Fed tạm dừng tăng lãi suất - phân tích kinh tế vĩ mô

Người Mỹ Dự trữ Liên bang tại cuộc họp tháng 25, nó đã tăng lãi suất thêm XNUMX điểm cơ bản và Chủ tịch Powell đã kiềm chế không đưa ra cam kết ban đầu về việc tăng thêm nữa, khiến họ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới. Các thị trường có thể coi quyết định này là khả năng kết thúc chu kỳ thắt chặt của Fed, trừ khi điều kiện thị trường lao động xấu đi. Với sự suy giảm của lợi suất trái phiếu, có một cơ hội để bắt kịp với định giá thị trường chứng khoán. Công nghiệp năng lượng, quỹ đầu tư bất động sản (REITS) và các nguồn năng lượng tái tạo có thể hấp dẫn nhà đầu tư, nhưng trong QXNUMX có thể có nguy cơ lạm phát i suy thoái.

Không có bất ngờ từ phía FOMC. Lãi suất đã tăng 25 điểm cơ bản lên mức 5,25-5,50% và tuyên bố kèm theo không khác nhiều so với hồi tháng Sáu. Mặc dù Chủ tịch Powell của Fed không loại trừ khả năng tăng lãi suất vào tháng 19, nhưng cuộc họp tháng 20 đã nhấn mạnh sự phụ thuộc của các quyết định trong tương lai vào dữ liệu thu được. Trước cuộc họp tiếp theo của Fed dự kiến ​​vào ngày XNUMX-XNUMX/XNUMX, hai báo cáo về lạm phát CPI và hai báo cáo về việc làm trong khu vực phi nông nghiệp sẽ được công bố.

Dữ liệu có thể gợi ý điều gì?

Tại thời điểm này, thị trường dự kiến ​​​​sẽ giảm phát. Có lý do để tin rằng điều này có thể thay đổi khi hiệu ứng cơ bản suy yếu trong nửa cuối năm, nhưng Fed có thể sẽ tính đến điều này.

Đối với thị trường lao động, việc nới lỏng cho đến nay không phải là lý lẽ đủ để cắt giảm lãi suất, nhưng từ giờ trở đi, việc theo dõi dữ liệu thất nghiệp sẽ quan trọng hơn nhiều trong bối cảnh xác định thời điểm đảo ngược chu kỳ. Powell lưu ý rằng tác động của việc thắt chặt chính sách vẫn chưa được cảm nhận đầy đủ. Mặc dù ông vẫn không kỳ vọng lạm phát sẽ quay trở lại mức 2% trước năm 2025, nhưng ông đã đề cập rằng trong trường hợp lạm phát giảm đáng kể, Fed có thể đưa lãi suất về mức trung lập và sau đó - tại một thời điểm nào đó - dưới mức này, mặc dù ông bác bỏ quan điểm này. khả năng cắt giảm lãi suất vào thời điểm này trong năm.

Nói chung, giảm phát có thể không dẫn đến tăng lãi suất thêm và dữ liệu thị trường lao động có thể không biện minh cho việc cắt giảm, cho thấy rằng chúng ta có thể đối phó với lãi suất cao hơn trong một khoảng thời gian dài hơn hoặc tạm dừng lâu hơn trong việc ra quyết định.

Điều này có thể có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư?

Trừ khi dữ liệu kinh tế xấu đi, còn không thì có thể có những lý do khiến thị trường chứng khoán tiếp tục đà tăng lặp đi lặp lại trên làn sóng mở rộng vốn là nguyên nhân chính của đợt phục hồi trong nửa đầu năm. Với sự suy giảm của lợi suất trái phiếu, sẽ có cơ hội để bắt kịp định giá. Điều này chỉ ra sự luân chuyển cổ phiếu sau khi bảy hoặc tám cổ phiếu hoạt động tốt nhất chiếm phần lớn mức tăng trong nửa đầu năm.

Vòng quay của lĩnh vực chứng khoán đã đạt được đà tăng trong vài tuần qua, với DJIA (+3,2%) và Russell 2000 (+4,85%) cho đến nay trong tháng này đã vượt xa mức tăng S&P500 (+2,6%) và NASDAQ 100 (+2,1%). Trong khi lợi nhuận của Big Tech hầu hết phù hợp với kỳ vọng, các nhà đầu tư đang tìm kiếm các lĩnh vực cổ phiếu rẻ hơn để tận dụng thị trường giá lên hiện tại. Trong bối cảnh này, nó trở nên nổi bật lĩnh vực năng lượng, lĩnh vực có giá thấp nhất trong Chỉ số S&P 500, đạt được sức hút với việc Hoa Kỳ hạ xếp hạng rủi ro kinh tế, thông báo kích thích kinh tế của Trung Quốc và rủi ro nguồn cung. Ngoài ra, các công ty năng lượng đang tăng đầu tư trở lại sau nhiều năm đầu tư dưới mức.

Một khoảng thời gian dài hơn trong các quyết định về lãi suất cũng có thể thúc đẩy lĩnh vực nhà ở vì nó làm giảm lãi suất thế chấp một cách hiệu quả.  Trong tình hình các điều kiện kinh tế tốt nhưng các ngân hàng trung ương không tăng lãi suất, quỹ đầu tư bất động sản - REITs (Real Estate Investment Trusts) trở nên đặc biệt đáng quan tâm. Chúng tôi thảo luận về các cơ hội REIT Trong bộ phim này. Khi lãi suất đạt đỉnh, năng lượng tái tạo và xe điện cũng quay trở lại tầm ngắm của các nhà đầu tư và chúng tôi hy vọng tỷ lệ phần thưởng rủi ro sẽ thuận lợi trong chuỗi giá trị, bao gồm các nhà sản xuất pin, nhà cung cấp pin hoặc mạng lưới sạc.  Trong của chúng tôi video xe điện chúng tôi thảo luận về cổ phiếu và các quỹ giao dịch công khai để tận dụng sự bùng nổ hiện tại trong ngành xe điện.  Các thị trường mới nổi cũng có thể nhận được sự hỗ trợ từ việc tạm dừng ra quyết định của Fed, vì nó sẽ mang lại cho họ cơ hội cắt giảm lãi suất trước khi Cục Dự trữ Liên bang thực hiện, do tốc độ khử trùng nhanh hơn, nhu cầu yếu và lãi suất thực tế cao hơn.

Không thể bỏ qua hoàn toàn rủi ro lạm phát do giá cả hàng hóa tăng trở lại, có thể kéo lạm phát giá hàng hóa trở lại, vốn là động lực chính của giảm phát từ trước đến nay. Lãi suất thực sẽ tiếp tục tăng nếu quỹ đạo chính sách của Fed được đánh giá lại hướng lên do nguy cơ lạm phát tái xuất hiện. Việc thắt chặt hoặc tăng trưởng lợi suất thực tế một cách thụ động, ngay cả khi lợi suất danh nghĩa không thay đổi, cũng có khả năng là do ảnh hưởng của lạm phát thấp hơn. Điều này gây khó khăn cho việc tiếp tục phục hồi dựa trên định giá trừ khi phần bù rủi ro được hạ thấp đáng kể. Tình cảm và định vị trên thị trường chứng khoán cũng có vẻ hơi phóng đại, điều này có thể cho thấy sự cần thiết phải thận trọng.

Việc Fed tạm dừng quyết định về lãi suất cũng có thể báo hiệu việc đếm ngược thời gian suy thoái. Có rất nhiều rủi ro cần đề phòng - đặc biệt là các điều kiện tín dụng xấu đi và các khoản nợ tài chính. Điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế trong Quý XNUMX, cùng với việc giảm giá hàng hóa và suy yếu ở châu Âu và Trung Quốc. Việc kéo dài thời hạn trái phiếu có thể giúp các nhà đầu tư đa dạng hóa rủi ro và đối phó với suy thoái kinh tế tiềm ẩn cũng như sự không chắc chắn về quỹ đạo chính sách của Fed. Nếu nguy cơ suy thoái xảy ra, Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ dài hạn sẽ có nhiều tiềm năng tăng giá hơn do thời hạn dài của chúng. Vàng, có thể tiếp tục gặp khó khăn trong thời gian tới do lãi suất thực tăng (lãi suất danh nghĩa ổn định và lạm phát giảm), có thể lại gây hứng thú cho các nhà đầu tư trong QXNUMX nếu lo ngại suy thoái kinh tế gia tăng và thị trường dự báo cắt giảm lãi suất của Fed sẽ tăng tốc.

Thông tin về các Tác giả

Charu Chanana, chiến lược gia thị trường tại chi nhánh Singapore Ngân hàng Saxo. Cô có hơn 10 năm kinh nghiệm trong thị trường tài chính, gần đây nhất là Nhà kinh tế trưởng Châu Á tại Continuum Economics, nơi cô chịu trách nhiệm phân tích kinh tế vĩ mô của các nước Châu Á mới nổi, tập trung vào Ấn Độ và Đông Nam Á. Cô có kinh nghiệm phân tích và theo dõi tác động của các cú sốc kinh tế vĩ mô trong và ngoài nước đối với khu vực. Cô thường xuyên được trích dẫn trong các bài báo và thường xuyên xuất hiện trên CNBC, Bloomberg TV và Channel News Asia cũng như các kênh phát thanh kinh doanh của Singapore.