Đỉnh cao của lãi suất Fed không có nghĩa là sự kết thúc của đồng đô la mạnh

Đồng đô la Mỹ mất giá mạnh sau khi chỉ số CPI của Mỹ thấp hơn dự kiến ​​và có thể giảm thêm trong tuần này nếu cuộc đàm phán của Biden với Tập giải quyết một số căng thẳng về mặt chiến thuật. Tuy nhiên, câu chuyện lãi suất đỉnh cao vẫn không làm giảm đi tính độc đáo của Hoa Kỳ và làn sóng lệnh mua USD có thể tiếp tục trong trường hợp lạm phát và tốc độ tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia khác xấu đi.

Việc tăng cường đồng Nhân dân tệ có thể đạt được động lực khi chính quyền Trung Quốc tránh xa việc cắt giảm lãi suất, thay vào đó bơm thanh khoản, trong khi AUD và NZD cho thấy đà tăng.

USD: Chỉ số CPI thấp có thể cho thấy tỷ giá đạt đỉnh nhưng không nhất thiết phải hạ cánh nhẹ

Đồng đô la Mỹ mất giá tới 1,5% sau cảm giác CPI yếu ở Mỹ đêm qua, với AUD và NZD năng động ghi nhận mức tăng lớn nhất trong số các loại tiền tệ G7. Cả lạm phát tiêu đề và lạm phát lõi đều giảm nhiều hơn dự kiến. Vào tháng Mười chỉ số CPI cơ bản m/m không thay đổi, dưới mức dự báo +0,1% và +0,4% của tháng 3,2, trong khi chỉ số so sánh cùng kỳ giảm xuống 3,7% từ 3,3%, dưới mức dự báo 0,2%. Chỉ số CPI cơ bản tăng 0,3% so với tháng trước - thấp hơn trước đó và thấp hơn mức dự kiến ​​là 4,0% - trong khi chỉ số so sánh cùng kỳ tăng 4,1% - thấp hơn trước đó và thấp hơn mức dự đoán là XNUMX%.

Giá xăng và ô tô góp phần lớn vào sự sụt giảm này; Lạm phát tiền thuê nhà cũng đã quay trở lại xu hướng giảm và có thể góp phần làm giảm lạm phát hơn nữa. Các đại diện của Fed đã cố gắng duy trì lập trường trung lập, nhấn mạnh rằng vẫn còn nhiều việc phải làm, nhưng thị trường đã bị thuyết phục bởi câu chuyện liên quan đến mức lãi suất cao nhất của Fed và hiện đang cân nhắc việc cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản vào năm tới.

Mặc dù chúng tôi đồng ý với câu chuyện về lãi suất cao nhất của Fed, nhưng điều quan trọng là phải tự hỏi điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Liệu chúng ta có chứng kiến ​​nền kinh tế hạ cánh nhẹ nhàng sau khi kết thúc chu kỳ thắt chặt chính sách của Fed? suy thoái? Phản ứng gần đây của các phân khúc thị trường riêng lẻ - đặc biệt là mức tăng 6% của các ngân hàng khu vực và chỉ số Russell 2000 tăng 5% - cho thấy thị trường vẫn đang đặt cược vào một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng. Trong trường hợp này, đồng đô la có thể vẫn yếu.

Dữ liệu tăng trưởng kinh tế sẽ cực kỳ quan trọng và một trong những dữ liệu đáng theo dõi là số liệu doanh số bán lẻ ngày hôm qua. Sự đồng thuận dự báo doanh số bán lẻ âm do giá xăng thấp và doanh số bán xe mới. Sự gia tăng các khoản nợ quá hạn của thẻ tín dụng cũng cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng ngày càng bị thu hẹp.

Nếu thị trường bắt đầu tiến tới suy thoái, đồng đô la có thể trở nên hấp dẫn hơn như một khoản đầu tư an toàn. Cũng cần nhấn mạnh rằng sự suy thoái ở Hoa Kỳ bản thân nó không có nghĩa là câu chuyện về chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ sắp kết thúc. Trong trường hợp các nền kinh tế khác, chẳng hạn như khu vực đồng euro hoặc Vương quốc Anh, suy yếu nhanh hơn Hoa Kỳ, đặc biệt do họ phụ thuộc nhiều hơn vào lãi suất biến động và giá năng lượng, kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ có thể vẫn tồn tại trong điều kiện tương đối, sẽ tiếp tục cung cấp hỗ trợ USD.

Tuy nhiên, tuần này, sự kiện quan trọng nhất sẽ là cuộc đàm phán Biden-Xi, nơi mà giọng điệu hòa giải có thể góp phần khiến đồng đô la suy yếu hơn nữa. Vẫn có nguy cơ đình chỉ công việc của chính quyền Mỹ, nhưng hiện tại nó đã được hạn chế do Hạ viện đã thông qua dự luật tài trợ tạm thời.

Kết luận cho thị trường

DXY đang kiểm tra tay cầm 104, nếu bị gãy, sẽ mở đường cho đường trung bình động 103,61 ngày ở mức 0,618, nhưng việc phá vỡ mức thoái lui 102,546 tại XNUMX có thể cần thiết để xác nhận xu hướng giảm. Hiện tại, đồng đô la vẫn là một lựa chọn mua có chọn lọc trong thời gian giá giảm nhẹ, vì kỳ vọng về một đợt hạ cánh nhẹ nhàng có thể tỏ ra quá lạc quan.

CNH: Điều kiện thuận lợi để tăng cường

Sự cải thiện về dữ liệu hoạt động ở Trung Quốc diễn ra chậm chạp, bị lu mờ bởi sự yếu kém trong lĩnh vực bất động sản. Sản xuất công nghiệp trong tháng 4,6 tăng 4,5% so với cùng kỳ so với mức 7,6% của tháng 5,5 và giá trị dự báo, trong khi doanh số bán lẻ tăng 9,3% so với mức 9,1% của tháng XNUMX. Tuy nhiên, đầu tư bất động sản một lần nữa gây thất vọng, đạt -XNUMX% so với cùng kỳ so với mức -XNUMX% dự kiến.

Tuy nhiên, đồng nhân dân tệ rõ ràng đã mạnh lên nhờ đồng USD suy yếu và những nỗ lực của chính quyền Trung Quốc nhằm duy trì tỷ giá cố định cứng nhắc bất chấp biến động mạnh của USD trong vài tuần qua cuối cùng cũng đã mang lại kết quả. Ngoài ra, Sáng nay Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tiến hành một hoạt động lớn trị giá 1 tỷ CNY trong Cơ sở cho vay trung hạn, cung cấp một khoản bơm thanh khoản ròng khổng lồ 450 tỷ CNY. Mức bơm vào là cao nhất trong 600 năm và có thể đồng nghĩa với việc ít có khả năng xảy ra việc giảm yêu cầu dự trữ sắp xảy ra, do các nhà chức trách không muốn gây thêm áp lực lên đồng nhân dân tệ. Có thông tin chưa được xác nhận rằng Trung Quốc có kế hoạch phân bổ 1 nghìn tỷ CNY để tài trợ giá rẻ cho việc hiện đại hóa các “làng đô thị” và chương trình nhà ở giá rẻ, nhằm cải thiện tâm lý thị trường.

Các cuộc đàm phán giữa Biden-Xi sẽ là trọng tâm, với giọng điệu hòa giải được mong đợi bất chấp những khác biệt chiến lược vẫn còn. Điều này có thể có tác động tích cực hơn nữa đến đồng nhân dân tệ. Tỷ giá USD/CNH đóng cửa dưới mức trung bình động 7,25 ngày và được giao dịch dưới mức 7,2124 trên thị trường châu Á. Hỗ trợ quan trọng tiếp theo là 0,618, tức là mức thoái lui XNUMX.

Kết luận cho thị trường

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có thể sẽ tiếp tục ra tay cứng rắn để ngăn đồng nhân dân tệ mất giá, nhưng việc quay trở lại mức 7,10 sẽ phải chờ Fed cắt giảm lãi suất.

Phản đối: NZD tăng cao hơn, AUD có thể tăng thêm nhờ dữ liệu việc làm

Các loại tiền tệ có hệ số beta cao đã phản ứng mạnh mẽ nhất với câu chuyện về lãi suất cao nhất của Fed, tiếp tục có thêm động lực. Cặp đôi NZD / USD đã quay trở lại trên mức tâm lý và đường trung bình động 0,60 ngày ở mức 0,65, trong khi cặp AUD/USD tăng mạnh lên 130. Việc bơm thanh khoản của Trung Quốc cũng giúp hỗ trợ ngoại tệ, với giá quặng sắt lần đầu tiên chạm mức XNUMX USD kể từ tháng XNUMX do báo cáo về nhu cầu thép cải thiện ở Trung Quốc. Kỳ vọng tăng trưởng đối với các loại tiền tệ này đã quay trở lại và có thể tiếp tục cho đến khi mối lo ngại về tăng trưởng kinh tế toàn cầu gia tăng.

Việc RBA tăng lãi suất gần đây, bất chấp những lời lẽ nhẹ nhàng, cũng góp phần vào sự tăng trưởng của AUD. Tuy nhiên, những bình luận diều hâu có thể sẽ tăng cường trở lại. Chỉ số giá lương quý 4,0 được công bố sáng nay là 3,6% so với 50% của quý trước, đạt mức cao nhất theo dự báo của RBA. Các thị trường hiện đang định giá XNUMX% khả năng RBA sẽ tăng lãi suất lần nữa và sự kiện quan trọng nhất bây giờ sẽ là việc công bố dữ liệu việc làm vào thứ Năm.

Kết luận cho thị trường

Tường thuật về lãi suất cao nhất có thể hỗ trợ sức mạnh của AUD và NZD cho đến khi mối lo ngại về tăng trưởng kinh tế toàn cầu gia tăng. Cặp NZD/USD có thể kiểm tra lại mức cao đầu tháng 0,6056 ở mức 0,6524, trong khi cặp AUD/USD có mức kháng cự ngay lập tức ở mức XNUMX.

Thông tin về các Tác giả

Charu Chanana, chiến lược gia thị trường tại chi nhánh Singapore Ngân hàng Saxo. Cô có hơn 10 năm kinh nghiệm trong thị trường tài chính, gần đây nhất là Nhà kinh tế trưởng Châu Á tại Continuum Economics, nơi cô chịu trách nhiệm phân tích kinh tế vĩ mô của các nước Châu Á mới nổi, tập trung vào Ấn Độ và Đông Nam Á. Cô có kinh nghiệm phân tích và theo dõi tác động của các cú sốc kinh tế vĩ mô trong và ngoài nước đối với khu vực. Cô thường xuyên được trích dẫn trong các bài báo và thường xuyên xuất hiện trên CNBC, Bloomberg TV và Channel News Asia cũng như các kênh phát thanh kinh doanh của Singapore.