Nguyên liệu thô: Năm kim loại – Ngân hàng Saxo dự báo quý 1

Năm mới có thể trở thành thời điểm của kim loại, đặc biệt chú trọng vàng, bạc, bạch kim, đồng i nhôm. Đối với kim loại quý, chúng tôi tin rằng triển vọng lợi suất thực tế thấp hơn và chi phí nắm giữ các vị thế không chịu lãi thấp hơn sẽ hỗ trợ nhu cầu, đặc biệt đối với các sản phẩm giao dịch trao đổi mà các nhà đầu tư là người bán ròng trong bảy quý vừa qua. Kim loại công nghiệp có thể được hưởng lợi từ sự gián đoạn nguồn cung, tái bổ sung hàng công nghiệp khi chi phí tài chính giảm và nhu cầu tiếp tục tăng trưởng ở Trung Quốc bù đắp cho sự yếu kém ở phần còn lại của thế giới. Điều này sẽ được thúc đẩy, trong số những thứ khác, bởi sự chuyển đổi xanh, sẽ có được động lực. Trong một số trường hợp, việc thay thế nhu cầu về đồng và nhôm của người dùng cuối truyền thống có thể bị ảnh hưởng bởi triển vọng kinh tế suy yếu vào năm 2024.

Vàng và bạc sẽ được hưởng lợi từ lợi suất thực tế và chi phí tài chính thấp hơn

Sau kết quả mạnh mẽ đáng ngạc nhiên vào năm 2023, chúng tôi nhận thấy giá sẽ tiếp tục tăng vào năm 2024. Lợi nhuận được thúc đẩy bởi bộ ba quỹ phòng hộ theo đuổi đà tăng trưởng, các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng thỏi với tốc độ kỷ lục và nhu cầu mới của nhà đầu tư ETF, chẳng hạn như các nhà quản lý tài sản - đã vắng mặt gần hai năm do lợi suất thực tế tăng và chi phí tăng.

Xem xét đó là người Mỹ Dự trữ Liên bang nghiêng về việc cắt giảm lãi suất, chúng tôi thấy rằng số lần cắt giảm lãi suất dự kiến ​​​​hiện tại được chứng minh bằng một cuộc hạ cánh mềm, trong khi việc hạ cánh cứng hoặc suy thoái sẽ tạo ra nhu cầu cắt giảm lãi suất thậm chí còn lớn hơn. Hoạt động mua kỷ lục của các ngân hàng trung ương trong hai năm qua là lý do chính khiến vàng cố gắng tăng giá bất chấp lợi suất thực tăng mạnh và tại sao bạc lại chịu ảnh hưởng nặng nề hơn trong thời kỳ điều chỉnh. Nó không có nhu cầu cơ bản và nhất quán. Đối với các quỹ ETF, nhu cầu có thể sẽ quay trở lại và với nhu cầu tiếp tục từ các ngân hàng trung ương, có khả năng được hỗ trợ bởi đồng đô la yếu hơn, chúng ta có thể thấy vàng đạt mức cao kỷ lục mới là 2300 USD. Bạc có thể tìm thấy sự hỗ trợ bổ sung từ đợt phục hồi của đồng dự kiến ​​và tấn công mức cao nhất năm 2021 ở mức 30 USD, báo hiệu tỷ lệ vàng/bạc giảm xuống dưới mức trung bình 10 năm gần tỷ lệ 78,3.

Trong trường hợp bạch kim, sự kết hợp giữa nhu cầu không co giãn và rủi ro giảm nguồn cung phi kinh tế có khả năng làm tăng thâm hụt và thắt chặt các điều kiện thị trường. Điều này sẽ thúc đẩy sự phục hồi của tài sản ETF từ mức thấp nhất trong 250 năm và cũng như bạc, làm tăng triển vọng bạch kim sẽ vượt trội hơn vàng vào năm tới. Điều này có khả năng dẫn đến việc giảm 750 USD trong mức chiết khấu so với mức trung bình XNUMX năm là khoảng XNUMX USD.

Giá đồng và nhôm được hỗ trợ bởi sự gián đoạn nguồn cung và chuyển đổi xanh

Ngành kim loại công nghiệp cũng có thể được hưởng lợi từ triển vọng chi phí tài chính thấp hơn, điều này sẽ mang lại thời gian bổ sung hàng hóa được chờ đợi từ lâu của ngành từ Trung Quốc đến phần còn lại của thế giới. Đồng vẫn là kim loại công nghiệp được chúng tôi yêu thích vì nhu cầu dự kiến ​​sẽ mạnh, như đã thấy ở Trung Quốc năm ngoái. Điều này đã đẩy cổ phiếu niêm yết tiến gần đến mức thấp nhất trong nhiều năm. Ngoài ra còn có nguy cơ gián đoạn nguồn cung và giảm sản xuất ngày càng tăng.

Chúng ta đã chứng kiến ​​sự gián đoạn nguồn cung lớn, đặc biệt là đồng, được mệnh danh là vua của các kim loại xanh do nó có nhiều mục đích sử dụng. Những sự gián đoạn này là do chính phủ buộc phải đóng cửa mỏ Rắn hổ mang Panama được cung cấp bởi Lượng tử đầu tiên. Các công ty khai thác mỏ khác như Rio Tinto, Anglo American và Southern Copcop đang chứng kiến ​​sự sụt giảm, chủ yếu do những thách thức ngày càng tăng ở Peru và Chile. Nhìn chung, điều này vẽ ra bức tranh về ngành khai thác mỏ đang phải vật lộn với chi phí ngày càng tăng, chất lượng quặng thấp hơn và sự can thiệp ngày càng tăng của chính phủ.

Hiện tại, trước nhiều thách thức mà các công ty khai thác mỏ sẽ phải đối mặt trong những năm tới, trong đó một số công ty đã tăng chi phí sản xuất tổng thể và do đó ảnh hưởng đến lợi nhuận của họ, chúng tôi muốn tiếp xúc trực tiếp với kim loại cơ bản, chủ yếu thông qua ETF.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.