làm tiêu tan hy vọng về nhu cầu gia tăng ở thị trường này. quốc gia. Tuy nhiên, có một số tin tức cuối tuần hỗ trợ giá dầu - đáng chú ý nhất là Bộ trưởng Năng lượng Mỹ Jennifer Granholm thông báo chính phủ có ý định mua dầu để bổ sung dự trữ chiến lược sau khi kết thúc việc phát hành dự trữ theo lệnh của quốc hội vào tháng 6. . Đồng thời OPEC đã tăng dự báo về nhu cầu dầu ở Trung Quốc vào năm 2023, qua đó hỗ trợ kỳ vọng về nhu cầu toàn cầu sẽ tăng thêm 2,33 triệu thùng/ngày, trái ngược với xu hướng giảm giá dầu hiện nay.

Hiện tại, dầu tiếp tục gặp khó khăn và sẽ cần rất nhiều nỗ lực ổn định và hợp nhất để thay đổi điều này. Chúng tôi coi mức lợi nhuận trên mức nêu trên là tín hiệu đầu tiên của sự ổn định, đặc biệt là mức quan trọng về mặt tâm lý 80 USD trong trường hợp dầu thô Brent.

Làn sóng bán khống lớn nhất trên thị trường ngũ cốc kể từ năm 2020 khi tốc độ trồng trọt tăng nhanh

Chỉ số Bloomberg Grain Index chạm mức thấp nhất trong 15 tháng do dự báo sản lượng mạnh trong năm nay trước khi phục hồi và các nhà đầu cơ phản ứng với sự sụt giảm này bằng cách bán khống lĩnh vực ngũ cốc lần đầu tiên kể từ tháng 2020 năm 2. Trong tuần kết thúc vào ngày 7 tháng 35 , tất cả sáu hợp đồng ngũ cốc và đậu tương đều có doanh thu ròng, chủ yếu là ngô và đậu nành. Các khía cạnh quan trọng nhất hiện nay bao gồm báo cáo tiến độ gieo hạt hàng tuần, được USDA công bố vào thứ Hai; báo cáo gần đây nhất cho biết tình trạng trồng đậu nành của Hoa Kỳ là 49% tính đến ngày 42 tháng 21, tốc độ nhanh thứ hai được ghi nhận. Tỷ lệ trồng ngô là 24%, vượt mức trung bình 38 năm là XNUMX% và mức trung bình năm ngoái là XNUMX%. Trong khi đó, tỷ lệ gieo trồng lúa mì chỉ đạt XNUMX%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình XNUMX năm là XNUMX%.

Thị trường cũng đang chờ đợi báo cáo hôm thứ Sáu từ Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ về ước tính cung và cầu trong nông nghiệp toàn cầu. Báo cáo này trình bày những kỳ vọng đầu tiên của USDA về mức tồn kho của các loại cây nông nghiệp chủ chốt vào cuối niên vụ 2023/2024. Theo nghiên cứu của Reuters, dự báo thương mại trung bình đối với trữ lượng ngô vào năm 2023/2024 có thể đạt mức cao nhất trong 2,1 năm là 53 tỷ giạ, tăng 293% so với mức hiện tại. Trong khi đó, dự trữ đậu tương có thể đạt mức cao nhất trong 38 năm là XNUMX triệu giạ, tăng XNUMX% so với năm nay.

Gần đây bị áp lực lúa mì, hiện là đối tượng của làn sóng bán khống lớn nhất so với bất kỳ hợp đồng tương lai nào, theo dữ liệu hàng tuần về các vị thế của quỹ phòng hộ trong các thị trường hàng hóa tương lai lớn, có thể nhận được một số hỗ trợ từ báo cáo này khi kết quả khảo sát chỉ ra mức tồn kho cuối kỳ thấp nhất trong Hoa Kỳ trong chín năm và vụ thu hoạch nhỏ nhất trên thế giới trong tám năm. Điều này là do những thách thức về sản xuất ở Ukraine bị chiến tranh tàn phá và hạn hán ở Great Plains của Hoa Kỳ, nhưng sẽ được bù đắp một phần bởi sự thay đổi đáng kể trong vụ thu hoạch của Nga từ năm bội thu năm ngoái sang năm nay.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.