Kim loại tăng giá nhờ đồn đoán về việc nới lỏng các hạn chế covid của Trung Quốc

Giá hàng hóa tăng mạnh trong một tuần trong bối cảnh lạc quan về việc nền kinh tế Trung Quốc mở cửa trở lại và chu kỳ tăng giá kéo dài ở Mỹ, tác động tiêu cực đến tăng trưởng và nhu cầu toàn cầu. Sự lạc quan nói chung về Trung Quốc chiếm ưu thế, với kim loại công nghiệp, năng lượng và bông ghi nhận mức tăng mạnh.

Giá hàng hóa nhìn chung tăng trong một tuần với tâm điểm là tâm lý lạc quan về việc mở cửa trở lại nền kinh tế Trung Quốc và chu kỳ tăng giá kéo dài ở Mỹ, tác động tiêu cực đến tăng trưởng và nhu cầu toàn cầu. Ngoài ra, thị trường năng lượng tiếp tục tập trung vào tác động hỗ trợ giá của việc cắt giảm sản xuất OPEC + và các biện pháp trừng phạt sắp tới của EU đối với việc bán dầu của Nga. Chỉ số hàng hóa Bloomberg, theo dõi rổ hàng hóa tương lai chính trải đều trên năng lượng, kim loại và nông nghiệp, tăng hơn 4% lên mức cao nhất trong ba tuần.

Sau đợt tăng lãi suất 75 điểm cơ bản dự kiến ​​vào thứ Tư trong chu kỳ hiện tại, Chủ tịch Fed Powell trên thực tế tạm thời trấn áp tâm trạng trên thị trường, lưu ý rằng các cuộc đàm phán có thể xảy ra về việc tạm dừng tăng lãi suất là "chắc chắn là quá sớm". Tuy nhiên, cũng rõ ràng rằng FOMC sẽ được định hướng bởi dữ liệu kinh tế và bất kỳ dấu hiệu suy yếu nào cũng có thể thay đổi cách tiếp cận đó sau khi Cục Dự trữ Liên bang đề cập đến khả năng hoãn tăng lãi suất để đánh giá tác động của chính sách "thắt chặt tích lũy".

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Tác động chậm trễ của việc tăng lãi suất đối với nền kinh tế tiếp tục là mối lo ngại mà thị trường trái phiếu đang cố gắng định giá thông qua đường cong lợi suất ngày càng đảo ngược của Hoa Kỳ. Tuần trước, chênh lệch lãi suất trái phiếu từ 61 đến 80 năm đã chạm mức -XNUMX điểm cơ bản, mức đảo ngược đường cong lớn nhất kể từ những năm XNUMX và nhấn mạnh rủi ro rằng một lỗi chính sách của ngân hàng trung ương sẽ dẫn đến sự suy yếu của tăng trưởng kinh tế nếu không có kiểm soát lạm phát hiệu quả. Điều này đã góp phần hỗ trợ vàng và bạc, vốn đã phục hồi mạnh mẽ từ sự chồng chéo ngắn hạn sau nỗ lực thất bại ban đầu để hạ gục chúng thông qua hỗ trợ chính.

Vàng phục hồi từ một đợt bán tháo khác do FOMC thúc đẩy

Vàng đã công bố mức tăng hàng tuần sau khi cố gắng bù đắp khoản lỗ do bán tháo liên quan đến đồng đô la mạnh lên và lợi suất tăng diễn ra sau cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Powell. Điểm yếu ban đầu đã đưa vàng lần thứ ba tiến gần đến mức hỗ trợ chính ở mức $1, với sự phục hồi sau đó được hỗ trợ bởi khả năng bù đắp ngắn hạn và đồng đô la yếu hơn. Giá cũng được hỗ trợ bởi sự đảo ngược hơn nữa đã nói ở trên của đường cong lợi suất của Hoa Kỳ, báo hiệu nguy cơ suy thoái kinh tế gia tăng. Quay trở lại các khu vực an toàn hơn, thị trường sẽ theo dõi dữ liệu kinh tế sắp tới, bắt đầu với báo cáo việc làm của Hoa Kỳ vào thứ Sáu, mặc dù số liệu tương đối vững chắc đã không ngăn được vàng mạnh lên vào cuối tuần.

Tại Saxo, chúng tôi từ lâu đã giữ quan điểm rằng triển vọng lạm phát trung hạn có thể sẽ tăng bất ngờ và phạm vi 4-5% trong thập kỷ tới không đáng lo ngại. Đây sẽ là kết quả của một tình hình địa chính trị mới, trong đó thế giới sẽ chia thành hai phần và bất kỳ thay đổi nào cũng sẽ liên quan đến quá trình phi toàn cầu hóa do nhu cầu trở nên độc lập với các nền kinh tế khác. Kết hợp với chuyển đổi năng lượng, điều này có nghĩa là trong thập kỷ tới chúng ta sẽ sử dụng nhiều nguyên liệu thô và vốn, đồng thời sự khan hiếm nguyên liệu thô và lao động sẽ khiến lạm phát ở mức cao trong một thời gian dài và sẽ vượt quá mức 3% hiện tại trong định giá thị trường hoán đổi.

Một kịch bản như vậy, kết hợp với nguy cơ suy thoái kinh tế, sẽ buộc đảo ngược kỳ vọng về việc tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương, điều sẽ khiến lợi suất và tỷ giá hối đoái của đồng đô la giảm, theo quan điểm của chúng tôi, có thể hỗ trợ đáng kể cho vàng và bạc vào năm 2023. Ngoài ra, các ngân hàng trung ương đã hỗ trợ , họ đã mua một lượng vàng kỷ lục 400 tấn trong quý 227, bù đắp nhiều hơn cho việc giảm 1 tấn trong tổng số cổ phiếu trên sàn giao dịch dựa trên vàng thỏi - quỹ giao dịch. Đã thiết lập hỗ trợ ở mức $615, mức quan trọng đầu tiên để tăng giá là trong khu vực $1-$675, nằm quanh mức cao gần đây, đường trung bình động 1 ngày và đường xu hướng bắt đầu với mức cao nhất trong tháng Ba.

Những nhà đầu cơ giá lên trên thị trường dầu mỏ đang chiếm thế thượng phong

Dầu mỏ dường như được thiết lập để tăng trong tuần thứ ba liên tiếp với cả Brent và WTI gần chạm mức cao nhất của phạm vi đã thiết lập của chúng. Thị trường tập trung vào tác động nguồn cung từ việc cắt giảm sản lượng của OPEC+ và các lệnh trừng phạt sắp tới của EU đối với dầu mỏ của Nga, cũng như nguồn cung hạn chế trên thị trường các sản phẩm nhiên liệu, trong khi phía cầu bị giằng xé giữa triển vọng nhu cầu của Trung Quốc tăng sau khi dịch Covid được dỡ bỏ hạn chế và lo ngại rằng hoạt động kinh tế toàn cầu sẽ tiếp tục suy yếu trong những tháng tới.

Trong khi dầu thô nhìn chung vẫn nằm trong phạm vi kể từ tháng XNUMX, thị trường các sản phẩm nhiên liệu tiếp tục thắt chặt do việc giao hàng ở châu Âu và Mỹ trở nên chặt chẽ hơn, thúc đẩy biên lợi nhuận lọc dầu đối với xăng và các sản phẩm chưng cất như dầu diesel, dầu sưởi và nhiên liệu hàng không. Yếu tố chính trong khía cạnh này vẫn là thị trường sản phẩm ở bắc bán cầu, nơi nguồn dự trữ dầu diesel và dầu sưởi khan hiếm vẫn là nguyên nhân gây lo ngại. Sự hỗn loạn trên thị trường này là do cuộc chiến ở Ukraine và lệnh trừng phạt chống lại Nga, nhà cung cấp chính các sản phẩm tinh chế cho châu Âu. Ngoài ra, chi phí khí đốt cao đã góp phần đẩy nhanh quá trình chuyển đổi từ khí đốt sang các loại nhiên liệu khác, đặc biệt là dầu diesel và dầu sưởi.

Tình hình này hiện đã trở nên trầm trọng hơn do thời điểm cực kỳ bất lợi của OPEC+ để cắt giảm sản lượng từ tháng này. Mặc dù việc tiếp tục giải phóng dầu (ngọt nhẹ) của Hoa Kỳ từ kho dự trữ chiến lược sẽ hỗ trợ sản xuất xăng, nhưng việc cắt giảm sản lượng của OPEC+ sẽ ảnh hưởng chủ yếu đến Ả Rập Xê Út, Kuwait và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất - các nhà sản xuất dầu trung bình/nặng, nơi sản xuất nhiều sản phẩm chưng cất nhất.

Chừng nào thị trường sản phẩm còn hạn chế, rủi ro giảm giá dầu - bất chấp những lo ngại về suy thoái kinh tế hiện tại - dường như thấp, vì vậy chúng tôi giữ nguyên dự báo của mình về phạm vi giá dầu Brent từ 85 USD đến 100 USD trong quý này, với thị trường sản phẩm thắt chặt ngày càng nghiêng quy mô có lợi cho tăng trưởng.

Tuần tốt cho kim loại công nghiệp nhờ hy vọng mở cửa trở lại

Chỉ số Kim loại Công nghiệp Bloomberg có thể đã có tuần tốt nhất kể từ tháng Bảy; Ba kim loại chính – niken, nhôm và đồng – có mức tăng lớn nhất trong năm 31 do thông tin chưa được xác thực rằng Trung Quốc có thể đang tiến gần hơn đến việc chấm dứt chính sách nghiêm ngặt về Covid và do lo ngại nguồn cung giảm do người mua tăng hoạt động từ Trung Quốc. Đồng đã nhận được một động lực tăng trưởng bổ sung dưới hình thức đình chỉ khai thác tại một trong những mỏ lớn nhất thế giới - mỏ Las Bambas khổng lồ của MMG ở Peru. Kể từ ngày XNUMX tháng XNUMX, công việc tại nhà máy này đã bị người dân địa phương phong tỏa.

Như đã thấy trong biểu đồ dưới đây, đồng HG, đã nằm trong phạm vi kể từ tháng 3,78, đã vượt qua một số ngưỡng kháng cự, nhưng để xác nhận sự phục hồi thực sự, nó sẽ phải vượt qua mức cao nhất của tháng XNUMX là XNUMX USD/pound. Chỉ sau đó mới có thể có các giao dịch mua mới từ các nhà đầu tư đầu cơ, những người đã thích bán kim loại này trong nhiều tháng.

Bông tăng với độ phủ ngắn và dấu hiệu phục hồi nhu cầu

Giá bông, đã giảm hơn 50% kể từ tháng 20 do lo ngại về sức khỏe của nền kinh tế toàn cầu và do đó, nhu cầu của người tiêu dùng đối với quần áo, đã tăng 98% ​​kể từ thứ Sáu tuần trước. Bất chấp việc đồng đô la mạnh trở lại, tác động tiêu cực đến các sản phẩm nông nghiệp khác, bông đã tìm cách phục hồi giữa các dấu hiệu cho thấy sản xuất sợi ở Trung Quốc dường như đang tăng lên. Dữ liệu hàng tuần của Hoa Kỳ về doanh số xuất khẩu sang Trung Quốc cũng hỗ trợ, cho thấy mức tăng XNUMX% so với năm ngoái.

Một tuần sôi động cho lúa mì

Lúa mì Dự trữ tại Chicago và Paris tăng vào đầu tuần trước sau khi Nga tuyên bố đình chỉ thỏa thuận xuất khẩu ngũ cốc của Ukraine, sau đó giảm sau khi Nga cho phép tiếp tục xuất khẩu. Mặc dù vậy, lúa mì cuối cùng đã cho thấy sự gia tăng do những lo ngại về hạn hán ngày càng tăng ở Argentina và Great Plains của Hoa Kỳ.