Cơ hội trong một thế giới phi toàn cầu hóa - Ngân hàng Saxo dự báo cho QXNUMX

Ở châu Á, mô hình phụ thuộc vào Trung Quốc đang tan rã và các liên kết chuỗi cung ứng mới cũng như hợp tác khu vực lớn hơn có nghĩa là bước tiếp theo để cải thiện hiệu suất của khu vực vào năm 2023.

Chứng khoán châu Á khởi động năm 2023 đầy ấn tượng: chỉ số MSCI Châu Á Thái Bình Dương và MSCI Thị trường mới nổi đã tăng vào tháng XNUMX và vượt qua Mỹ chỉ số S&P 500. Những thay đổi trong chính sách của Trung Quốc và đồng đô la Mỹ yếu hơn đã góp phần đáng kể vào việc này. Tuy nhiên, không nên bỏ qua nguy cơ suy thoái của nền kinh tế toàn cầu, cũng như lạm phát cao hơn kéo dài trong một thời gian dài. Các dự báo về nhu cầu nội địa ở châu Á cũng gặp rủi ro do lãi suất tăng vào năm 2022. Đồng thời, rủi ro địa chính trị vẫn quan trọng khiến việc dự báo trở nên khó khăn.

Một điểm quan trọng khác cần xem xét là thực tế là sự phụ thuộc của châu Á vào Trung Quốc đang giảm dần, bằng chứng là khu vực này sẽ hoạt động tốt hơn vào năm 2022 bất chấp sự chậm lại ở Vương quốc Trung Quốc. Khi nền kinh tế Trung Quốc mở cửa trở lại với thế giới, các mô hình chuỗi cung ứng mới có thể xuất hiện và hợp tác khu vực có thể trở nên mạnh mẽ hơn, khiến châu Á trở nên quan trọng hơn trong nền kinh tế toàn cầu.

Châu Á đang trên đà phát triển với các mô hình chuỗi cung ứng mới

Sự leo thang của cuộc chiến thương mại và công nghệ Trung Quốc-Mỹ đã thúc đẩy nhiều công ty đa dạng hóa chuỗi cung ứng của họ để giảm nguy cơ bị trừng phạt. Đại dịch đã làm nổi bật sự cần thiết phải giải quyết rủi ro tập trung, vì chuỗi cung ứng cho mọi thứ, từ linh kiện công nghiệp cơ bản đến vật tư y tế và thậm chí cả giấy vệ sinh đều phụ thuộc quá nhiều vào Trung Quốc. Cuối cùng, cuộc xâm lược Ukraine của Nga và tác động của nó đối với nguồn cung cấp khí đốt cho châu Âu đã khiến nhiều quốc gia có truyền thống gắn liền với chính sách đối ngoại của Hoa Kỳ xem xét khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng của họ và khả năng tránh sự phụ thuộc quá mức vào Nga hoặc Trung Quốc bằng cách tìm nguồn cung ứng từ các quốc gia thân thiện.

Ví dụ, Nhật Bản không chỉ tìm cách đa dạng hóa các nhà cung cấp LNG và khởi động lại các lò phản ứng hạt nhân để đảm bảo cung cấp năng lượng ổn định trong dài hạn, mà còn tìm cách độc lập với Trung Quốc và Nga về lương thực để giảm nguy cơ bị cắt nguồn cung. Nói rộng hơn, Nhật Bản đã dấn thân vào con đường chiến tranh, bằng chứng là việc tăng chi tiêu quốc phòng, hợp tác chặt chẽ hơn với Washington và lên án rõ ràng các cuộc tấn công của Nga vào Ukraine. Điều này có nghĩa là một sự sắp xếp kinh tế và địa chính trị mới có thể xuất hiện ở châu Á.

Những người chiến thắng trong chiến lược Trung Quốc+1

Một nhóm các quốc gia châu Á đang nổi lên như những người chiến thắng tiềm năng trong làn sóng xu hướng phi toàn cầu hóa và phi tập trung hóa. Đầu tư vào Ấn Độ tăng tốc do sức hấp dẫn của đất nước như một thị trường tiêu dùng và lập trường chính trị thuận lợi. Apple đã bắt đầu sản xuất iPhone 14 tại Ấn Độ và dự kiến ​​sẽ chuyển một phần đáng kể hoạt động sản xuất điện thoại thông minh sang Ấn Độ vào năm 2025. Nếu điều này thành công và Apple có thể thực hiện sản xuất theo kế hoạch, thì đó sẽ là một sự xác nhận quan trọng về khả năng sản xuất của Ấn Độ. Tuy nhiên, bắt đầu từ năm 2023, việc định giá của Ấn Độ trở nên chặt chẽ hơn; Ngoài ra, có những thị trường khác tương đối rẻ hơn mang lại giá trị tốt hơn sau khi giảm sâu vào năm ngoái. Điều này có nghĩa là Ấn Độ sẽ phải chứng minh giá trị của mình một lần nữa bằng cách tiếp tục cải cách kinh tế để thu hút đầu tư nước ngoài.

Một người chiến thắng khác của chiến lược Trung Quốc+1 là Việt Nam, bởi vì anh ấy đã quản lý để thu hút một phần đáng kể sản lượng từ Vương quốc Trung tâm. Vào năm 2023, Việt Nam tiếp tục mang lại giá trị tương đối với tư cách là nhà cung cấp toàn cầu các linh kiện chính cho thiết bị phát thanh truyền hình, mạch tích hợp, điện thoại, giày dép dệt may, quần áo và đồ nội thất.

Một người chiến thắng khác trong số các thị trường châu Á vào năm 2022 là Indonesia do tiếp xúc nhiều với nguyên liệu thô. Với hầu hết các quốc gia đang gặp khó khăn trong việc đảm bảo nguồn cung cấp điện cho phụ tải cơ bản, nhu cầu than của Indonesia vào năm 2023 có thể được duy trì. Ngoài ra, việc quay trở lại các kế hoạch chuyển đổi xanh sẽ tiếp tục làm tăng nhu cầu đối với niken và đồng, những kim loại xuất khẩu chính của Indonesia.

Các nhà sản xuất ô tô điện Tesla, đang xem xét khả năng thành lập các cơ sở sản xuất ở Indonesia như một phần của việc giảm sự phụ thuộc vào Trung Quốc, nhưng cũng để đặt cơ sở sản xuất gần nguồn nguyên liệu thô hơn nhằm đảm bảo khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, đến cuối năm 2023, khi chiến dịch tranh cử tổng thống năm 2024 bắt đầu, sự bất ổn chính trị sẽ bắt đầu ảnh hưởng tiêu cực đến các dự báo.

Cuộc chiến chip có thể khiến Hàn Quốc và Đài Loan rời xa Trung Quốc

Chiến tranh Lạnh giữa Mỹ và Trung Quốc có thể có một bước ngoặt chiến lược trong năm nay và nếu các hạn chế trong lĩnh vực bán dẫn tiếp tục, nó có thể buộc những người chơi lớn trong chuỗi cung ứng bán dẫn, chẳng hạn như Đài Loan, Hàn Quốc và Nhật Bản, phải tách khỏi Trung Quốc. Đài Loan gần đây đã thông qua luật cho phép các nhà sản xuất chất bán dẫn địa phương nhận được khoản tín dụng thuế lên tới 25% chi tiêu cho R&D của họ. Hoa Kỳ và các nước châu Âu có thể làm theo để thu hút thêm đầu tư, điều đó có thể có nghĩa là vào năm 2023, xếp hạng của lĩnh vực bán dẫn có thể được sửa đổi.

Báo cáo thu nhập ban đầu từ các công ty bán dẫn cho thấy kết quả ảm đạm và hàng tồn kho cao đã ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường. Tuy nhiên, có khả năng phục hồi nhu cầu từ việc mở cửa lại nền kinh tế Trung Quốc, phục hồi trong lĩnh vực ô tô và tiếp tục đầu tư vào việc mở rộng trung tâm dữ liệu. Đài Loan có thể là nạn nhân của "chiết khấu địa chính trị" với Chỉ số MSCI Đài Loan giao dịch dưới mức trung bình 2023 năm mặc dù giá cổ phiếu trong khu vực tăng mạnh gần đây. Trường hợp ngược lại là chỉ số MSCI Hàn Quốc, chỉ số này vừa phá vỡ mức trung bình 2020 năm do tăng vào đầu năm XNUMX, mặc dù vẫn còn cách xa mức cao nhất của năm XNUMX.

Tiềm năng của ASEAN để đạt được một vị trí địa chính trị đặc quyền

Trong khi thế giới năm 2023 sẽ phải vật lộn với sự phụ thuộc quá mức vào Trung Quốc, thương mại của Trung Quốc với các nước ASEAN sẽ có khả năng tiếp tục phát triển, tạo điều kiện cho tăng trưởng kinh tế trong khu vực. Khi chuỗi cung ứng dịch chuyển ra khỏi Trung Quốc, nhiều nhà sản xuất vẫn cần tìm nguồn linh kiện để lắp ráp tại khu vực này. Ngoài ra, Trung Quốc là nhà đầu tư nước ngoài chính ở Đông Nam Á, chiếm khoảng 8% tổng vốn FDI chảy vào khu vực trong giai đoạn 2016-2020, tăng 65% trong giai đoạn 2011-2015.

Sự chuyển hướng chiến lược của Trung Quốc sang sản xuất có giá trị gia tăng cao cũng dẫn đến việc phần lớn sản xuất có giá trị gia tăng thấp chuyển sang các nước láng giềng có mức lương thấp hơn. Xuất khẩu của Trung Quốc sang Việt Nam năm 2019-2021 tăng 40%, trong đó đáng kể là nguyên liệu đầu vào, linh kiện cho các nhà máy Trung Quốc tại Việt Nam, sản xuất chủ yếu phục vụ xuất khẩu. Sự phục hồi nhu cầu của Trung Quốc cũng sẽ giúp xây dựng lại chuỗi cung ứng bị hư hỏng và thúc đẩy nhu cầu đối với hàng xuất khẩu của ASEAN. Nhu cầu về dịch vụ du lịch cũng có khả năng tăng lên khi khách du lịch Trung Quốc quay trở lại Đông Nam Á khi biên giới mở cửa trở lại.

Nhìn chung, năm 2023 là một năm hoàn hảo cho những phát triển tích cực đối với châu Á. Trong ngắn hạn, khu vực này sẽ trở nên quan trọng hơn khi Trung Quốc mở cửa lại biên giới. Tuy nhiên, về lâu dài, châu Á sẽ trở thành một nhân tố chính của chuỗi cung ứng toàn cầu và sẽ được hưởng một vị trí địa chính trị đặc quyền có ý nghĩa sống còn đối với cả Trung Quốc và Hoa Kỳ.

Thông tin về các Tác giả

Charu Chanana, chiến lược gia thị trường tại chi nhánh Singapore Ngân hàng Saxo. Cô có hơn 10 năm kinh nghiệm trong thị trường tài chính, gần đây nhất là Nhà kinh tế trưởng Châu Á tại Continuum Economics, nơi cô chịu trách nhiệm phân tích kinh tế vĩ mô của các nước Châu Á mới nổi, tập trung vào Ấn Độ và Đông Nam Á. Cô có kinh nghiệm phân tích và theo dõi tác động của các cú sốc kinh tế vĩ mô trong và ngoài nước đối với khu vực. Cô thường xuyên được trích dẫn trong các bài báo và thường xuyên xuất hiện trên CNBC, Bloomberg TV và Channel News Asia cũng như các kênh phát thanh kinh doanh của Singapore.