Tình hình trong ngành công nghiệp ô tô không còn ý nghĩa

Năm nay đáng lẽ phải là năm đánh dấu sự trở lại của ngành công nghiệp ô tô toàn cầu sau một năm 2020 thảm hại, bị ảnh hưởng tiêu cực bởi đại dịch toàn cầu, và bằng chứng cho sự trở lại này có thể kể đến là số lượng đăng ký xe du lịch mới trên toàn thế giới đã tăng 6%. . Tuy nhiên, như thể hiện qua biểu đồ đăng ký ô tô tại Hoa Kỳ, Châu Âu và Trung Quốc, thị trường ô tô toàn cầu đã suy yếu trong những tháng gần đây, đặc biệt là ở Châu Âu. Trên thực tế, tổng số xe đăng ký mới tại ba thị trường ô tô lớn nhất thế giới đã giảm 19% so với mức cao nhất vào tháng 2018 năm 2015. Kể từ tháng 1,8 năm 2017, số xe đăng ký mới trên toàn cầu chỉ tăng 2018% so với cùng kỳ với mức bão hòa rõ ràng bắt đầu từ đầu năm XNUMX và sau đó biến thành một sự suy giảm dài hạn cho đến cuối năm XNUMX.

Có vẻ như thị trường ô tô toàn cầu đã trở nên bão hòa, và đại dịch đã làm trầm trọng thêm tình trạng vốn đã yếu kém của ngành này về phía cầu. Khi nhu cầu quay trở lại, ngành công nghiệp ô tô phải đối mặt với một vấn đề cung cấp chất bán dẫn mới. Khi bắt đầu đại dịch, các nhà sản xuất ô tô đã hủy các đơn đặt hàng bán dẫn vì họ nhận ra rằng nhu cầu sẽ yếu trong một thời gian dài, tuy nhiên, khi các chính phủ áp dụng các biện pháp kích thích kinh tế chưa từng có để vượt qua đại dịch và vắc xin đã được phê duyệt vào cuối năm 2020, nền kinh tế bắt đầu vào đầu năm 2021 trong sự thay đổi hoàn toàn. Tuy nhiên, các nhà sản xuất ô tô đang mua chất bán dẫn với tỷ suất lợi nhuận thấp hơn và với sự chậm trễ trong việc đặt hàng lại, ngành công nghiệp bán dẫn đã tìm được người mua do nhu cầu cao về card đồ họa để chơi game và kryptowalut và chất bán dẫn được sử dụng trong các trung tâm dữ liệu và máy tính. Các nhà sản xuất ô tô nhận thấy mình ở cuối dây chuyền và từ đó tranh giành quyền ưu tiên, dẫn đến việc giảm sản lượng do thiếu chất bán dẫn.

Thông tin về các Tác giả

Peter Garry – Giám đốc chiến lược thị trường chứng khoán tại ngân hàng saxo. Ông phát triển các chiến lược đầu tư và phân tích thị trường chứng khoán, cũng như các công ty riêng lẻ, sử dụng các phương pháp và mô hình thống kê. Garnry tạo Lựa chọn Alpha cho Ngân hàng Saxo, một tạp chí hàng tháng trong đó các công ty hấp dẫn nhất ở Hoa Kỳ, Châu Âu và Châu Á được chọn. Nó cũng góp phần vào dự báo hàng quý và hàng năm của Ngân hàng Saxo "dự đoán gây sốc". Ông thường xuyên cung cấp bình luận trên truyền hình, bao gồm cả CNBC và Bloomberg TV.

Đại dịch và nhận thức về biến đổi khí hậu cũng đã làm dấy lên nhu cầu về xe điện (EV) và quá trình chuyển đổi EV có thể đã đạt đến đỉnh điểm khi người tiêu dùng bắt đầu ngừng mua xe chạy xăng. Tại sao phải mua công nghệ đang bị loại bỏ và thay vào đó tại sao không mua ô tô điện khi chính phủ đưa ra các ưu đãi cho nó?

Bất chấp những thách thức về cấu trúc và hồ sơ tăng trưởng thấp này, giá trị của Chỉ số ô tô thế giới MSCI đã bùng nổ trong 18 tháng qua do tình hình kinh tế tốt của các nhà sản xuất ô tô điện và kỳ vọng rất cao, ví dụ điển hình nhất là đợt IPO của Rivian. Từ tháng 2005 năm 2018 đến đỉnh điểm đăng ký ô tô mới vào tháng 5,2 năm 3,9, chỉ số này đã tăng XNUMX% so với cùng kỳ, so với mức tăng XNUMX% so với cùng kỳ về lượng ô tô đăng ký mới so với cùng kỳ. Điều này nhấn mạnh rằng giá trị thị trường ít nhiều phụ thuộc vào khối lượng cộng/trừ những thay đổi trong rổ giá và tỷ suất lợi nhuận hoạt động.

Với sự gia tăng gần đây của chỉ số ô tô toàn cầu, giá trị thị trường của ngành đã hoàn toàn mất đi mối tương quan với tốc độ tăng trưởng cơ cấu cơ bản. Lời giải thích duy nhất có thể là việc đăng ký ô tô mới khiến việc giảm giá nhanh chóng kết thúc kể từ tháng 2018 năm XNUMX và ô tô điện có thể được sản xuất với tỷ suất lợi nhuận cao hơn, tuy nhiên, với điều kiện là sự cạnh tranh không buộc giá bán lẻ ô tô mới giảm xuống mức lợi nhuận trước đó của xe xăng.

Chuỗi trận tốt đẹp của những người thợ điện sẽ kết thúc ở nghĩa trang

Thay đổi quan trọng trong ngành công nghiệp ô tô là sự gia tăng sản xuất xe điện, khi người tiêu dùng ngày càng lựa chọn những chiếc xe như vậy. Thị trường đại chúng đã tràn ngập các công ty ô tô mới chỉ chạy bằng điện và thị trường hiện đang ấn định giá trị thị trường cao hơn cho 11 nhà sản xuất xe điện hàng đầu so với 11 nhà sản xuất ô tô truyền thống hàng đầu. Như chúng tôi đã viết trong các bài phân tích trước đây, điều này phản ánh kỳ vọng cao đối với xe điện, điều mà chúng tôi tin rằng rất khó để biện minh cho hồ sơ tăng trưởng cơ cấu của toàn bộ ngành công nghiệp ô tô.

Điều đó nói rằng, chúng tôi tính đến các dự báo cho ngành công nghiệp ô tô trong ba mươi năm tới. Ô tô thông thường có xu hướng tăng trưởng âm, trong khi ô tô điện sẽ có đường cong tăng trưởng năng động trong 10 năm tới, sau đó là sự chậm lại dần dần. Tuy nhiên, liệu các nhà sản xuất chuyên về xe điện có phải là lựa chọn tốt nhất cho các nhà đầu tư? Ở giá trị thị trường hiện tại, chúng tôi tin rằng những kỳ vọng nằm ngoài khả năng của các công ty này, vì vậy chúng tôi khuyến khích các nhà đầu tư tìm kiếm những cách khác để đạt được tốc độ tăng trưởng cao trong ngành xe điện. Một cách là đầu tư vào các nhà sản xuất chất bán dẫn có tiếp xúc với ô tô, công ty khai thác lithium hoặc nhà sản xuất pin cho xe điện. Dưới đây chúng tôi liệt kê một số công ty trong chuỗi cung ứng xe điện như vậy.

• Infineon Technologies (chất bán dẫn)
• NXP (chất bán dẫn)
• Renesas (chất bán dẫn)
• Texas Instruments (chất bán dẫn)
• STMicroelectronics (chất bán dẫn)
• Jiangxi Ganfeng Lithium (khai thác lithium)
• Albemarle (khai thác lithium)
• SQM (khai thác lithium)
• Livent (khai thác lithium)
• Orocobre (khai thác lithium)
• Panasonic (pin sạc)
• QuantumScape (pin sạc)
• TDK (pin)
• Gotion High-tech (pin sạc)
• Varta (pin)

Các nhà sản xuất ô tô có nên tách các đơn vị để sản xuất xe điện?

Với giá trị thị trường của các công ty xe điện hoàn toàn, chúng tôi tin rằng các nhà sản xuất ô tô truyền thống nên xem xét tách các đơn vị xe điện của họ thành các công ty giao dịch công khai riêng biệt trong khi vẫn duy trì quyền kiểm soát của cổ đông lớn. Giá trị thị trường cao hơn của các nhà sản xuất xe hoàn toàn chạy bằng điện có thể được sử dụng để huy động một lượng vốn đáng kể nhằm đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng sản xuất, nhưng một thực thể kinh tế riêng biệt có thể làm giảm xung đột giữa văn hóa nội bộ và các cuộc đấu tranh chính trị.

Các vấn đề nội bộ gần đây của VW cho thấy các công đoàn và nhân viên trong các bộ phận động cơ đốt trong truyền thống của hãng sẽ khiến quá trình chuyển đổi như vậy trở nên khó khăn. Porsche có thể là một ý tưởng hay do thực tế là nhà sản xuất ô tô truyền thống đã tách ra khỏi một công ty EV cụ thể, điều này có thể có nghĩa là một sự cải thiện đáng kể về định giá. Porsche đang đặt mục tiêu 2025% doanh thu đến từ xe điện vào năm 40. Trừ khi các nhà sản xuất ô tô thông thường tách ra các đơn vị EV của riêng họ, chúng tôi tin rằng họ sẽ phải vật lộn để theo kịp các công ty EV thuần túy.