Cuộc họp BoE: số lượng các biến thể được xem xét có thể tăng lên

Với việc lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến ​​trong Báo cáo chính sách tiền tệ tháng 11 của Ngân hàng Anh (BoE), sự thay đổi trong dự báo lạm phát có thể cho thấy Vương quốc Anh CPI sẽ giảm xuống mức mục tiêu 2% sớm hơn một năm so với dự kiến. Do đó, các giả định có điều kiện có thể có nghĩa là chu kỳ cắt giảm lãi suất sâu hơn và nhanh hơn trong giai đoạn ba năm tới, khiến các thị trường tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay. Đối với các nhà đầu tư, việc phân tán phiếu bầu trong Ủy ban Chính sách tiền tệ cũng sẽ rất quan trọng. Ngay cả một cuộc bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm lãi suất cũng có thể báo hiệu rằng khả năng cắt giảm lãi suất một lần nữa trở thành một lựa chọn được cân nhắc.

Chúng tôi dự đoán rằng Bailey sẽ cố gắng duy trì cách tiếp cận thận trọng, nhấn mạnh sự chậm trễ trong việc đọc lạm phát cơ bản và tăng trưởng tiền lương. Tuy nhiên, xu hướng giảm phát kết hợp với chính sách ít tích cực hơn từ Ngân hàng Anh sẽ dẫn đến sự phình lên của đường cong lợi suất ở Anh, điều này có thể kéo dài thời hạn trái phiếu.

Báo cáo của BoE về chính sách tiền tệ sẽ có sức nặng hơn tuyên bố của Bailey

Điểm quan tâm chính của cuộc họp Ngân hàng của nước Anh (BoE) về chính sách tiền tệ trong tuần này, khi lạm phát - giống như các chỉ số khác - có thể sẽ được điều chỉnh giảm xuống, sẽ có một loạt dự báo kinh tế mới.

Theo Báo cáo chính sách tiền tệ tháng 2023, đến cuối năm 4,6, lạm phát dự kiến ​​ở mức 4,3%, tỷ lệ thất nghiệp lên 7,25% và tăng trưởng tiền lương lên 4%. Trong khi đó, vào tháng 4,2, lạm phát giảm xuống 6,5%, tỷ lệ thất nghiệp cuối năm là XNUMX% và tiền lương giảm xuống XNUMX% trong tháng XNUMX.

Dự báo tháng 2025 chỉ ra rằng đến quý XNUMX năm XNUMX lạm phát sẽ quay trở lại quanh mục tiêu 2%. Giả định cuối năm nay tỷ lệ tham chiếu sẽ là 5,1% và chỉ đến năm 2026 mới giảm xuống 4,2%. Tuy nhiên, do xu hướng giảm phát nhanh hơn, Ủy ban Chính sách tiền tệ có thể cho rằng CPI sẽ gần đạt mục tiêu lạm phát vào cuối năm nay và đến cuối năm 2025 sẽ giảm xuống dưới 2%. Những sửa đổi như vậy sẽ có tác động sâu rộng đến chu kỳ cắt giảm lãi suất dự kiến, vì ngân hàng trung ương sẽ cần thực hiện cắt giảm nhanh hơn và lớn hơn để đưa lãi suất cơ bản xuống mức ít hạn chế hơn. Do đó, các giả định có điều kiện có thể chỉ ra rằng tỷ lệ tham chiếu sẽ giảm xuống mức thận trọng là 4,5% trong năm nay, xuống còn 4,2% vào năm 2025 và dưới 4% vào năm 2026. Trong trường hợp này, thị trường sẽ tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.

Hiện tại, các thị trường đang tính đến việc cắt giảm lãi suất 110 điểm cơ bản vào cuối năm nay, bắt đầu từ tháng XNUMX. Dự báo kinh tế vừa phải có khả năng đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng trong những kỳ vọng này. Kết quả là, đường cong lãi suất của Anh có thể sẽ trải qua cái gọi là tăng giá và thậm chí còn "không đảo ngược" (đảo ngược) lớn hơn.

Phiếu bầu của Ủy ban Chính sách tiền tệ có thể báo hiệu sự nới lỏng chính sách sớm hơn

Tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 25 của BoE, ba thành viên của Ủy ban Chính sách tiền tệ đã bỏ phiếu tăng lãi suất thêm 5,25 điểm cơ bản, trong khi sáu thành viên còn lại bỏ phiếu giữ tỷ lệ tham chiếu ở mức XNUMX%. Với những bằng chứng về giảm phát do Ủy ban đưa ra, rất có thể các thành viên của Ủy ban sẽ có mặt tại cuộc họp tuần này. sẽ bỏ phiếu nhất trí để giữ lãi suất không thay đổi lần đầu tiên kể từ tháng 2021 năm XNUMX, xuất phát từ chính sách thắt chặt hiện tại của ngân hàng trung ương. Nếu một thành viên bỏ phiếu cắt giảm lãi suất, đó sẽ là dấu hiệu sớm cho thấy việc cắt giảm lãi suất đang được cân nhắc trở lại, làm dấy lên suy đoán về đợt cắt giảm tháng XNUMX. Việc cắt giảm như vậy có thực sự được thực hiện hay không là không liên quan - nó đủ để kích hoạt một đợt phục hồi thị trường trái phiếu ngay lập tức.

Giảm phát có lợi cho trái phiếu chính phủ Anh

Với xu hướng giảm phát đang gia tăng trên toàn thế giới và việc các ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách tiền tệ, đường cong lợi suất sẽ tìm thấy mảnh đất màu mỡ cho sự tăng trưởng tích cực, mang lại cho các nhà đầu tư lý do để kéo dài thời hạn danh mục đầu tư trái phiếu của họ. Lợi suất trái phiếu kho bạc Anh kỳ hạn 3,75 năm có thể giảm, kiểm tra mức hỗ trợ ở mức 3,43%; phá vỡ mức này có thể dẫn đến giảm xuống mức thấp nhất trong tháng XNUMX khoảng XNUMX%.

Thông tin về các Tác giả

Althea Spinozzi, Giám đốc Tiếp thị, Ngân hàng Saxo. Cô tham gia nhóm Ngân hàng Saxo trong năm 2017. Althea tiến hành nghiên cứu thu nhập cố định và làm việc trực tiếp với khách hàng để giúp họ lựa chọn và giao dịch trái phiếu. Nhờ có chuyên môn về nợ có đòn bẩy, ông đặc biệt tập trung vào trái phiếu có lãi suất cao và trái phiếu doanh nghiệp với tỷ lệ rủi ro trên lợi nhuận hấp dẫn.