Edgar Wachenheim III - một trong những người đánh bại thị trường

Đạt đến top đầu tư đã khó, nhưng giữ được vị trí đó còn khó hơn. Nhiều nhà đầu tư có thể đạt được tỷ suất lợi nhuận cao trong vòng một năm. Rất ít có thể liên tục đánh bại thị trường. Edgar Wachenheim III là một trong những nhà đầu tư có thể tự hào về một thời gian dài đạt được tỷ suất lợi nhuận rất cao. Kết quả đầu tư tốt cho phép thu về khối tài sản lớn đang quản lý. Vào giữa năm 2020, Greenhaven có tài sản được quản lý là 6,7 tỷ USD. Edgar Wachenheim cũng là tác giả của một cuốn sách về đầu tư: "Cổ phiếu thường và lẽ thường"được phát hành vào năm 2016. Người hùng của bài viết hôm nay là người ủng hộ cách tiếp cận cơ bản để đầu tư. Vì vậy, đây là một ví dụ khác về một nhà đầu tư có khả năng đánh bại thị trường nhờ đầu tư vào giá trị và thời hạn đầu tư dài hạn.

Từ năm 1990 đến 2014, lợi tức đầu tư trung bình hàng năm của Edgar Wachenheim vượt quá 18%/năm.

Tuổi trẻ và sự khởi đầu của một sự nghiệp

Ông sinh năm 1937 tại Thành phố New York với Edgar Wachenheim Jr. và Betty Lewis Wachenheim. Edgar Wachenheim III đã trải qua tuổi trẻ của mình ở New Rochelle, New York. Cha mẹ chăm sóc giáo dục con trai của họ. Nhờ vậy, chàng trai trẻ Edgar đã có thể học tại một trong những trường tốt nhất ở New York. Năm 1959, ông tốt nghiệp trường Cao đẳng Williams. Sau khi tốt nghiệp đại học, anh bắt đầu làm việc tại IBM. Điều đáng nói là Edgar đã học hai năm tại MIT (Massachusetts Institute of Technology). Trong những năm 1964 - 1966, ông theo học Trường Kinh doanh Harvard và lấy bằng Thạc sĩ Quản trị Kinh doanh (MBA). Việc hoàn thành giáo dục và bằng MBA cho phép Edgar có được một công việc tại Goldman Sachs với tư cách là nhà phân tích chứng khoán. Nhờ đó, chàng trai trẻ Wachenheim bắt đầu tích lũy kinh nghiệm và kiến ​​thức về thị trường chứng khoán Mỹ. Điều này đã giúp anh phát triển hơn nữa trong sự nghiệp của mình.

Đường lên đỉnh

Kinh nghiệm làm việc trong bộ phận phân tích của một trong những ngân hàng đầu tư nổi tiếng nhất và "mạng lưới quan hệ" đã cho phép Edgar có được làm việc tại bộ phận đầu tư tại Central National - Gottesman (CNG). “Mạng lưới” là bố vợ của ông, Ira David Wallah, Giám đốc điều hành của Gottesman & Company (công ty mẹ của CNG). Cấp trên của Edgar là Arthur Ross. Năm 1979, Arthur Ross nghỉ hưu, Edgar trở thành trưởng phòng đầu tư.

Năm 1987, hoạt động đầu tư được tách ra khỏi CNG (được gọi là spin-off). Tổ chức mới lấy tên là Greenhaven Associates. Trong những năm đầu tiên, Greenhaven chỉ đầu tư các quỹ thuộc về CNG và gia đình Wachenheim. Theo thời gian, chiến lược đã được thay đổi và vốn được huy động từ các nhà đầu tư bên ngoài. Greenhaven nhắm mục tiêu đến các khách hàng giàu có, các khoản tài trợ của trường đại học và các tổ chức phi lợi nhuận. Cơ cấu khách hàng như vậy giúp có thể đầu tư tiền trong một thời gian dài mà không sợ rằng sự sụt giảm tạm thời trên thị trường chứng khoán sẽ khiến khách hàng của quỹ sợ hãi.

Đã đến lúc gặt hái thành quả lao động

Những năm 1991 là thời kỳ tăng trưởng tài sản nhanh chóng. Lý do là các khoản thanh toán của khách hàng mới và khách hàng hiện tại cũng như sự bùng nổ của thị trường chứng khoán. Năm 300, tổng tài sản được quản lý là 1 triệu USD. Bảy năm sau, AUM (Tài sản được quản lý) đã tăng lên 2004 tỷ đô la. Sự phát triển của quỹ không bị cản trở bởi những năm thị trường giá xuống của các công ty công nghệ sau khi ngân hàng dotcom sụp đổ. Năm 2,7, tài sản được quản lý lên tới 1990 tỷ USD. Chính sách đầu tư thành công của quỹ cũng góp phần khiến tài sản tăng nhanh. Kết quả tài chính rất tốt đã giúp tăng quy mô hoạt động của quỹ. Điều đáng nói là trong khoảng thời gian từ 2014 đến 18, tỷ lệ hoàn vốn đầu tư trung bình hàng năm của Edgar Wachenheim đã vượt quá XNUMX%/năm.

Cổ phiếu phổ thông và Common Sense

Wachenheim là tác giả của một cuốn sách được xuất bản vào tháng 2016 năm XNUMX bởi Wiley. Tên của cuốn sách là 'Cổ phiếu thường và lẽ thường: Chiến lược, phân tích, quyết định và cảm xúc của một nhà đầu tư giá trị đặc biệt thành công”. Cuốn sách là kho tàng kiến ​​thức cho mọi nhà đầu tư mới làm quen muốn đầu tư dựa trên phân tích cơ bản. Tác giả của cuốn sách giải thích cách tiếp cận của ông là gì giá trị đầu tư. Cuốn sách cũng bao gồm nhiều ví dụ thực tế về các khoản đầu tư của Edgar.

Theo Edgar, đáng để tìm kiếm những công ty bị thị trường định giá thấp hơn giá trị nội tại. Đồng thời, điều quan trọng là công ty phải có một mô hình kinh doanh "tốt" để rủi ro mất tiền đầu tư trong dài hạn là tối thiểu. Nhờ đó, ngay cả khi Wachenheim sai, vẫn có một khả năng nhỏ là khoản đầu tư sẽ kết thúc bằng việc thua lỗ. Đồng thời, Edgar đặt mục tiêu lợi tức đầu tư trung bình hàng năm là 15% -20%. Đối với Wachenheim, điều quan trọng là phải duy trì sự cân bằng giữa tỷ lệ hoàn vốn đầu tư kỳ vọng và rủi ro thua lỗ. Vì lý do này, ông thích đầu tư vào những doanh nghiệp đã chứng minh được sức mạnh của mình thay vì tập trung vào tìm kiếm. "Microsoft tiếp theo".

Edgar Wachenheim đầu tư vào cái gì?

Do Greenhaven Associates có tài sản trên 100 triệu đô la, nó phải nộp cho SEC tài liệu về cơ cấu tài sản. Điều này mang lại cho các nhà đầu tư cá nhân một "mánh gian lận" trong đó một người đã có thể đánh bại thị trường trong nhiều năm đầu tư. Tất nhiên, lợi nhuận trong quá khứ không đảm bảo cho lợi nhuận trong quá khứ. Hơn nữa, dựa trên các khoản đầu tư của bạn "tin tưởng một cách mù quáng" vào bậc thầy của bạn có thể dẫn đến thảm họa. Điều này là do mỗi nhà đầu tư có một ngưỡng đau khác nhau. Edgar Wachenheim biết lý do tại sao ông đầu tư vào một công ty cụ thể. Một nhà đầu tư bán lẻ chỉ theo dõi Edgar chưa chắc đã thực hiện đánh giá kỹ lưỡng về mô hình kinh doanh của các công ty cũng như điểm mạnh và điểm yếu của họ.

Vì lý do này chúng tôi khuyên bạn không nên đầu tư vào các công ty do Greenhaven Associates mua mà không phân tích chúng trước (về cơ bản hoặc kỹ thuật - tùy theo sở thích của người đọc). Chúng tôi chỉ liệt kê các vị trí lớn nhất như một sự tò mò. Dữ liệu là vào ngày 31.12.2022 tháng XNUMX năm XNUMX. Vì vậy, thành phần của ví có thể đã lỗi thời.

• Lennar - 14,62%
• Goldman Sachs - 13,62%
• JP Morgan Chase - 10,60%
• Động cơ tổng hợp - 10,01%
• Xoáy Nước - 8,03%

Như bạn có thể thấy, danh mục đầu tư rất tập trung. 5 vị trí hàng đầu chiếm 56,88% danh mục đầu tư của Greenhaven Associates. Các công ty này được mô tả ngắn gọn dưới đây.

Lennar

Công ty được thành lập vào năm 1954 và có trụ sở tại Miami, Florida. Nó là một nhà phát triển hoạt động tại Hoa Kỳ dưới thương hiệu Lennar. Đảm nhận  chia các hoạt động của mình thành các phân đoạn sau:

• xây dựng nhà ở phía đông,
• trung tâm xây dựng nhà,
• xây nhà ở texas,
• Tây xây nhà,
• Các dịch vụ tài chính,
• đa gia đình,
• Lennar Khác.

Lennar đề cập đến việc xây dựng những ngôi nhà dành cho một gia đình hoặc những ngôi nhà liền kề. Công ty cũng hoạt động trong lĩnh vực quản lý các tòa nhà nhiều hộ gia đình. Ngoài ra, Lennar còn giải quyết việc sắp xếp tài chính cho việc mua bất động sản, bảo hiểm bất động sản và chứng khoán hóa các khoản vay thế chấp.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Biểu đồ Lennar, khoảng W1. Nguồn: xStation 5, XTB.

Goldman Sachs

Goldman Sachs là cái tên mà hầu hết những người đầu tư vào thị trường chứng khoán đều liên tưởng đến. Ngân hàng được thành lập vào năm 1869. Trụ sở hiện tại của nó là ở New York. Nó là một tổ chức tài chính cung cấp nhiều dịch vụ. Công ty chia các hoạt động của mình thành bốn phân đoạn:

• Ngân hàng đầu tư,
• Thị trường toàn cầu,
• quản lý tài sản,
• Quản lý tài sản.

Hoạt động ngân hàng đầu tư liên quan đến việc cung cấp các dịch vụ tư vấn chiến lược (mua lại, tái cấu trúc, chia tách, v.v.). Trong phân khúc Thị trường Toàn cầu, Goldman Sachs đóng vai trò trung gian trong việc thực hiện các lệnh của khách hàng trên thị trường tiền mặt và các công cụ phái sinh. Ngoài ra, Goldman tổ chức tài trợ cho việc mua cổ phiếu, dịch vụ thanh toán bù trừ và ưu đãi lưu ký. Đối với phân khúc Quản lý tài sản, Goldman cung cấp dịch vụ quản lý tài sản cho khách hàng ở nhiều khu vực khác nhau trên thị trường tài chính. Một tổ chức tài chính cho phép khách hàng của mình tiếp xúc với cổ phiếu, trái phiếu, quỹ phòng hộ, vốn cổ phần tư nhân, bất động sản, tiền tệ và thị trường hàng hóa. Phân khúc cuối cùng (Quản lý người tiêu dùng & tài sản) bao gồm các dịch vụ tư vấn cho khách hàng giàu có. Nó là ví dụ. lập kế hoạch tài chính, quản lý đầu tư, dịch vụ Ngân hàng tư nhân và cung cấp dịch vụ tiền gửi và cho vay.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Biểu đồ Goldman Sachs, khoảng thời gian W1. Nguồn: xStation 5, XTB.

JP Morgan Chase

JP Morgan là một trong những ngân hàng quan trọng nhất tại Hoa Kỳ. Nó có hơn 3,7 nghìn tỷ tài sản và gần 300 tỷ đô la vốn chủ sở hữu. Hoạt động của ngân hàng có thể được chia thành 4 phân khúc:

• Ngân hàng Tiêu dùng & Cộng đồng (CCB),
• Ngân hàng Doanh nghiệp & Cộng đồng (CIB),
• Ngân hàng thương mại (CB),
• Quản lý tài sản & của cải (AMW).

Phân khúc CCB cung cấp các khoản vay, ứng trước, tiền gửi, sản phẩm thế chấp, cho vay mua ô tô, v.v. cho khách hàng cá nhân. Phân khúc này bao gồm ưu đãi dành cho chủ sở hữu của các doanh nghiệp rất nhỏ. Phân khúc CIB bao gồm ưu đãi của công ty, ví dụ: tư vấn đảm bảo tài trợ nợ hoặc hỗ trợ tổ chức chào bán cổ phiếu. Ngoài ra, trong CIB, ngân hàng cung cấp tài chính cho các dự án nước ngoài hoặc cung cấp dịch vụ môi giới. Phân khúc Ngân hàng Thương mại (CB) bao gồm các dịch vụ dành cho doanh nghiệp (nhỏ, vừa và lớn). Ngoài ra, khách hàng trong phân khúc này bao gồm các tổ chức phi lợi nhuận và chính quyền địa phương và các cơ quan chính quyền địa phương. Ưu đãi bao gồm các dịch vụ ngân hàng cổ điển (cấp vốn và tiền gửi) cũng như các dịch vụ thanh toán và đầu tư. Phân khúc AWM là một ưu đãi liên quan đến việc quản lý tài sản và tài sản của khách hàng.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Biểu đồ JP Morgan Chase, khoảng thời gian W1. Nguồn: xStation 5, XTB.

General Motors

Nó là một trong những biểu tượng của ngành công nghiệp ô tô Mỹ. Công ty được thành lập vào năm 1908. Trụ sở hiện tại của nó là ở Detroit, Michigan. GM thiết kế, chế tạo và bán ô tô, xe tải và phụ tùng ô tô. Nó cũng cung cấp các dịch vụ được bán theo mô hình thuê bao. Ngoài ra, công ty còn có bộ phận cung cấp tài chính mua xe hoặc cung cấp bảo hiểm (GM Financial). General Motors cũng có một danh mục đầu tư đa dạng các thương hiệu xe hơi, bao gồm: Buick, Cadillac, Chevrolet, GMC, Bảo Quân hoặc Wending. Xe GM cũng tích hợp với phần mềm bên ngoài, ví dụ: với Google Voice Assistant hoặc Amazon Alexa.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Biểu đồ General Motors, khoảng thời gian W1. Nguồn: xStation 5, XTB.

Xoáy nước

Đây là một công ty của Mỹ được thành lập vào năm 1911. Trụ sở chính của nó ở Cảng Benton, Michigan. Whirpool sản xuất đồ gia dụng. Các sản phẩm nổi tiếng nhất của công ty là tủ lạnh, tủ đông, máy giặt, bếp và máy rửa chén. Ngoài ra, công ty cung cấp các thiết bị nhỏ cho gia đình. Whirpool có một danh mục thương hiệu mạnh bao gồm: Whirpool, Maytag, KitchenAid, JennAir, Indesit và Eslabon de Lujo.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Biểu đồ xoáy nước, khoảng W1. Nguồn: xStation 5, XTB.

phép cộng

Edgar Wachenheim đã chứng minh rằng bạn có thể đạt được tỷ lệ lợi nhuận cao hơn mức trung bình của thị trường trong nhiều năm. Nó đã giúp tôi đạt được những kết quả này tính nhất quán sắt trong việc lựa chọn các công ty oraz phương pháp đầu tư dài hạn. Đối với Edgar, điều quan trọng nhất là chọn những công ty có chất lượng tốt và không trả quá cao cho họ. Đối với nhà đầu tư này, điều quan trọng là về lâu dài, rủi ro mất tiền khi đầu tư là tối thiểu. Tất nhiên, điều đó không có nghĩa là bạn không sẵn sàng chấp nhận rủi ro. Đạt được tỷ lệ hoàn vốn trung bình hàng năm là 18% không phải là điều dễ dàng và đòi hỏi sự sở hữu đặc biệt "mũi đầu tư". Chính nhờ kỷ luật sắt và chiến lược đầu tư tuyệt vời mà Edgar Wachenheim đã đạt được tỷ suất lợi nhuận trên mức trung bình và quản lý số tài sản trị giá hàng tỷ đô la.